下步利率政策如何走？美聯儲緊盯四大要點

盡管市場普遍認為，2020年美聯儲將維持利率不變，但并非所有投行都支持這種觀點。法國興業銀行稱，美國經濟放緩和經濟前景面臨的風險上升，美聯儲2020年或降息100點。市場分析師Simon Moore指出，為了下一步貨幣政策，美聯儲正緊盯四大要點：美國制造業、消費、回購市場以及通貨膨脹率。

法國興業銀行現在預測，美聯儲6月份前將按兵不動(此前預測美聯儲3月份降息)，但該行的經濟學家仍預計，由于美國經濟放緩和經濟前景面臨的風險上升，降息幅度總計將達到100個基點。

法國興業銀行首席美國經濟學家加拉格爾(Stephen Gallagher)表示，雖然美國經濟表現良好，這似乎與進一步降息和衰退風險上升不相容，但市場預計2020年美聯儲至少會降息一次。

繼2019年降息三次后，以及由于回購市場問題導致美聯儲的資產負債表增長之后，法國興業銀行預計降息預期會有所延遲。市場觀點可能是兩個陣營交鋒的結果。一個陣營預測美聯儲2020年不會降息，另一個陣營預測美聯儲降息兩次或者更多。

曼哈頓學院高級研究員施拉格(Allison Schrager)提出了不同的觀點：“假設沒有負面經濟沖擊，美聯儲將很可能保持利率中性，或者考慮小幅加息兩次，以應對低失業率和通脹開始上漲。”

施拉格稱，如果市場對11月的選舉結果或任何其他政治不確定性來源做出負面反應，這將給美聯儲降息的空間。

摩根士丹利的研究人員稱，美國發生經濟衰退的可能性為2018年6月以來的最低水平，目前僅僅只有16%。該機構在一份報告中表示：“此外，值得注意的是，我們的兩個模型最近幾周收斂于較低的水平。這也與我們的全球經濟學團隊的觀點一致，即全球周期正在積極改變。”

1月20日，市場分析師Simon Moore指出，為了下一步貨幣政策，美聯儲正緊盯以下四大要點：

①美國制造業狀況

美國的主要擔憂之一是制造業疲軟。美聯儲在12月的會議紀要中警告，未來幾個月制造業生產可能仍將保持疲軟。

制造業是整體經濟的關鍵波動因素。盡管其他經濟部門(例如消費支出)較大，但制造業的起伏可能更大。因此，正如1月出的情況那樣，制造業的進一步疲軟可能給經濟帶來真正的風險，盡管國際貿易緊張局勢降溫可能會提振該行業。

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