美聯儲此次行動“實際上是‘量化寬松’的一種形式”

據加拿大皇家銀行資本市場星期三發布的1項數據調查報告，投資人覺得美聯儲對她們沒說真話。2019年10月，美聯儲公布將根據從大型銀行業選購美政府債券的方法來擴張其負債表，以獲得新創造出來的銀行業準備金，但美聯儲始終都急迫地想告知市場，這一行動并不是意味著這家銀行修復了所謂的“量化寬松”(QE)政策，這也是在金融危機之后以前長期性執行的1項政策，主題內容是選購長期性政府債務和抵押貸款債券以刺激美國經濟發展和防止通縮。

美聯儲主席杰羅姆-鮑威爾曾在10月表述：“我想要特別強調的是，負債表的擴張肯定不可與大家在金融危機后布署的大規模資產選購計劃方案一概而論。”鮑威爾稱，因為本次擴張負債表只涉及到選購短期內證券，并且致力于管理金融體系中的銀行業準備金水平，而并非壓低長期性利率，因而這一行動應當被稱作美聯儲日常市場操作的簡易拓寬。

但據加拿大皇家銀行資本市場12月對機構投資者開展的數據調查報告，投資人尚未遵從這一提議。52%的受訪人表述，美聯儲本次行動“事實上是‘量化寬松’的一類方式”;僅有19%的人認可鮑威爾對該計劃方案的敘述，23%的人表述不清楚.。加拿大皇家銀行資本市場的美股對策部主管羅莉-卡爾瓦薩尼在隨附調研的匯報中寫到，“大家趨向于認可說這并非‘量化寬松’的19%受訪人的見解，并對一些自稱為不清楚的人懷有挺大感同身受。”

但卡爾瓦薩尼另一方面表述，假如絕大部分受訪人是合理的，那她覺得她對明年年末標普500指數將達3350點的目標過度保守，因為“大家覺得量化寬松很有可能會促進市盈率上升”，而她的基準線見解是，將來一整年并不會發生普遍的估值擴張。“在美聯儲執行‘量化寬松’政策的歷史階段，政策執行期間標普500指數(的市盈率)大幅度擴張。”她在匯報中寫到。“另一方面，VIX波動率指數也從高位下降。”

芝加哥期權交易所的波動率指數(Volatility Index)，簡稱為“VIX”，也被稱作“恐慌指數”)。此項指數被用作衡量考量對標普500指數將來三十天前景開展押注的期權，被稱作1項預測股市將會下挫的指數，緣故是股票價格的下挫速率趨向于遠大于上升速率。但這就引起了1個問題，那便是為何“量化寬松”趨向于促進股票價格增漲。

據紐約聯儲的斯蒂芬-勒克和托馬斯-齊默爾曼明確提出的證據說明，選購抵押貸款支持債券(MBS)特別是在能夠刺激銀行放貸，進而能夠提升經濟發展，并且為股票價格給予支持。因為美聯儲在當前的負債表擴張期間并沒有增加對抵押貸款支持債券的購買量，因而投資人不應該盼望此舉會促進股票價格增漲。

但其它有些經濟學家則覺得，“量化寬松”為什么可以見效，主要是因為這個政策對市場而言意味著某種信號體制，暗示著美聯儲將在很長一段時間內將短期內利率保持在低位。“經濟理論告知大家，長期性利率關鍵依賴于投資人對將來短期內利率的預測。”費城聯儲的經濟學家Edison Yu在回望相關債券選購計劃的經濟文獻時寫到。

“‘量化寬松’很有可能會干擾投資人對將來利率的預測。”他再次講到。“‘量化寬松’很有可能令美聯儲長期性保持低利率的承諾變得越來越可靠，進而使其成為某種信號體制.”假如這個信號渠道事實上是“量化寬松”進而降低利率和提升股票價格的關鍵體制，那只需投資人覺得它是“量化寬松”，則美聯儲如何稱呼很有可能不太重要。

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