美元指數走勢預測∶長期筑頂可能性延續

美國1個月到30年期國債收益率(美國當地時間1月15日)

(紅色：當前美債2s10s利差曲線;藍色：一個與前美債2s10s利差曲線;灰色：一年前美債2s10s利差曲線)

目前而言，平靜的美債對美元來說是一個中性因素——不利多也不利空，但像是一個彈簧，動能的釋放不可避免。一旦美債收益率劇烈波動，就可能推動美元順勢前行。

美聯儲“伺機而動”(其實是“紋絲不動”)

美聯儲已明確，當前降息周期已暫停。為此，美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)暗示，近期加息概率幾乎為零。與加央行和歐央行非常類似，美聯儲進入了貨幣政策“觀望期”。

據聯邦基金期貨，市場參與者預測未來數月美聯儲政策將會不變——從美聯儲主席留下的線索來看是這樣。來看具體數據，市場預測美聯儲1月會議保持政策不變的概率為88%，至2020年7月聯邦基金利率保持不變的概率為70%，而11月則是美聯儲最有可能調整利率的時間點(有67%的概率)。

歐洲美元期貨與聯邦基金期貨一致

使用歐洲美元期貨檢測商業銀行在未來某段時間內借貸成本的差異，可以預測美聯儲未來利率政策的動向。就美聯儲降息周期的概率和規模，歐洲美元期貨繼續與聯邦基金期貨密切一致。

橙色：當前歐洲美元3個月期貨-2020年6月到期歐洲美元3個月期貨;藍色：當前歐洲美元3個月期貨-2020年12月到期歐洲美元3個月期貨

據歐洲美元期貨，美聯儲至今年年中降息25基點概率為24%(聯邦基金期貨計價至6月會議美聯儲降息25基點概率為14%);至今年年底，美聯儲降息25基點概率為62%。

美元指數技術分析

日圖顯示，雖然美元指數暫時突破了5-、8-、13-、21-EMA，但動能指標似乎正開始轉向跌勢。慢速隨機指標嘗試進入超買區域失敗，同時MACD在看跌區域升勢正在放緩。因此，美元指數仍可能在長期形成筑頂之勢。

周圖來看，美元指數為打破上升楔形花費時間越久，暴跌的可能性越大。不過，若后市缺乏追空，則會令看跌者受挫。但考慮到市場對聯邦基金利率的計價，美聯儲政策鴿派情形似乎已完全排除，美聯儲在11月前降息的概率似乎難以上升。

美元/日元技術分析

美元/日元日圖

盡管美債收益率表現相對平靜，對利率敏感的美元/日元仍然能夠繼續攀升。(一個簡單的解釋是：隨著貿易形勢緩和，美股迎來牛市，減少了日元的避險需求)值得注意的是，美元/日元升破2019年12月震蕩高點109.73，意味著一次重大的突破。

美元/日元IG客戶情緒

倘若美元/日元能在1月底前有效突破110.25，那么將有望突破2015年6月和2018年9月高點的下降趨勢線。后市美元/日元的最小阻力路徑似乎是上行。

散戶持倉報告

IG客戶情緒顯示，美元/日元34.88%的頭寸是凈多頭，多頭和空頭的持倉比為1：1.87。凈多頭較昨日和較上周分別下降4.92%和8.15%，凈空頭較昨日和較上周分別上漲9.26%和79.26%。IG情緒指數通常作為反向指標，近期散戶頭寸及其變化暗示美元/日元更傾向于上漲。

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