2020年大猜想 黃金先完成1550美元的小目標？

隨著2019年進入尾聲，黃金有望以兩位數的漲幅為今年畫上圓滿句號。在美聯儲接連三次降息、全球貿易局勢升級以及經濟放緩等不確定性的背景下，金價2019年一度大漲至1550關口上方。

從12個月走勢圖來看，截止2019年12月27日，黃金年度漲幅超過17%，有望創下2013年以來的最佳年度表現。

從月線圖來看，在年初的平淡無奇后，黃金自4月觸及的年度低位1266美元附近強勢拉升，隨后在二季度6-9月更是強勢爆發，不僅攻克1400以及1500兩大關口，更是一度上探1550關口上方，最高觸及六年高位1557美元附近。不過四季度10-12月自高位回落，目前重返關鍵的1500心理關口水平上方。

從周圖來看，黃金2019年的強勢表現更為明顯，自4月末觸及年內低點后，金價開始展開凌厲攻勢，一度暴拉至1550美元上方，不過隨后開始震蕩走低，目前交投在1510附近，接下來關注金價能否再次突破并站穩于1550美元上方。

在預期黃金2020年能否突破1550關口之前，首先需要了解下2020年影響金價的可能因素有哪些，以下是幾個關鍵因素：

1、美聯儲是否進一步降息

美聯儲在2019年第一季度立場出現180度鴿派大轉彎，不僅證實暫停加息的預期，同時7月實施2008年以來的首次降息，并在9月和10月接連宣布降息25個基點，對應的是，黃金在6-9月獲得巨量買盤。

不過，美聯儲在12月的會議上暫停降息操作，并向外界釋放出未來將“按兵不動”的信號。

分析指出，當前的低利率環境仍應有助于黃金。如果美聯儲2020年進一步降息，那么黃金將進一步走高。

多數經濟學家表示，在可預見的未來，美聯儲大概率將維持利率不變。美聯儲近期政策調整的門檻很高，特別是加息，隨著美國大選臨近，美聯儲按兵不動的立場也會更加堅定。

目前調查普遍顯示，最新一輪全球寬松政策正在接近尾聲，2020年主要央行料將保持觀望，各國可能會更多地采用財政政策來提振經濟�？偟膩碚f，貨幣政策傾向仍然偏向鴿派。盡管大部分央行將按兵不動，但個別央行，尤其是新興市場，預計將再次降息。

2、貿易局勢是否會再度升級

除了貿易局勢外，2019年貿易局勢的不斷拉鋸也給黃金帶來了避險需求。中美貿易談判已經進行了一年有余，十數輪的高級別洽談最終促使雙方在2019年12月宣布達成第一階段經貿協議，這給黃金四季度走勢潑了冷水。接下來隨著第二階段談判的展開，也會不斷傳出爭吵聲或者沖突，可能會帶動市場更大的波動，黃金走勢可能因此起起伏伏。

除了中美貿易局勢外，還要警惕特朗普再度將關稅大棒揮向其他。隨著美墨加協定掃除重要障礙，美國將貿易矛頭轉向歐洲，萊特希澤已明確暗示，美歐貿易狀況將是特朗普政府2020年的優先事項之一，稱正考慮對歐盟輸美產品加征關稅。歐美貿易摩擦如果升級，將沖擊規模接近1.3萬億美元的雙邊貿易，對全球經濟前景帶來巨大不確定性。

3、全球經濟增長能否企穩改善

目前多數主要經濟體可能已避開衰退，盡管近期有幾輪央行刺激措施，2020年增長狀況能否企穩改善仍是未知數。

最近公布的宏觀經濟數據的確表明，全球經濟下滑的趨勢即將結束，但沒有跡象顯示復蘇的勢頭正在增強。

國際貨幣基金組織(IMF)2019年10月在最新一期《世界經濟展望報告》中將2019年全球經濟增速從4月預期的3.3%調降至3%，為2008年以來的最低水平，還將2020年的經濟增速調降0.2個百分點至3.4%。根據IMF的估計，2020年是貿易摩擦對于全球經濟增速影響最大的一年，其最大影響可能為0.79個百分點。

巴克萊宏觀研究主管Ajay Rajadhyaksha說：“事實證明2019年的情況相當罕見：股票和固定收益資產回報都非常亮眼。以任何衡量標準來看，金融市場在2019年的表現都非常值得贊賞。這是2020年很難再復制的�！�

有分析指出，若2020年出現下一輪衰退恐慌，鑒于主要央行的彈藥已經耗盡，最多只能將利率進一步下調至負值，這將令黃金更具吸引力，此外全球大量負收益債務的增加也會為黃金創造了有利的背景。另外，股價上漲的幅度看起來越來越不真實，可能也會迫使投資者分散投資于黃金。

4、央行買入力度是否依舊強勁

近幾年各國央行增持黃金儲備，以及一些央行將存在海外對黃金運回國內成為了新趨勢，這凸顯了黃金地位的改善。

不過，世界黃金協會(WGC)指出，2019年三季度全球各國央行購金需求依然穩健，但有放緩跡象。

展望2020年，世界黃金協會表示，中央銀行的凈黃金購買量可能仍保持強勁，即使會低于最近幾個季度的紀錄高位。2020年投資者將面臨越來越多的地緣政治風險，并且許多之前擔憂的問題會被推遲而不是得到解決。此外，世界范圍的低利率水平可能會使股票價格居高不下，并且令其估值處于極端水平。在此背景下，我們認為有充分理由相信黃金等避險資產將會有更好表現。

若2020年全球央行的凈黃金購買量繼續保持強勁，那么黃金將繼續受到支撐。

5、地緣政治局勢是否會引發避險

除了上述因素外，地緣政治將在明年產生重大影響。2020年美國將迎來大選、英國將要在年底之前完成與歐盟的貿易談判、中東局勢依舊不安穩等可能會引發市場波動。

分析指出，在政治不確定或動蕩時期，黃金往往受到投資者的青睞，需密切關注地緣政治局勢。

整體而言，以上五大因素可能會影響2020年黃金表現，金價在某一時期的表現將取決于哪一種因素占據上風。

那么黃金在2020年究竟能否成功攻破1550關口？多家投行和機構紛紛撰文進行前瞻分析。

下方綜合了26家投行機構的觀點，可以很明顯看出，17家投行機構站在看漲陣營中；5家投行看空黃金；剩下的4家投行則維持中性的觀望立場。

也就是說，對于黃金明年能否沖破1550大關，市場基本上是呈現普遍樂觀的態度。

黃金行情中心顯示，北京時間9:29，今日黃金現貨價格報1514.58美元/盎司。

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