美元自去年12月低點以來持續(xù)反彈，但考慮到美聯(lián)儲計劃繼續(xù)擴大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，同時市場在缺乏波動性的情況下出現(xiàn)泡沫，美元的基本面前景仍然不利。

美元本周基本面展望∶看跌

美元指數(shù)上周五強勢上漲，今年以來漲幅為1.5%。然而，美元指數(shù)的潛在上行空間可能有限，因為此前推動美元走高的基本面催化劑正在消散。

去年美元占據(jù)主導(dǎo)地位的一個主題是市場對避險貨幣的需求，過去幾個月，這種需求隨著風(fēng)險衰退而有所減弱。市場對衰退的擔(dān)憂緩解以及不確定性的回落可能解釋了美元需求下降和美元在2019年第四季度連續(xù)疲軟的原因。

在市場情緒日益樂觀的情況下，衡量波動性的指標(biāo)也隨之走低。根據(jù)摩根大通全球外匯波動率指數(shù)的衡量，外匯波動率已跌至歷史低點。盡管如此，美元相對於其他主要貨幣對可能很快會再次面臨壓力，因為風(fēng)險偏好增強，波動性仍受到抑制。

另一個經(jīng)常左右美元方向的基本面因素是美聯(lián)儲。去年美聯(lián)儲在降息75個基點的同時，恢復(fù)了資產(chǎn)負(fù)債表的擴張。不過美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，資產(chǎn)負(fù)債表“有機地“擴張不能與QE混為一談。

自去年9月以來，美聯(lián)儲一直在穩(wěn)步擴張其資產(chǎn)負(fù)債表，過去兩周再次宣布打算至少在未來一個月內(nèi)繼續(xù)向市場注入資金。紐約聯(lián)儲也證實，將把隔夜回購和定期回購操作延長至2月13日。

截止目前，美聯(lián)儲已經(jīng)向金融體系注入了4150億美元的流動性，也就是說，美聯(lián)儲將維持隔夜回購操作的每日上限在1,200億美元，并提供最多300億美元的定期回購，但在月底前將維持當(dāng)前的350億美元上限。

聯(lián)邦基金隱含的美聯(lián)儲在1月會議上利率的變化，已經(jīng)經(jīng)歷了自去年12月會議以來從鴿派到鷹派的明顯逆轉(zhuǎn)。據(jù)隔夜指數(shù)掉期計價，聯(lián)邦基金隱含利率已經(jīng)從12月12日的1.553%升至了目前的1.583%。不過盡管如此，預(yù)計美聯(lián)儲仍將在1月的會議上維持費當(dāng)前利率不變。

財經(jīng)日歷方面，上周美元多頭忽視了令人失望的薪資增長數(shù)據(jù)和差於預(yù)期的整體CPI，但對強勢的房屋開工數(shù)據(jù)反應(yīng)較為樂觀。12月美國新屋開工上漲13%，創(chuàng)下13年以來最高水平，這是美國歷史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴張的一個令人鼓舞的跡象。

盡管這一數(shù)據(jù)對美國經(jīng)濟(jì)無疑是一個利好，但考慮到前兩個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(薪資和通脹)對美聯(lián)儲貨幣政策決定的相對影響，人們對美元的熱情反應(yīng)似乎有點過頭了。

進(jìn)入本周外匯交易員可能會將注意力轉(zhuǎn)向2020年世界經(jīng)濟(jì)論壇年會，屆時美國總統(tǒng)特朗普、德國總理默克爾以及歐央行行長拉加德將於其他全球領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表演講。預(yù)計特朗普可能會吹捧此前簽署的第一階段貿(mào)易協(xié)議，這可能會給風(fēng)險偏好帶來積極的提振，從而利空美元。

此外，歐央行行長拉加德將於1月23日詳細(xì)闡述歐央行貨幣政策戰(zhàn)略評估，可能會導(dǎo)致歐元/美元和美元指數(shù)因任何令人震驚的聲明而大幅波動。

《美聯(lián)儲和貿(mào)易新聞或給美元帶來逆風(fēng)因素 美元本周前景看跌》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/0120/283741.htm