周四(2月6日)歐市盤(pán)中，美元指數(shù)基本持平，非美貨幣漲跌不一，現(xiàn)貨黃金短線急拉升至1559美元附近，逼近1560關(guān)口。對(duì)于黃金后市，瑞銀(UBS)的分析師們表示，繼續(xù)看好黃金的表現(xiàn)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)維持利率在低位。

美國(guó)其實(shí)脆弱得很？這才是市場(chǎng)真正該擔(dān)心的

確實(shí)，今年是美國(guó)大選年，市場(chǎng)本該認(rèn)定特朗普將幫助市場(chǎng)擺脫任何問(wèn)題。但關(guān)于病毒疫情我們要認(rèn)清楚一個(gè)問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法改變疫情的影響，而且這是市場(chǎng)壓根沒(méi)有定價(jià)過(guò)的真正“黑天鵝”，人們有理由變得更加恐懼。

首先，美國(guó)其實(shí)尤其脆弱。

在美國(guó)，醫(yī)療費(fèi)用是普通家庭的頭號(hào)經(jīng)濟(jì)威脅，其“掠奪性和非人性化”的醫(yī)療系統(tǒng)令越來(lái)越多家庭破產(chǎn)。很多美國(guó)人因?yàn)槌霾黄疱X(qián)而不敢叫救護(hù)車(chē)、不敢走進(jìn)急診室，很多人不到萬(wàn)不得已不會(huì)尋求治療。這意味著，在美國(guó)，發(fā)現(xiàn)染病人員的速度將比很多其他都要慢，也意味著病毒能夠擴(kuò)散得更快更廣泛。

而市場(chǎng)面臨的真正威脅是，這次美聯(lián)儲(chǔ)也很難普解決麻煩。

眾所周知，美國(guó)金融市場(chǎng)的價(jià)格靠?jī)蓸訓(xùn)|西來(lái)維持：充足的信貸和一個(gè)能夠令人信服的“故事”。

前者由央行不惜一切代價(jià)完成，將股市和債券價(jià)格維持在高位。后者由特朗普和他的“救火隊(duì)”完成。美聯(lián)儲(chǔ)和特朗普的“救火隊(duì)”現(xiàn)在每天的任務(wù)就是防止美股被拋售。上周每次下跌后隨之出現(xiàn)的強(qiáng)勁買(mǎi)盤(pán)都說(shuō)明了這一點(diǎn)。

但這一次，他們恐怕無(wú)能為力，因?yàn)樗麄冊(cè)僭趺磁�力也無(wú)法令那些因?yàn)橐咔槎�停航停飛的運(yùn)輸工具馬上消耗更多石油，所以油價(jià)會(huì)跌，美國(guó)的石油公司會(huì)虧損。他們不能令中國(guó)工人馬上回到工廠開(kāi)工，不能讓游客恢復(fù)出游熱情......

所以，那些一直在驅(qū)動(dòng)股價(jià)泡沫的“故事”會(huì)突然失去作用。一旦美聯(lián)儲(chǔ)被認(rèn)為虛弱無(wú)能時(shí)，泡沫就可能破裂。一旦市場(chǎng)開(kāi)始痛苦的回調(diào)，比較溫和的預(yù)測(cè)是美股將下跌10%，也有分析師認(rèn)為下跌30-50%將在所難免。

未來(lái)六個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退可能性達(dá)70％

麻省理工斯隆管理學(xué)院和道富銀行(State Street Associates)的最新研究顯示，在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性達(dá)到70%。

研究人員創(chuàng)建了一個(gè)由四個(gè)因素組成的指數(shù)，然后使用馬氏距離(Mahalanobis Distance)來(lái)確定當(dāng)前市場(chǎng)狀況與先前衰退的對(duì)比。

利用這一原理，研究人員對(duì)四個(gè)市場(chǎng)因素(工業(yè)產(chǎn)出、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、股市收益和收益率曲線斜率)進(jìn)行月度分析，然后測(cè)量這四個(gè)指標(biāo)之間當(dāng)前的關(guān)系與歷史數(shù)據(jù)的對(duì)比。

回溯至1916年的數(shù)據(jù)，研究人員表示，該指數(shù)是可靠的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)，因其在每次經(jīng)濟(jì)衰退之前都會(huì)上升。研究人員發(fā)現(xiàn)，當(dāng)指數(shù)突破70%時(shí)，未來(lái)六個(gè)月出現(xiàn)衰退的可能性會(huì)升至70%。而截至2019年11月，該指數(shù)的讀數(shù)已達(dá)到76%。

不過(guò)近期許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然表現(xiàn)尚可。即使在近期股票市場(chǎng)緊張不安的情況下，許多華爾街策略師仍預(yù)測(cè)今年仍能取得收益。

摩根大通全球和歐洲股票策略主管米斯拉夫-馬特卡(Mislav Matejka)周一在一份報(bào)告中表示：

“我們認(rèn)為基本面是具有支撐性的，而疫情爆發(fā)的影響不太可能損害中期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。人們不應(yīng)期望總統(tǒng)選舉前會(huì)出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退。”

在這樣的背景下，盡管近期金價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)走低，但這并不妨礙黃金長(zhǎng)期趨勢(shì)繼續(xù)看漲。

BI高級(jí)大宗商品策略師Mike McGlone表示，在目前這種宏觀環(huán)境下，整個(gè)貴金屬市場(chǎng)都還能漲。

“在債券收益率低迷的情況下，貴金屬價(jià)格繼續(xù)看漲。“

近期市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒涌入一度大舉推高黃金價(jià)格，但過(guò)去幾個(gè)交易日金價(jià)出現(xiàn)了較為明顯的回落。

McGlone則表示，黃金市場(chǎng)的回升還在早起，今年有望徹底進(jìn)入新牛市。

“2020年整個(gè)大宗商品市場(chǎng)看空，但黃金市場(chǎng)則將進(jìn)入新牛市。“

McGlone認(rèn)為，大部分大宗商品價(jià)格會(huì)走低，黃金將是例外，而利率也會(huì)走低。

接下去黃金市場(chǎng)最大的阻力將在1700美元/盎司。

“1月金價(jià)觸及近7年最高水平。1700美元/盎司水平在2013年金價(jià)下跌的時(shí)候是最初的阻力水平。“

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