黃金大跌或是買入好時機！多頭有“底氣”長期看漲

自2015年以來，金價一直呈上升趨勢，但波動較大。目前，月線和周線的黃金圖表總體上仍看漲。這表明，來年黃金的前景與之相似。在未來幾周和數月，甚至更長的時間里，黃金的橫向趨勢都將上升。

近期黃金期貨價格將高于長期技術阻力即2019年高點1559.80美元，這將為多頭提供新的長期技術力量，以暗示更高阻力水平的挑戰，包括黃金在2011年創下1920.70美元的歷史新高。期金價格需要跌破長期圖表支撐位1375.00美元才能產生嚴重的長期技術損害，然后暗示多年價格下跌趨勢。

從基本面看，2019年第四季度黃金價格走勢偏向空頭，市場萎靡的主要原因是總體上安靜的地緣政治陣線。從市場的角度來看，當貿易戰的頭條新聞在2019年下半年的大部分時間成為人們關注的焦點時，有人可以辯稱，從市場的角度來看，這無疑是安靜的。但不要指望2020年會如此安靜。至少有一個眾所周知的重大新聞事件將影響明年的市場，并可能動搖市場：美國總統大選。其他可能性包括美伊關系緊張，朝鮮的導彈計劃以及過去幾年中經歷過相同情況的幾個的經濟和金融問題。

多頭的底氣

首先是美聯儲加息的可能性極低。花旗集團認為，美聯儲明年加息的門檻很高，全球增長仍面臨下行風險，通脹仍然低于預期，認為美聯儲更有可能會放松貨幣政策而不是加息，因而現貨黃金還有更多上漲空間。

該行指出，隨著央行持續購買黃金、美聯儲最終將利率降至零，黃金最樂觀的形勢是在2021年或2022年反彈至2000美元。

黃金的均值回歸。這指的是很多投行認為雖然美元和美股在2019年錄得上漲，但2020年將輪到黃金。

彭博大宗商品策略師邁克？麥克格隆在給投資者的報告中指出，均值回歸投資者在2020年及以后應該關注的主題。股市和美元最近都出現了自本世紀初以來的最快增速，而金價在2011年觸及每盎司1900美元的歷史高點后大幅下跌。按照均值回歸定律，這三大資產的價值，可能會在本世紀20年代初重新進行調整。

黃金將跑贏政府債券。高盛指出，黃金的收益率不會直接受到利率影響，隨著負利率的現象越來越多，在下一次衰退中黃金的收益率將會跑贏債券收益率。這也意味著持有黃金的機會成本有所降低。

風險對沖。貝萊德認為，對經濟增長和外部風險的擔憂可能會打擊股市，而在這兩種情況下，黃金都被證明是有效的避險工具。高盛還指出，如果只看5年期黃金和股市的收益率，在70年代和千禧年之后，標普500指數和黃金走勢表現出強烈的反比關系——標普500指數表現不佳之時，黃金往往表現出色。由此看來，黃金可以對沖系統性宏觀風險。

央行增持黃金。高盛報告指出，全球央行的黃金需求達到尼克松時期以來最大，已消耗全球黃金供應量的20%，表明央行的儲備需求已從美元轉移至黃金。

富人也在囤實物金。高盛報告還發現，全球很多富人和精英也增持實物黃金，以對沖尾部風險。自2016年末以來，不透明的黃金投資數量要遠遠大過公布的黃金ETF增持數量。

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