降息預期升溫英鎊空頭大軍壓境

剛剛過去的一周，外匯市場整體波動不大，盡管有一系列經濟數據出爐，中美簽訂第一階段經貿協議，但前面四個交易日基本震蕩運行，周五(1月17日)在美國靚麗的房地產市場數據的刺激下，

中美簽訂第一階段經貿協議，日元跌至七個半月低位;經濟數據樂觀，人民幣創逾半年新高

據新華社報道，當地時間1月15日，經過中美兩國經貿團隊的共同努力，在平等和相互尊重的基礎上，中美雙方在美國首都華盛頓正式簽署第一階段經貿協議。協議文本包括序言、知識產權、技術轉讓、食品和農產品、金融服務、匯率和透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭端解決、最終條款九個章節。同時，雙方達成一致，美方將履行分階段取消對華產品加征關稅的相關承諾，實現加征關稅由升到降的轉變。

受此消息影響，美國三大股指均多次創下歷史記錄新高，打壓市場的避險情緒，且均收漲近2%，避險日元遭遇拋售，美元兌日元一度創5月24日以來高點至110.29，收報110.15，周線漲幅0.64%。

(美元兌日元日線圖)

澳洲聯邦銀行(CBA)首席外匯策略師Richard Grace表示，美債收益率上升、美元走堅、全球許多股市創紀錄高位，激勵了美元兌日元走高。

從技術面來看，美元兌日元初步頂破了近三個月的震蕩區間，中線看漲信號有所增加，上方較強的阻力在5月21日高點110.67附近，如果頂破該阻力，則有望進一步漲向2019年高點112.40附近。

隨著中美第一階段經貿的簽訂，市場對中國的經濟前景顯著改善，人民幣獲得市場的青睞，美元兌離岸人民幣一度跌至6.6580，為2019年7月3日以來新低;從技術面來看，后市有望進一步跌向7月1日低點6.8168附近，甚至是去回補2019年5月初的缺口，大約在6.75附近。

(美元兌離岸人民幣日線圖)

此外，人民幣也受到中國經濟數據提振，最新數據進一步增強了中美貿易協議已經帶動起的樂觀情緒。中國2019年四季度GDP一如預期同比增長6%，全年則勉力增長6.1%，實現年初制定的6-6.5%的增長目標。全年固定資產投資增長5.4%;12月單月工業超預期增6.9%，為去年3月以來最高。

MUFG Bank的資深匯市分析師Masashi Hashimoto指出，部分領域反彈，例如固定資產投資和工業增加值，這與其他顯示中國經濟放緩正接近尾聲的跡象一致，市場對協議的反應似乎比我們預估的更為正面，因為中國與美國至少看起來已經停止互征關稅，即使他們是否能夠達成第二階段協議仍是未知數。我們可能考慮將人民幣的預估重新上調一些。

三菱日聯金融集團(MUFG)匯市策略師Lee Hardman稱，12月數據顯示去年中國經濟以強勁的勢頭圓滿結束，暗示中國經濟可能在2020年迎來反彈。

美國12月房屋開工年率升至十三年高位，美元升至三周高位

本周出爐的美國經濟數據較多，CPI和數據的略微差于市場預期一度令美元小幅承壓至97.08附近，但隨著零售銷售數據的靚麗表現，美元多頭展開攻勢，周五出爐的美國12月房屋開工年率升至2006年以來高位，在建住房存量增長至2007年以來高位，幫助美元創下近三周新高。

(美元指數日線圖)

具體數據顯示，12月房屋開工飆升16.9%，經季節調整后的年率為160.8萬戶，為2006年12月以來最高水平，且創自2016年10月以來最大百分比增幅。表明房屋市場在抵押貸款利率較低的情況下已回到復蘇軌道，可能有助于支撐有紀錄以來最長時間的經濟擴張。

此外，在建住房存量增長2.0%，至119.2萬戶，為2007年3月以來的最高水平。美國12月零售銷售前月增長0.3%，為連續第三個月增長，也表明美國經濟在2019年底保持溫和的增長速度。就業市場方面，上周初請失業金人數連續第五周下降，表明盡管就業增長近期有所放緩，但勞動力市場依然強勁。這將有助于維持消費支出，且可能使有紀錄以來持續時間最長的經濟擴張保持在正軌上，目前經濟擴張已經進入第11個年頭。

CIBC Capital Markets北美外匯策略主管Bipan Rai周五稱，“過去兩個交易日我們看到一些相當不錯的數據，美聯儲有點擔心美國消費者和家庭市場的體質，但是，似乎最新的零售銷售數據以及昨天和今天的樓市數據暫時緩解了部份擔憂。”

(英鎊兌美元日線圖)

本周英鎊走勢主要受慘淡的數據和政策制定者的鴿派言論主導。包括即將離任的英國央行行長卡尼在內的幾位政策制定者本周暗示，除非經濟數據有所改善，否則可能會降息。周一公布的經濟增長數據不佳，周三公布的通脹數據疲弱，周五公布的數據顯示經濟進一步疲弱，英國12月消費者支出連續第五個月下降。

Crimson Black Capital首席投資官Ayush Ansal指出，沒有通脹壓力，可能很容易促使英國央行認為，現在是通過降息向經濟注入一些流動性的時候，英鎊很可能將做出相應調整，

法國農業信貸銀行的Valentin Marinov等策略師表示，本周五及下周英國數據表現可能令人失望，從而鼓勵英國央行在1月30日降息，使得英鎊多頭面臨風險。即便數據表現良好，漲勢也可能是短暫的。“英國面臨在無法達成貿易協議的情況下脫歐的風險，且英國數據可能重新惡化，或令未來幾個月的英鎊前景再度蒙上陰影”。

德意志銀行駐倫敦的外匯研究全球主管George Saravelos不僅預期英國央行將在1月降息，還認為3月會進一步下調，然后可能開始實施量化寬松。英鎊將面臨更多壓力。

Saravelos周五對彭博電視臺的Francine Lacqua表示：“即使因為選舉結果出現一些反彈，我們認為這種反彈無法持續，而且有英國央行不得不實施量化寬松的風險。”他所在的團隊在2015年準確預測到英鎊未來幾年將跌至1985年以來最低水平。

Credit Agricole SA策略師Valentin Marinov指出，很明顯，下周英國PMI有可能出現不錯的反彈，這可能會讓英國央行按兵不動。盡管如此，在本周公布了這么疲軟的CPI和零售銷售數據后，維持利率不變的門檻變得非常高。

需要提醒是，英國在1月31日退出歐盟后，與歐盟更有可能在一定程度上達成一項貿易協議，從而避免在今年底無序退歐。這種預期的存在可能會略微限制英鎊的下行空間。

其他貨幣方面，瑞郎本周漲勢亮眼，除了避險買盤的推動外，還因美國將瑞士列入匯率操縱國觀察名單，瑞郎兌美元一度創16個月新高至0.9613，兌歐元創33個月新高。不過隨著美元的上漲，美元兌瑞郎周線收報0.9679，周線跌幅收窄至0.48%。

澳元兌美元本周小幅走弱，周線下跌0.38%，收報0.6875，盡管中美貿易局勢改善一度給匯價提供支撐，但對澳洲大肆蔓延的叢林大火后續影響的擔憂一直打壓澳元，這場大火已經促使外界對澳洲聯儲最快將于下個月降息的預期升溫。紐元和加元本周則波動較小。

后市前瞻

接下來的一周，重磅經濟數據相對較少，主要是除夕當天出爐的歐美的Markit制造業PMI數據，不過在此之前，市場將迎來日本央行利率決議、加拿大央行利率決議和歐洲央行利率決議，投資者需要予以關注。

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