非農不佳難撼FED態度 美/日觸及四周新高

周五(1月10日)歐洲時段，美元兌日元探底回升，觸及四周新高109.69，因美國勞工部公布的美國12月非農新增就業人口14.5萬，不及預期的16萬;薪資增速意外下降至2.9%，為2018年8月以來最低。但隨后又回落至1550附近，因12月非農報告可能不會改變美聯儲的評估，此前因中東局勢有所緩和，全球股市高漲，美元兌日元重新站上109關口。

歐洲時段，美油徘徊于60美元/桶下方，投資者普遍認為中東局勢對供應影響有限，同時投資者重新關注原油基本面問題，除了近期庫存增加帶來的壓力，原油需求也不樂觀，IEA預計石油價格不會大幅上漲。預計2020年國際石油需求小幅高于100萬桶/日，沒有看到近期全球石油價格從現在的水平再跳升的理由，印度的石油需求增速暫時放緩。

★近期熱點提要★

1、【快評：12月非農意外不及預期，薪資增速意外降至2.9%

】

① 美國勞工部公布的美國12月非農新增就業人口 14.5萬，不及預期的16萬;失業率維持在3.5%的50年低位，失業率已經連續21個月保持在低于4%的水平，這是自20世紀60年代以來持續時間最長的一次;薪資增速意外下降至2.9%，為2018年8月以來最低;

② 盡管12月非農就業人口增速較前月有所下降，但預計美聯儲不會太快調整貨幣政策，2020年晚些時候的貨幣政策可能取決于薪資上升消費者支出的正面影響是否超過其對企業利潤的負面影響。

2、【英國央行委員滕雷羅：將在接下來幾個月討論進一步刺激措施的可能性】

英國央行委員滕雷羅：數據顯示英國勞動力市場非常緊俏，并未進一步收緊，很難想象現在是勞動力市場的頂峰，預計2020年薪資增速將會持續，選舉后的不確定性減少和財政刺激可能會提升英國的需求，如果經濟增速不能恢復，可能需要更多刺激，預計通脹進一步低于目標，如果出現下行風險，傾向于降息，目前風險偏下行。

英國不確定性的降低可能會提振企業信心，在目前基本面情況下現在看起來就是充分就業，利率決定方面的關鍵因素是不確定性如何展開，看到了全球經濟復蘇的信號，美國大選可能會增加全球前景的不確定性。

3、【12月非農報告可能不會改變美聯儲的評估】

① 美國12月份就業增長的放緩程度超過預期，但是就業增長的速度仍然足以保持歷史上持續時間最長的經濟增長步入正軌，盡管受貿易局勢影響制造業陷入深度衰退;

② 該報告可能不會改變美聯儲的評估，即經濟和貨幣政策都處于“良好狀態”。經濟學家認為2019年底的經濟增長率應該在2.3%左右。盡管經濟學家擔心勞動力短缺會嚴重限制就業，但是勞動力市場仍在以健康的速度繼續創造就業機會。

4、【非農公布后，市場仍預計美聯儲2020至多年降息一次，最早在11月會議上行動】

① 非農公布后，聯邦基金利率期貨暗示，市場預計美聯儲在1月會議上維穩的概率小幅下降89.8%，加息概率為10.2%，降息概率為零;

② 市場預計美聯儲2020年只可能降息1次。最早在2020年11月會議上才可能進一步降息，降息概率為50.0%，若此次會議上沒有降息，12月降息概率為57.4%。

5、【伊朗經濟無力承受沖突升級】

彭博經濟研究表示，伊朗經濟受到美國制裁的打壓，無法承受進一步的軍事沖突升級。伊朗經濟正處于衰退中，制裁在2019年將石油GDP減少了四分之一以上。石油美元的損失和情緒受挫也打擊了非石油GDP，2017年非石油GDP增長了近5%，隨后兩年都分別收縮了4%以上。

6、【歐盟委員會主席馮德萊恩：重申歐盟希望與英國保持良好關系，英國面臨未來單一市場準入的選擇，英國市場準入需要與歐盟規范一致】

7、【證監會：加大期貨市場開放力度】

證監會：下一步，證監會將按照黨中央、國務院關于金融業對外開放的統一部署，以落實2019年6月公布的資本市場9條對外開放舉措為抓手，深化境內外市場互聯互通，穩扎穩打做好境內外交易所合作項目，加大期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍，推進交易所債券市場對外開放，不斷加強開放環境下監管能力和風險防控能力建設，努力推動資本市場服務“一帶一路”建設走深走實、行穩致遠。(證監會官網)

★歐洲時段

歐洲時段，

歐洲時段，

歐洲時段，美元兌日元探底回升，觸及四周新高109.69，盡管不佳的非農數據公布后有所回落，但日內風險偏好情緒回暖，避險需求下降整體限制了日元走高。考慮到日本央行并無強化寬松意向的背景下，投資者對全球經濟前景的進一步解讀顯得較為重要，目前來看全球經濟仍表現脆弱，貿易局勢帶來的利好可能較為有限，日元隨后有望重新獲得青睞。

歐洲時段，

歐洲時段，美油徘徊于60美元/桶下方，投資者普遍認為中東局勢對供應影響有限，同時投資者重新關注原油基本面問題，除了近期庫存增加帶來的壓力，原油需求也不樂觀，IEA預計石油價格不會大幅上漲。預計2020年國際石油需求小幅高于100萬桶/日，沒有看到近期全球石油價格從現在的水平再跳升的理由，印度的石油需求增速暫時放緩。

歐洲時段，現貨黃金一度回升至1555美元/盎司附近，因美國勞工部公布的美國12月非農新增就業人口14.5萬，不及預期的16萬;薪資增速意外下降至2.9%，為2018年8月以來最低。但隨后又回落至1550附近，因12月非農報告可能不會改變美聯儲的評估，此前因中東局勢有所緩和，全球股市高漲，黃金一直徘徊于1550下方。

機構觀點

【美聯儲觀察人士：不要過度反應】

12月非農報告中14.5萬的新增就業人數對于華爾街來說是個小數目，但是如果保持這個數字不變的話，它仍然足以繼續給失業率帶來長期的下行壓力。

美聯儲的口號是不要對任何一個月反應過度。三個月的平均就業人數是18.4萬。美聯儲2019年三次降息，并認為貨幣政策的作用有一定的滯后性，因此2019年降息的影響將持續到2020年。

【美國銀行：英鎊兌美元可能因脫歐過渡期延長而上漲】

美國銀行分析稱，盡管英國首相約翰遜拒絕延長脫歐過渡期，但過渡期仍有可能延長，英鎊兌美元也可能因此在2020年下半年上漲。英國將在1月31日脫離歐盟，之后的11個月過渡期將進行貿易協議的談判。可能需要在7月1日前就延長脫歐過渡期達成一致。美國銀行看多英鎊兌美元GBP/USD，預計該貨幣對將在2020年底漲至1.39。

【澳新銀行：澳洲山火可能給GDP造成0.1%-0.2%的沖擊】

① 澳新銀行分析師在報告中稱，就澳洲此次山林大火的規模、嚴重強度以及持續時間來看，這意味著對經濟的沖擊幾乎肯定會超過以往的火災;

② 澳新銀行預期，此次山火可能給澳洲國內生產總值(GDP)季率造成0.1-0.2個百分點的沖擊，同時也指出近期就業數據和零售銷售表現強勁。

③ 澳新銀行依然認為，澳洲聯儲覺得2月再度放寬政策是最為穩妥的做法，這種可能性更大一些。

【一名市場策略師表示，投資者應該把目光放遠，不要只盯著貴金屬市場的短期波動，而要著眼于大局】

① 倫敦資本集團表示，盡管黃金在新年的漲勢迄今令人印象深刻，但投資者不應基于一個地緣政治事件的長遠考慮來購買黃金;

② 避險需求對短期提振有利，但從長期來看是不可持續的，這正是我們目前所看到的，投資者不應將黃金視為避險資產，而應將其視為一種保單;

③ 盡管價格可能繼續走低，但世界上存在太多的不確定性，目前的上漲趨勢難以結束。不認為我們需要談論1200美元甚至1300美元的黃金。市場人氣遠遠超過了這些水平;

④ 持有黃金以對沖股市回調應被視為一種常識。所看到的趨勢是，隨著股市上漲，黃金保持穩定，這是有道理的，因為你希望持有能夠降低投資組合風險的資產;

⑤ 黃金是比債券更好的保險，因為實際收益率將繼續下降。盡管預計各國央行將把利率維持在目前的低水平，但它們的資產負債表仍在繼續增長;

⑥ 全球央行的資產負債表正在增加。這才是投資者應該關注的寬松政策。各國央行不僅將繼續向金融市場注入流動性，而且他們還將讓通脹上升。美聯儲主席鮑威爾表示，他非常愿意讓通脹高于目標。

【地緣政治的不確定性再一次對黃金市場產生了短暫的影響，但這并不意味著投資者應該放棄黃金】

① 盛寶銀行表示，隨著金價從周三的1600美元多年高點大幅下跌，他可能會看到金價跌至1500美元，并進入一個新的整合階段;

② 黃金在頭三天就完成了全年的任務，我們以前見過這種模式。雖然地緣政治的不確定性推高了價格，但它并不能帶來可持續的上漲。如果這種漲勢要持續下去，黃金市場還需要更多一點;

③ 盡管黃金從高點回落，但Hansen預計，金價將在去年夏初開始的長期漲勢中保持不變。盡管投資者將關注關鍵支撐位1500美元，但最終支撐位在1450美元;

④ 如果我們能夠保持這一水平，那么金價仍將處于上升趨勢。黃金的故事仍在繼續，但我們必須首先度過這段盤整期;

⑤ 有足夠多的地緣政治不確定性，比如圍繞貿易問題，導致黃金市場出現周期性波動。不過，金價與實際債券收益率的負相關將推動新的上漲趨勢;

⑥ 各國央行對通貨膨脹的威脅變得過于自滿，由于采取了極為寬松的貨幣政策，不需要太大的通貨膨脹就能使債券收益率下降。

《非農不佳難撼FED態度 美/日觸及四周新高》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/0114/277856.htm