正式脫歐終于來了英鎊和歐元2020年“又有大行情”

更新于：2019-12-25 09:45:50

英國大選結果如市場先前預期，保守黨以壓倒性優勢，鞏固了自身的執政地位，

英國官方在2019年8月首次明確表示，將避免“無協議脫歐”，英國脫歐過渡期延長到2020年以后。

英國政府高級官員12月17日表示：“我們的競選綱領已明確表示，不會延長脫歐過渡期限，新的脫歐法案也將禁止政府任何這樣的做法。”

英國將從2020年1月31日起名義上正式脫歐，但為了理順和歐盟新的關系，英國仍將在之后實質性地保留歐盟成員國身份一段時間。

英國新政府2019年底任命倫敦金融城最有經驗的監管者之一貝利(Andrew Bailey)為下任央行行長，委任他帶領英國這個全球第五大經濟體及該國龐大的金融業渡過英國脫歐。

英國政府之前遲遲未能實現對卡尼繼任者的任命，因其注意力集中在脫歐以及剛剛過去的大選上。英鎊要進一步擴大漲勢顯然將面臨更大的挑戰性，好消息已基本被市場消化，英鎊兌美元自9月低點已大漲逾10%。

歐盟發出警告

歐盟希望從2020年三月份開始與英國展開貿易談判，但歐盟領導人警告倫敦方面，稱雙方達成全面貿易協議將需要更長時間。

歐盟堅稱，如果缺乏堅實的法規條款來保障公平競爭，確保英國無法以不公平的低價在歐盟單一市場上提供產品，歐盟就不會與經濟強鄰英國達成貿易協定。

為了與美國達成雙邊貿易協議，英國將面臨放松農業和食品監管的壓力，但這對于歐盟來說是一條紅線。德國總理默克爾稱：“這將非常復雜，必須理順貿易、漁業、安全與外交政策方面的一系列關系。”

如果英歐之間無法如期達成自由貿易協議，并且英國在2020年底實質性脫歐，那么雙方將按照世界貿易組織(WTO)的規定開展貿易，對企業而言，成本負擔顯然會大幅增加。

經濟學家將脫歐和英國政治持續存在的不確定性視為英國經濟停滯的重要原因，企業在相關疑慮得到澄清前不敢擴大投資。

德國商業銀行外匯與商品研究部主管Ulrich Leuchtmann說：“英鎊持續復蘇的前景正在浮現，但投資者不會貿然行事。從長遠來看，約翰遜如何利用好保守黨在議會中獲得的絕對多數優勢，將決定英鎊未來如何走向。”

鑒于英國脫歐仍存在不確定性，未來英國確立與歐盟之間的貿易關系將陷入曠日持久的談判，高盛建議投資者在期權市場建立保護性頭寸。

歐元區經濟2020年料起色有限

德國IFO景氣指數11月份連續第三個月上升，而歐元區的經濟景氣指標增長強于預期，似乎給歐元帶來了一些積極動能。今年迄今歐元累計下跌近4%，預計未來12個月將收復上述失地。分析師預計歐元兌美元六個月后將升至1.12、12個月后料上漲至1.15。

但英國脫歐出現新的不確定性，加上歐元區經濟實際表現依然很差，幾家德國大型企業上個月宣布大幅裁員。因此即便歐元區2020年經濟觸底反彈，也不太可能比2019年有明顯起色。預計歐洲央行將在新的一年里繼續維持極度寬松的貨幣政策，直到有理事會成員表示反對為止。

三菱日聯金融集團(MUFG)外匯策略師Lee Hardman稱：“我覺得，(歐元)匯市更可能的情況是美元失去部分吸引力，而非歐元吸引力增大。”

在12月份的最后一次政策會議上，歐洲央行維持利率不變，但已經略微下調了2020年實際GDP增長前景。行長拉加德還宣布，將從1月份開始對歐洲央行政策進行自上而下的評估，2020年底前完成這一工作。

摩根士丹利稱，如果2020年英國順利脫歐，將有效降低作為主要貿易伙伴——歐元區——的經濟不確定性，預計歐元兌美元將升至1.16。

高盛集團分析師最新預計，歐元將在2020年后期回升，因歐元匯率被低估了15%，這種低估在很大程度上是由歐元區繼續保持國際收支盈余推動;全球外匯市場參與者大量做空歐元，出現大幅逆轉的可能性增大;且歐洲央行利率似乎無法進一步低于當前水平。

協調成員國支出水平是難題

歐盟執委會主管經濟事務的執委真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)表示，歐盟成員國必須更好地協調財政政策，這樣低負債就可以支出更多資金來提振該地區經濟，同時高負債可以增強其財務實力。

他說，未來兩年歐元區經濟增幅預計將維持在1%左右，低于該地區曾經位于2%左右的趨勢增幅。伴隨低增長的是核心通脹率也位于1-1.5%的低位，盡管歐洲央行數年來一直努力推高通脹。

歐洲央行、歐元區財長和歐盟執委會一直敦促擁有預算盈余且負債較低的德國和荷蘭增加投資以刺激增長，間接幫助整個歐元區。但兩國都拒絕大舉支出。

與此同時，歐盟也在敦促意大利保持審慎的財政政策。意大利目前的名義債務高達2.38萬億歐元，在歐盟中是最高的。意大利政界人士一直希望增加借貸和支出。

真蒂洛尼說：“由于預算政策是成員國的責任，財政政策的協調就變得至關重要。高債務的財政責任應該與低債務的支持性政策行動齊頭并進。”

真蒂洛尼他指出，歐盟預算規則賦予歐盟權力，可以限制政府的赤字和債務水平，但不能強迫各國增加支出。

瑞銀分析師預計，按照定向長期再融資貸款(TLTRO)-III信貸和量化寬松計劃的目標，到2020年歐洲中央銀行的資產負債表將擴大至5萬億歐元。

定向長期再融資貸款(TLTRO)是為信貸機構提供融資的歐元體系業務，旨在確保有利于銀行的借貸條件，并刺激銀行向實體經濟貸款。

截止2019年7月底，歐銀資產負債表規模為4.67萬億歐元，占歐元區國內生產總值的41%。歐洲央行目前正在以每月200億歐元的價格購買債券，并有望維持到歐洲央行關鍵利率開始提高之前。

正式脫歐終于來了 英鎊和歐元2020年“又有大行情”