美國核心通脹欠佳 美聯儲再添維穩砝碼

周三(1月15日)亞市盤初，國際現貨黃金價格小幅走升，逐步上測1550美元關口。

在美國失業率低于4%、“充分就業”已無懸念的背景下，通脹就成了美聯儲僅剩的政策調控目標。美國核心CPI進一步走低，提升了美聯儲進一步維穩的幾率，疊加美聯儲大鷹派也支持暫時按兵不動，略顯鴿派的立場限制美元上行空間，為金價提供支撐。

美國12月核心通脹指標升幅低于預期，部分原因是住房成本增長放慢，印證了美聯儲認為價格壓力溫和的觀點，暗示通脹可能難以改善，美聯儲最鷹派的決策者之一、堪薩斯城聯儲主席喬治表示，在2020年前景樂觀的情況下，她很樂意“暫時”維持利率不變。

美國12月核心CPI不及預期，印證了美聯儲通脹壓力溫和的觀點

美國12月核心通脹指標升幅低于預期，部分原因是住房成本增長放慢，印證了美聯儲認為價格壓力溫和的觀點。

美國勞工部周二公布數據顯示，12月份不含食品和能源的核心消費者價格指數較前一個月上升了0.1%，是三個月以來的最小漲幅。知名外媒調查的經濟學家的預期中值為增長0.2%。與去年同期相比，核心CPI上升了2.3%，符合預期。整體CPI環比和同比升幅分別為0.2%和2.3%，均低于預期。

家庭用品和服務價格的低迷增長表明，美聯儲決策者可以在今年的大部分時間(假如不是全部)維持利率不變。美聯儲官員在2019年三度下調了基準利率的目標區間，并表示他們將在近期或直到經濟前景出現重大變化之前都保持利率不變。

勞工部的CPI通常高于商務部的個人消費支出價格指數，而后者是美聯儲正式跟蹤的目標。美聯儲決策者關注的、可以更好顯示潛在價格趨勢的核心PCE指數在11月份走軟，同比上升1.6%。過去七年來的大部分時間里，核心PCE指數一直低于美聯儲2%的目標。

盡管通貨膨脹率相對而言仍然受到抑制，但核心CPI指標全年增長2.3%仍然是2007年增長2.4%以來的最快年度增速。

勞工部的CPI報告顯示，占CPI權重約三分之一的住房成本增長放緩。繼11月增長0.3%之后，住房成本12月份增長了0.2%，同比增長了3.2%，是自去年1月以來的最小漲幅。

CPI也受到二手轎車和卡車價格環比下跌0.8%的拖累。二手轎車和卡車價格比去年同期下降了0.7%，是2018年9月以來的最大同比降幅。

勞工部周二另一份報告顯示，12月份平均時薪經價格變動因素調整后較上年同期增長0.6%，低于之前一個月1.1%的升幅。上周公布的月度就業報告已經顯示出名義工資出乎意料的減速。

彭博調查的經濟學家之前預測，12月份核心CPI環比上升0.2%，同比上升2.3%，整體CPI環比和同比升幅分別預測為0.3%和2.4%。

巴克萊：12月CPI疲軟暗示通脹可能難以改善

巴克萊通脹掛鉤策略負責人Michael Pond表示，12月CPI和核心CPI低于預期，支持了通脹可能難以改善的觀點。

他表示，這種前景有利于短期通脹掛鉤債券。市場對于2020年將是通貨再膨脹年份的前景有點太興奮了。我們不這么看。

由于住房和醫療服務的價格約占核心CPI的一半權重，并且已經以較高的速度運行，為了讓通脹從這個水平加速，需要找到其它會漲價的類別。

美聯儲大鷹派：希望“暫時”維持利率不變

美聯儲最鷹派的決策者之一、堪薩斯城聯儲主席喬治表示，在2020年前景樂觀的情況下，她很樂意“暫時”維持利率不變。

George在為周二的堪薩斯城演講準備的講稿中稱，美國經濟目前表現良好，實際GDP增長接近趨勢，失業率接近創紀錄低點，通貨膨脹率低且穩定。在我們評估經濟對去年降息的反應并監測未來數據的情況下，我認為暫時維持利率不變是適當的。

在2019年三次降息以防備貿易不確定性和全球經濟放緩之后，大多數美聯儲官員都表示他們不急于在短期內提高或降低基準利率。

上個月發布的美聯儲官員利率預測中值顯示，政策在2020年將保持不變，令美聯儲在大選之年處于觀望狀態。美聯儲17位官員中僅有4位預計今年加息25個基點。

喬治今年在聯邦公開市場委員會沒有投票權。她去年有投票權，三次降息均表示反對。

喬治沒有透露自己相信決策者的下一步行動可能是加息還是降息。她表示，如果與貿易和全球增長疲軟有關的不利因素消退，美聯儲必須準備好扭轉去年的降息，而如果美國投資支出的放緩蔓延到消費者領域，則必須進一步降息。

她補充稱，未來幾個月她的關注點將部分放在消費者身上。由于消費者對于當前的擴張至關重要，因此，監測許多推動消費者支出的基本因素今年將很重要。

她注意到消費者預期指標和現狀指標之間的差距最近擴大，這種情況過去曾是家庭支出下降的先兆。她還非常擔心美聯儲抗擊另一場衰退的空間有限。目前聯邦基金利率目標區間的下沿為1.5%。

她指出，這么小的回旋余地，決策者可能會發現自己正在翻箱倒柜找政策工具以應對未來的經濟衰退沖擊。

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