直擊2020首個非農之夜 美元恐在非農過后重啟跌勢

在經歷了本周稍早前美伊局勢的攪局之后，今晚的非農或許將令投資者的目光重新轉回經濟數據本身。

北京時間周五21:30，美國將公布12月非農就業報告，預計將引發今晚市場行情。

目前市場預計，美國12月非農就業人數將增加16.2萬，此前11月美國非農就業數據表現十分靚麗，增加26.6萬人。美國12月失業率料為3.5%，與11月相同。

投資者也關注薪資數據。美國12月平均小時薪資月率料增長0.3%，前值為增長0.2%;美國12月平均小時薪資年率料增長3.1%，前值為3.1%。

美國周四公布的初請失業金數據表現好于預期，加之此前公布的美國ISM非制造業PMI以及“小非農”也表現強勁，這對周五即將出爐的非農報告來說是個好兆頭。

今晚非農夜的特殊之處

今晚非農夜的特殊之處在于，這既是2020年的首個非農夜，同時也將發布2019年美國就業市場的最終成績單——過去的這一年美國就業市場或許仍是璀璨亮眼的一年，但也是將近十年來最糟的一年。

將于本周五公布的2019年最后一份就業報告預計將會顯示，12月份美國雇主增聘了16萬人，低于11月的26.6萬人，但依然遠高于適應人口成長所需的水平。這樣一來，在消費維持韌性、政府開支大幅成長的助推下，美國2019年非農就業人數增幅總計將達214萬。

全年預計增幅與一年之前經濟學家的預期相比，將高出大約25萬人。但是，這也是2011年以來的最慢增速，比2018年的268萬相比同樣有所走低。下月公布修正數據后，2018年和2019年的總數可能會下調。

目前，美國經濟擴張已進入第11個年頭，創出紀錄，隨著減稅的刺激作用消退、并令就業局勢承壓，勞動力市場總體放緩的態勢也與許多經濟學家的預期相符。

對于2020年，許多經濟學家預計非農就業人數的平均每月增幅將趨于溫和，在12.7-17.8萬之間，此番放緩可能給特朗普連任帶來壓力。美國與伊朗的關系緊張、總統大選以及全球需求放緩，可能進一步遏制企業投資，而勞動力的縮水也限制了供應。

前瞻指標：大多表現良好

值得一提的是，在今晚非農數據發布前，本周稍早發布的一系列美國就業指標大多表現不錯，這也成為了今晚非農夜的一個好兆頭。

①ADP數據

周三晚間21:15公布的美國12月ADP就業人數錄得增加20.2萬人，創2019年5月以來新高，高于預期的增加16萬人，前值從6.7萬人上修至12.4萬人。

分項數據來看，12月建筑業就業人數增加3.7萬人，11月減少0.6萬人;制造業就業人數減少0.7萬人，11月減少0.6萬人;貿易/運輸/公用事業就業人數增加7.8萬人，11月減少1.5萬人;金融服務業就業人數增加1萬人，11月增加1.1萬人;專業/商業服務就業人數增加6.1萬人，11月增加2.8萬人。

穆迪首席經濟學家詹迪稱，制造商、能源生產商和小公司一直在裁員。失業率很低，但如果就業增長進一步放緩，失業率將開始上升。盡管12月就業數據表現強勁，但就業市場仍然“溫和”。

②初請失業金

美國周四公布的初請失業金數據表現也好于預期。美國勞工部周四公布的數據顯示，美國上周初請失業金減少至21.4萬，預期22萬，前值修正為22.2萬。

初請失業金人數目前已連續第四周下降，持續時間是4月份以來最長，印證了勞動力市場強勁的跡象。在職位空缺處于高位并且難以雇用到有才能、經驗豐富員工的情況下，企業會更不情愿讓員工離職。

③行業類PMI

從行業上看，正如小非農報告所示，美國的制造業和建筑業數據表現不佳。而受益于年底的多個假日假期，服務和貿易業成為就業增長的最大支撐。

1月3日公布的2019年12月美國制造業采購經理人指數錄得10年來的最低水平，其分項數據美國工廠就業指數降至2016年1月以來的最低水平，意味著盡管美國就業市場在其它領域普遍強勁，但是制造業的就業態勢進一步疲軟。

投行如何看?

高盛發布報告稱，美國就業基本面穩健，加上預計因最近的感恩節和冬季暴風季之后的回溫，將導致零售銷售崗位增加。

高盛預計美國12月非農數據將錄得18.5萬人，失業率在3.5%。預計平均每小時工資月率將上升0.2%，平均每小時工資年率料增長3%。

渣打銀行指出，1月10日將出爐美國12月非農就業報告，預計整體就業增長將處于疲軟狀態，很可能是受季節性負面因素影響，除季節性因素外，非指導性薪資持續走強或對2020年消費者支出構成好兆頭。

渣打銀行表示，由于薪資上升將與經濟增長產生沖突，美聯儲料將強調維持貨幣政策不變，2020年晚些時候的政策可能取決于薪資上升消費者支出的正面影響是否超過其對企業利潤的負面影響。此外美聯儲委員會某些成員可能將薪資增長加快視為經濟回暖的信號，為值得關注的風險，投資者似乎認為價格上漲的可能性很小。

荷蘭國際集團則預計美國12月非農就業表現不佳，11月美國非農表現強勁，受通用罷工影響，就業人數增加，11月非農人口增加26.6萬，好于預期的18萬，前兩個月上修4.1萬。通用汽車零部件供應商受罷工影響不得不暫時休假，證實了美聯儲在2019年下半年降息三次后不會進一步降息的市場預期。

該機構指出，12月非農就業人口料增加15萬，共識預期增加16萬，如果因經濟原因出現更多的人返回就業崗位，薪資增長動能將有限;12月平均時薪月率料上漲0.2%，年率料上漲3.0%，由于美聯儲目前對貨幣政策感到滿意，因此近期美聯儲調整利率的可能性不大。

全球市場如何走?

市場分析人士表示，假如美國非農就業數據表現強于預期，美元有望進一步上漲，而金價可能遭受更多打擊。反之，若非農表現不佳，美元則可能遭遇打擊，金價料獲得提振。值得一提的是，新年迄今美元指數持續走高，在G10貨幣中表現最為強勢。

Geojit Financial Services大宗商品研究主管Hareesh V表示：“過去2-3天，美元一直在上漲，如果美元繼續上漲，我們肯定會看到金價出現更多調整。”

當然，無論非農數據表現如何，市場都需要注意市場降息預期的轉變。雖然如今市場已經幾乎堅信1月將按兵不動，但是對于3月FOMC會議還是有部分交易員在觀望降息的可能性。

美聯儲官員在連續三次降息后于2019年的最后一次會議上維持利率不變，并暗示該貨幣政策將一直持續到2020年結束，在美國總統大選之年，美聯儲將一直處于觀望狀態。

強勁就業數據是經濟不存在停滯危險的迄今最有說服力的跡象，也將證實美聯儲去年10月的決定，即目前不需要進一步降息。美聯儲去年7月宣布了自2008年來的首次降息，隨后又兩度下調借貸成本。

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