卡尼言辭偏鴿 英鎊一度回落百點 兩大因素提振風險偏好

周四(1月9日)歐洲時段，

★近期熱點提要★

1、【英國央行行長卡尼：量化寬松、前瞻性指引和利率調整是工具箱的一部分

】

調整英國貨幣框架的門檻很高，訂立通脹目標已經被證明是適用于所有季節的框架，是經濟繁榮和堅實基礎的重要組成部分，還有相當于250個基點的政策調整空間，貨幣政策委員會正在討論通過短期刺激措施加強英國經濟增長和通貨膨脹的預期復蘇的相對優勢，英國央行對今年經濟復蘇的預測并不確定，全球經濟面臨陷入全球均衡利率下降、貨幣政策空間縮小的惡性循環的風險。在指標利率調降空間相當有限的情況下，若更多證據顯示經濟活動疲態可能持續，風險管理考量將支持迅速出臺應對措施，英國經濟增速放緩至低于潛在水平

，貨幣政策委員會正就近期的刺激措施的優點進行討論

，英國央行應抵制要求量化寬松以支持政策和與貨幣政策無關的呼聲，比如環境政策。經濟的持續疲軟可能需要及時的回應

，不確定經濟是否能從脫歐不確定性中反彈，初步跡象表明不確定性有所減少。

2、【英國央行行長卡尼的鴿派言論，導致OIS市場定價英國央行將在1月降息的可能性由5%升至10%，值得注意的是，1月將公布卡尼離任前的最后一次貨幣政策報告(MPR)】

3、【歐盟首席脫歐談判代表巴尼爾：談判時間表對我們來說是個挑戰】

與英國達成新的關系協議的時間框架是一個巨大的挑戰，我們將努力與英國建立遠超出貿易范圍的伙伴關系;如果要和英國在未來雙方關系上達成完全一致，所需要的時間多于11個月，我們不得不考慮2020年要優先處理的問題

;如果未能達成協議，英國所受損害將大于歐盟;任何一方都不要低估歐盟維護單一市場的決心;在經濟關系上，我們需要一個公平的競爭環境,英國產品進入歐盟市場的程度將與保持歐盟標準的程度成比例,如果無法與英國就漁業和公平競爭環境達成共識，就不可能與英國就經濟和貿易達成協議,如果英國希望與歐盟達成零關稅和零配額，那么也必須實現零傾銷，包括援助規定

。

4、【美聯儲副主席克拉里達：12月政策會議以來，美聯儲對前景的展望沒有改變】

出現了一些全球逆風因素開始消散的信號

，部分回購操作可能需要執行到至少4月份，美聯儲可能會逐漸轉變，不再進行積極的回購操作，目前政策合理，如果出現實質性改變將作出回應，美聯儲去年的降息是適時的;美聯儲將適時調整回購操作的細節，通脹仍受抑，但預計將升至2%

，美國經濟在2020年開局良好，失業率處于50年來的最低水平，通脹率接近2% 的目標，GDP增速穩健。去年夏季以來，下行風險略有減少，美聯儲的目標是讓通脹回升至2%的目標，進入2020年經濟大體按照趨勢增長，全球通縮壓力很大，看到了損益平衡通脹方面的上行，進入2020年經濟大體按照趨勢增長，通脹前景的風險傾向下行

。

6、【美國上周首次申領失業救濟人數為214000人;預估為220000人】

★歐洲時段

歐洲時段，

歐洲時段，英鎊兌美元一度跌逾0.5%，創一周半新低至1.3013，因投資者對英國與歐盟年內順利完成過渡期談判達成貿易新協定的前景仍不看好，與此同時，美元指數在美國經濟向好預期下的進一步走強，也打壓了歐系貨幣匯率。同時，英國央行行長卡尼的鴿派言論，導致OIS市場定價英國央行將在1月降息的可能性由5%升至10%，值得注意的是，1月將公布卡尼離任前的最后一次貨幣政策報告(MPR)。

歐洲時段，美元兌日元升至一周半高點109.49，反映出的狀況是全球市場風險偏好情緒的全面好轉，令避貨貨幣日元再度失寵。隔夜伊朗報復性空襲美軍基地的做法，并未引發中東局勢的進一步惡化，各方反而都在尋求重新和解的契機，這令之前一度繃緊的市場神經松弛了下來。而與此同時，全球貿易前景也向著樂觀方向發展，中美第一階段經貿協議獲確認于下周正式簽署，這令市場情緒進一步回暖。

歐洲時段，

歐洲時段，美油徘徊于60美元/桶附近，隨著美伊沖突結束，各方均選擇降溫的做法，同時原油供應也沒有受到任何影響，這令油價快速回落。分析師認為市場對美伊關系的看法比許多主題更為理性，沒有多少人相信伊朗領導人會想做一些會嚴重加劇這場沖突的事情，石油供應受到的威脅并不像美國增產所造成的那樣嚴重。中東緊張局勢幾乎沒有影響原油供應，只要供應不受影響，油市就會迅速消除這一事件帶來的風險。

歐洲時段，現貨黃金在1540美元/盎司獲得支撐，現交投于1555美元/盎司附近。美國總特朗普緩和了對伊朗的措辭，同時伸出了橄欖枝，而美元指數創一周半新高，風險偏好情緒回暖，全球股市也集體走高，令金價承壓。特朗普表示，美國愿意與伊朗進行談判。盡管地緣局勢降溫，但黃金仍獲得其他多方面因素的支撐，如全球寬松的貨幣政策，疲軟的全球經濟、央行的持續購買等。

機構觀點

【億萬富豪Gundlach“執迷不悔”，堅信今年美元將會貶值】

① 億萬富豪基金經理Jeffrey Gundlach表示，他最堅定的市場信念是，目前表現依然堅韌的美元將會貶值。面對悲觀的預測，美元基本我行我素。去年，彭博美元即期指數下跌不到1%，波動幅度減半;

② 但是DoubleLine Capital的首席執行官Gundlach卻表示，美國財政和貿易逆差不斷擴大，收益率曲線陡化，外資投資降低，可能最終會沖擊美元;

③ 最為堅信的是，美元將會走軟，隨著外國人從美國撤資，而我認為這將是未來幾年的主題，可能從今年開始，美元會弱得多;

④ Gundlach至少從2018年1月份開始就一直對美元可能下滑發出警告。若預期成真，Gundlach預計，將會利好黃金和其他大宗商品。他還指出，并不預計今年整體股市和債券市場將回到“接近2019年的水平”;

⑤ 2019年，基本上每一種主要資產都出現了十年一見的良好表現。然而他認為，投資者可以預計，未來十年波動率會提高，“下一個十年的市場不會璀璨輝煌，但也不會索然無味”。

【盡管金價漲勢依然強勁，但目前看來不太可能升至1650美元】

① 大華銀行指出，自12月下旬以來的價格走勢，似乎與去年6月初的走勢相似，當時突破了下行趨勢線阻力，導致金價迅速大幅上漲;

② 雖然每日RSI和去年6月一樣處于超買狀態，但只有跌破上升趨勢線支撐才能表明黃金漲勢已經準備暫歇，換句話說，金價從目前水平進一步走強并不令人意外，只有跌破1530美元才能表明金價已經見頂;

③ 與此同時，從好的方面看，1600美元的整數阻力是一種‘吸引力’。盡管下一個阻力位更接近1650美元，但已超買的情況表明，這一水平可能難以觸及，至少在未來幾個月是如此;

④ 受益于中東地緣政治風險，黃金在周三曾一度飆升至1610美元上方，但隨后美伊局勢有所緩解，金價又從高位下滑;

⑤ AMP也表示，昨天投資者的恐慌情緒到達了頂峰，認為美伊沖突會馬上升級。但從凌晨時段的消息來看，伊朗已經不再那么憤怒，特朗普也不想挑釁了，所以投資者認為發生戰爭的可能性越來越小。從黃金等避險資產價格一再回落也能看出，事件是在向緩和的方向走。

【太平洋投資管理公司：經濟衰退風險減少，溫和復蘇存在空間】

① 近幾個月經濟衰退風險有所減少，因此對全球經濟在2020年溫和復蘇更加有信心;

② 全球寬松的貨幣政策、貿易局勢緩和以及英國有序脫歐的美好前景有助于降低經濟衰退風險，中國、歐洲和日本支持性的財政政策也給全球經濟可能的增長帶來支撐;

③ 由于幾乎所有主要經濟體的財政和貨幣政策都朝著相同的方向運作，預計周期內經濟持續擴張的前景有所改善。

【渣打銀行：因需求改善 預計2020年布倫特原油價格達到70美元】

① 預計布倫特原油今年的平均價格應為每桶70美元左右，明年為67美元;

② 今年全球石油需求應增長110萬桶/日，高于2019年74萬桶/日的增幅;

③ 對于OPEC而言，2020年的市場管理將比2021年容易;原油庫存今年的降幅料達9萬桶/日，但2021年為8.2萬桶/日;

④ 伊朗、委內瑞拉和利比亞仍然是歐佩克原油供應的主要變數;這些產油國的供應增加都將迫使OPEC及其OPEC+伙伴國采取一些困難的行動。

【分析師：如今油價上漲并不意味著經濟需求大幅降低，或有任何潛在的降低】

① 數十年來，能源價格受到沖擊一直是重大沖突(特別是海灣地區沖突)影響到整體經濟及全球市場的主要傳導機制。

② 但這幾天的油價上漲較為短暫，部分反應出能源使用的本質、以及供應來源地發生變化。如今若海灣地區供應中斷，美國頁巖油生產商可以隨著價格上漲增產，在此同時氣候變遷疑慮所帶動的再生能源使用增加也正快速推進。

③ 瑞銀財富的Paul Donovan指出，科技發展意味著今天全球創造1美元的GDP所需要的石油要少得多。油價上漲并不意味著經濟需求大幅降低，或有任何潛在的降低。

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