收益雙重加持 美元重返看漲之路

美元或憑借債券收益率優勢上漲，伊朗沖突、貿易緊張局勢、美國大選等不確定性將刺激市場對美元的避險需求上升。本周關注ISM、12月非農報告。

美元本周基本面展望∶看漲

隨著市場上廣泛風險情緒的改善，美元在2019年最後三個月面臨沉重的拋售壓力，美元兌主要貨幣的平均匯率跌至8個月低點，標普500指數也刷新歷史紀錄高點。這表明，隨著貿易局勢和影拓無協議脫歐擔憂的環節，尋求避險的資本大量外流，是美元走弱的主要原因。

相對于其他貨幣，美元仍具有收益率優勢

進入2020年，美元繼續下行的理由似乎值得令人懷疑。一方面，美聯儲已經接受了宏觀風險已經下降的觀點，且明顯擔憂較低的借貸成本可能會助長過度的冒險行為。這也意味著，美聯儲將停止降息，而G10國似乎沒有收緊政策的計劃，鎖定了美元兌主要貨幣近100-150個基點的收益率優勢。

另一方面，如果全球宏觀因素確實出現好轉，這種利差優勢將會吸引準追求回報最大化的投資者繼續投資美國資產。相反，如果情況沒有好轉，出于對避險需求的考慮，美元無與倫比的流動性需求很可能重新推動美元上漲。這一點已經在市場對美國和伊朗之間不斷升級的沖突的反應中得到了體現。

貿易沖突、英國退歐、美國大選可能重振避險美元需求

全球最大兩個經濟體貿易談判的下一步走強仍存在較大的不確定性，加上英國和歐盟在年底前仍無法達成協議脫歐的可能性，料將提振市場對美元的避險需求。美國總統大選是另一個令人擔憂的問題，因為投資者在權衡候選人名單時，似乎更傾向于引發焦慮而非安撫情緒。

新年的第一個完整周參與者正在重返市場，投資者將重新分配新年投資組合，這將有助于顯示市場在未來一周對上述這些情況的看法。就本周而言，財經日歷上需要密切關注美國非制造業ISM以及12月非農就業報告。

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