風險偏好抬頭 日元承壓

周四(12月26日)歐洲時段，美元兌日元上漲0.2%至109.6，圣誕節后市場交投淡靜，貿易樂觀改善抑制了避險買盤，且亞洲股市表現強勁。日元兌所有主要貨幣均下跌，商品貨幣走高，數據顯示中國11月份美國大豆進口量升至20個月來最高水平，這也提振了市場人氣，瑞穗銀行的經濟與策略主管Vishnu Varathan表示，毫無疑問，貿易氣氛正在改善。

歐洲時段，現貨黃金創七周半新高至1507.41美元/盎司，本周受到圣誕假期影響，全球多地休市。黃金假期表現良好，盡管數據顯示美國假日消費達到創記錄的水平，且國際貿易樂觀情緒繼續升溫，但目前已經站上1500美元關口，說明市場對于黃金的買需依舊旺盛。從歷史趨勢看，12月隨著亞洲黃金實物需求回升也會帶動金價走高，同時12月的反彈走勢往往會延續至1月，因此短時間黃金仍有繼續反彈的空間。AxiTrader首席亞洲市場策略師Stephen Innes表示，沒有美聯儲的鴿派立場轉向，黃金不太可能實現爆炸式上漲，但看起來市場似乎正在努力開拓新的更高交易區間。

★近期熱點提要★

1、【美國上周初請失業金人數下降，表明勞動力市場持續走強】

美國 截至12月7日當周 續請失業金人數 修正為172.5萬，初值172.2萬;美國 截至12月14日當周 初請失業金人數 修正為23.5萬，初值23.4萬。

2、【敘利亞高官：別碰我們的石油 否則以“行動”回擊】

敘利亞總統阿薩德的一位高級顧問近日向美國發出警告，稱美方無權操控敘利亞境內的石油資源，并將考慮作出“行動”回應。

3、【俄常駐歐盟代表：脫歐問題不會隨脫歐而真正結束】

① 據俄羅斯衛星網報道，俄羅斯常駐歐盟代表弗拉基米爾·奇若夫近日表示，脫歐問題不會隨著英國于2020年1月31日正式脫離歐盟而結束，而只是個“開始”;

② 當被問及英國脫歐后相關問題是否還會存在時，弗拉基米爾·奇若夫表示，他回答肯定的，并補充說這些問題只是“開始”，“英歐必須就其未來關系進行談判。”他還表示，這很可能會持續11個月的過渡期時間;

② 報道稱，英首相約翰遜曾果斷地公開表示，他不需要11個月的過渡期時間，而是可以在1至2個月內完成所有工作。但奇若夫說，“這沒有那么簡單，在歐盟，其余的27個必須制定出共同立場。”(中新網)

4、【美國“超級星期六”零售業績創新高】

據美國《世界日報》報道，咨詢和研究公司Customer Growth Partners的數據顯示，12月21日的“超級星期六”，是美國零售業史上業績最好的一天，銷售額創下344億美元的記錄，比2019年“網購星期一”的總銷售額高出四倍以上。Customer Growth Partners的總裁約翰遜說，“強勁的就業和工資成長，加上健全的家庭財務狀況，是推動這股成長的動力。”(中新網)

5、【商務部：目前中美雙方對協議簽署等后續工作密切溝通】

據一財報道，商務部新聞發言人高峰表示，目前，中美雙方正在履行法律審核、翻譯校對等必要程序，并對協議簽署等后續工作密切溝通。

6、【商務部：下調進口關稅是中國進一步擴大市場開放的具體舉措】

據一財報道，商務部新聞發言人高峰表示，下調進口關稅是中國進一步擴大市場開放的具體舉措，將有利于擴大相關高質量產品的進口，擴大進口是促進貿易高質量發展的重要內涵之一，進口關稅降低將有利于形成均衡協調可持續的貿易發展新格局，有利于推進貿易和產業的協調發展，促進國際國內要素的有序流動，自由流動，資源的高效配置，推動國內國外市場深度融合。

★歐洲時段

歐洲時段，

歐洲時段，

歐洲時段，美元兌日元上漲0.2%至109.6，圣誕節后市場交投淡靜，貿易樂觀改善抑制了避險買盤，且亞洲股市表現強勁。日元兌所有主要貨幣均下跌，商品貨幣走高，數據顯示中國11月份美國大豆進口量升至20個月來最高水平，這也提振了市場人氣，瑞穗銀行的經濟與策略主管Vishnu Varathan表示，毫無疑問，貿易氣氛正在改善。

歐洲時段，美油交投于61美元/桶上方，盤中創三個多月新高至61.54美元/桶，目前油價仍受到支撐，很難在假期期間扭轉這種趨勢，澳洲ECN外匯經紀商AxiTrader首席亞洲策略師Stephen Innes表示受美國頁巖油開采活動放緩以及貿易局勢向好等消息影響，預計油價年底將繼續走強。

歐洲時段，現貨黃金創七周半新高至1507.41美元/盎司，本周受到圣誕假期影響，全球多地休市。黃金假期表現良好，盡管數據顯示美國假日消費達到創記錄的水平，且國際貿易樂觀情緒繼續升溫，但目前已經站上1500美元關口，說明市場對于黃金的買需依舊旺盛。從歷史趨勢看，12月隨著亞洲黃金實物需求回升也會帶動金價走高，同時12月的反彈走勢往往會延續至1月，因此短時間黃金仍有繼續反彈的空間。AxiTrader首席亞洲市場策略師Stephen Innes表示，沒有美聯儲的鴿派立場轉向，黃金不太可能實現爆炸式上漲，但看起來市場似乎正在努力開拓新的更高交易區間。

機構觀點

【AxiTrader：沒有美聯儲的鴿派立場轉向，黃金不太可能實現爆炸式上漲】

① AxiTrader首席亞洲市場策略師Stephen Innes表示，沒有美聯儲的鴿派立場轉向，黃金不太可能實現爆炸式上漲，但看起來市場似乎正在努力開拓新的更高交易區間，當前趨勢對于黃金多頭是一個非常有利的信號;

② 由于市場流動性低，黃金市場可能極度震蕩，特別是在貿易新聞依然正面且股票市場仍在擴展新高度的情況下黃金可能傾向于下行，因此需要謹慎行事。

【巴倫周刊：預計明年歐洲幾個大型經濟體的經濟復蘇仍將面臨難題】

如果2020年，歐洲的政策制定者們沒有一個共同的愿景，或者在如何讓經濟走出衰退的問題上達成一致，預計他們期望的隨著全球不利因素消退、經濟實現更強增長將只是個希望;隨著制造業的持續衰退開始蔓延到經濟的其它領域，以及許多沒有采取足夠的措施來應對自身發展帶來的傷害，歐洲四大經濟體明年的經濟增速仍面臨持續放緩的風險。

【金融博客零對沖：全球經濟2020年可能仍然低迷】

全球經濟進入了一個所謂“全球化放緩”的時期。目前，幾乎全球所有央行都在放松政策，以期能出現一個小周期，使得2020年經濟增速反彈。但是Fathom咨詢公司的月度信心指標顯示，受抑的經濟增速不會出現大幅反彈。Fathom表示，美國的經濟信心指標已經觸底，美國經濟明年可以避免出現衰退，但經濟增速上行并支撐當前股市的高估值是不可能的。明年年初美國和歐洲經濟反彈的可能性很小。世界經濟陷入低迷時期，促進經濟復蘇的政策處方有限。目前為止，股市多頭已經消化了股價的大幅上漲，但如果經濟沒有出現增長或者前景黯淡，那么可能很快就需要重新定價了。

【分析人士認為，盡管企業業績黯淡，但美股明年可能繼續攀升】

① FactSet的數據顯示，截至本周二，標普500指數今年以來上漲了37%，道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數分別上漲31%和逾45%。圣誕假期過后，美國股市周四將恢復交易;

② 經紀商Instinet指出，自10月9日以來，標普500指數從未出現過1%的下跌，但也未有過1%的上漲;

③ Cappelleri表示，今年第四季度股市的漲幅與歷史回報率更為接近——不包括2019年，日歷年最后三個月的平均回報率為7.86%。而2019年迄今的回報率為8.66%;

④ Renaissance Macro Research寫道，盡管交投于200日移動均線上方的標普500公司占比已經升至近兩年來的最高水平，未來可能還會進一步攀升;

⑤ 長期內部趨勢強勁不僅意味著市場在改善，而且隨著技術支撐水平增強、增多，還有助于建立一個更可持續的背景，從而創造了更多逢低買入的理由;

⑥ LPL Financial稱，就經濟基本面而言，更明朗的美國國際貿易政策可能有助于推動企業支出增加和生產率提高，這將使得2020年的收益增長更為強勁。2019年估值的增長推動了股市的上漲，但在2020年，我們預計收益將起到舉足輕重的作用。

【2020年銀價可能迎來大幅飆升】

① 目前，白銀在18美元上方，但它到2020年底將升至25.77美元左右，這將比目前的價格高出約47%;

② 為什么白銀會如此看漲?Moe Zulfiqar稱，因為這種金屬可能是目前最被低估的資產之一，而且它一直被忽視;

③ 那么，如何評估白銀價格呢?該分析師認為，可以關注一下金銀比。這一比率告訴我們購買一盎司黃金需要多少盎司銀;

④ 目前，金銀比在85左右，這意味著購買一盎司黃金需要85盎司白銀;

⑤ 自1970年以來，金銀比的平均水平在57.61，比當前的比率高出47%左右。假如該比率回到這一平均水平，白銀將不得不飆升;

⑥ 但現在的情況是：57.61是歷史平均水平。從1995年左右開始，這一比率就形成了一種模式，不容忽視。每當金銀比達到80或更高時，它就會下降到45左右;

⑦ 2018年底，金銀比升至80以上，此后一直高于這一水平。假設我們在2020年再次看到這種模式，即金銀比降至45，而金價沒有變動，那么銀價甚至可能會飆升至33美元。

【今年盡管有著OPEC+的減產等提振因素，但原油市場的表現并不算太讓人滿意】

① 分析師Grant Smith在近期的報告中表示，原油市場的表現背后還是受到美國頁巖油產量大增的影響;

② 今年美國頁巖油產量創下歷史新高，這使得美國成為了全球最大的原油生產國之一，這意味著原油市場和幾年前已經出現了巨大的變化，OPEC已經不再是市場主宰;

③ 利比亞產量的中斷對油價產生的影響僅僅持續了幾天。哪怕是很長一段時間里最大的產量中斷即沙特產油設備遭到襲擊，也沒能把布倫特原油支撐在70美元/桶上方超過幾天;

④ OPEC+在其12月的會議上進一步減產，但市場同樣不為所動，因為美國的產量還在繼續;

⑤ IEA表示，2020年初預計全球原油有約70萬桶/天的過剩產量，而這是在OPEC+減產的前提下。IEA認為，非OPEC+的原油供應量將增長230萬桶/天，而需求增長會持續放緩;

⑥ 不過高盛和摩根大通此前都上調了2020年油價預期高盛認為OPEC+的減產會成功，減少過剩的供應量，而摩根大通也認為OPEC+進一步減產是上調價格預期的原因。

《風險偏好抬頭 日元承壓》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1227/261562.htm