全球匯市新跡象：美元避險地位減弱

本周三，衡量美元對六種主要貨幣的

盡管美元2019年在兩種角色之間轉換――有時在貿易緊張局勢期間被視為經典的避險資產，有時則作為發達市場中的高收益貨幣而獲益，但2020年初美元與風險資產的相關性大幅增強。例如，美元上周走軟，因新型肺炎疫情的消息打擊全球風險資產偏好，而本周在股市和風險資產上漲之際，美元走強就得益于市場對疫情應對措施有效得當信心增強。“全球匯市略為樂觀。”德國商業銀行駐法蘭克福的外匯策略師阮秀蘭表示，新型肺炎病毒感染速度似乎有所放緩。上周，包括美國在內的風險資產大幅下挫，但本周強勁反彈。道瓊斯工業平均指數本周三上漲約400點，漲幅1.68%，標準普爾500指數也大幅上漲1.13%。

還有經濟學家表示，在最近一次美國和伊朗之間的緊張局勢升級期間，美元也出現了避險地位走弱的新跡象。通常，當地緣政治緊張情緒襲來時，美元和黃金作為風險資產都會隨之上漲。在風險事件推高市場避險情緒之后，從追蹤美元相對于一籃子其他貨幣匯率的指數來看，美元幾乎沒有變動;相反，當危機有所緩解、市場風險情緒回潮之際，美元卻在升值。這表明，美元可能已經失去了在市場壓力加大時期撤退的傳統角色。美元作為全球最重要的儲備貨幣這種傳統角色的轉變，讓一些市場觀察人士感到困惑。

外匯管理公司千禧全球聯席首席投資官理查德·本森表示，投資者“無法真正決定”是將美元視為避險資產還是風險資產。雖然這并不能簡單斷言，但卻是似乎正在發生的事情。至于這種現象背后的原因，有分析認為，這可能與美國利率變化相關。在發達經濟體中，美元利率最高。這使得美元具備了雙重屬性――作為世界上流動性最強的貨幣，美元既能帶來相對高收益的回報，又具備安全資產的功能。由此帶來的變化是，投資者在市場樂觀情緒下買入美元，并通過賣出利率較低的歐元等貨幣為交易提供資金。瑞銀財富管理英國投資辦公室主管表示，當地緣政治緊張情緒襲來時，一些投資者不得不拋出美元以結清頭寸。但與此同時，利率對美元的強勁支撐可能只是暫時的，投資者仍不愿就此結束幾十年慣有的美元避險資產的取向。

高盛全球外匯策略主管潘德爾表示，美元的避險地位可能正在發生更深刻的變化。他認為，俄羅斯正努力擴大使用歐元和盧布結算能源交易，試圖減少對美元的依賴。當地緣政治緊張局勢升級，這為投資者一種追逐美元的買盤，但這可能導致一些的政府越來越多地將外匯儲備從美元轉向歐元或人民幣。近年來，有跡象顯示，一些央行已經這么做了，盡管步伐緩慢。國際貨幣基金組織(IMF)最新的全球官方外匯儲備數據顯示，2019年第三季度，美元持有量下降，歐元和人民幣所占份額上升。潘德爾表示，如果地緣政治緊張局勢持續，其他可能會效仿。“雖然這種情況只持續幾周或幾個月，仍將不足以啟動大規模去美元化行動。”他表示，“但如果它持續的時間更長，或者在某種程度上有所擴大，就可能影響美元的全球角色。”

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