外匯投資者有兩件“法寶”：投行報(bào)告和持倉(cāng)報(bào)告。投行報(bào)告的重要性不言而喻，盡管投資者總是斥責(zé)大投行“馬后炮”、“反向指標(biāo)”，但其分析的觀點(diǎn)起碼為交易員提供了一個(gè)投資思路，具有一定的參考意義。

另一份同樣重要、卻常常被忽視的利器是持倉(cāng)報(bào)告。這份報(bào)告為投資者提供了一幅多空“全景圖”。要想偷窺機(jī)構(gòu)的底牌，那就要看看他們手中的多空籌碼。投資者通過(guò)對(duì)比上一次報(bào)告中的持倉(cāng)增減變化和交易商數(shù)量變化等數(shù)據(jù)，可以窺探某市場(chǎng)的多空情緒變動(dòng)，以此作為自己投資方向判斷的重要標(biāo)準(zhǔn)。

2019年CFTC最后一份的持倉(cāng)報(bào)告顯示，黃金的凈多頭總倉(cāng)位已經(jīng)上漲至今年9月中旬的高位附近，顯示黃金市場(chǎng)的看漲情緒十分濃厚。

然而，從一個(gè)更長(zhǎng)的維度來(lái)看，學(xué)者AviGilburt發(fā)現(xiàn)，持倉(cāng)報(bào)告也不是那么可靠。普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，只要商業(yè)性交易者大量賣空黃金，黃金就不會(huì)反彈。但是，如果回看一下過(guò)去20年的圖表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在2010-2011年期間，當(dāng)黃金價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的拋物線反彈之時(shí)，商業(yè)性交易者大量賣空黃金。

可以看到，在這段時(shí)間，商業(yè)性空頭倉(cāng)位合約數(shù)量大多數(shù)時(shí)候保持在20萬(wàn)手或以上。然而，在那段時(shí)期里，黃金價(jià)格上漲了800美元。也就是說(shuō)，在這段看跌情緒極為濃厚的期間，黃金竟然沒(méi)有下跌，反而上漲了近70%。

分析師TomMcClellan指出，事實(shí)上，商業(yè)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期以來(lái)一直偏向于做空。自2001年以來(lái)，他們只有一次出現(xiàn)大規(guī)�？礉q的押注，那是在2018年底，當(dāng)時(shí)黃金正在形成一個(gè)相當(dāng)重要的底部。也就是說(shuō)，多空倉(cāng)位變化可能并不能顯示某一時(shí)段市場(chǎng)情緒的變化。

Gilburt指出，正如每個(gè)人對(duì)同一個(gè)技術(shù)指標(biāo)的解讀不同，市場(chǎng)對(duì)持倉(cāng)報(bào)告所顯示的多空現(xiàn)狀解讀也是不盡相同的。此外，在牛熊不同市場(chǎng)中，持倉(cāng)報(bào)告的數(shù)據(jù)也應(yīng)該被區(qū)別對(duì)待。

在熊市期間，當(dāng)持倉(cāng)量顯示黃金被嚴(yán)重超買，這通常表明市場(chǎng)可能會(huì)開始進(jìn)入賣盤階段。但是，在牛市中，如果持倉(cāng)量顯示技術(shù)指標(biāo)達(dá)到超買水平，很多人反而將其解讀為牛市的持續(xù)上漲信號(hào)。

由此，這位分析師認(rèn)為，對(duì)黃金交易者而言，在實(shí)操上，支撐和阻力等技術(shù)分析指標(biāo)，往往比持倉(cāng)報(bào)告更有價(jià)值。尤其在當(dāng)前這個(gè)牛市，持倉(cāng)數(shù)據(jù)根本無(wú)法提供任何預(yù)測(cè)價(jià)值。

黃金行情中心顯示，北京時(shí)間9:16，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1519.48美元/盎司。

《做黃金的注意了！持倉(cāng)報(bào)告沒(méi)有一點(diǎn)用？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2020/0102/263122.htm