2020年按兵不動？美聯儲恐怕很難得償所愿

美聯儲官員希望在未來一年不做什么事情，但他們可能無法得償所愿。

美聯儲為期兩天的政策會議將于周二拉開帷幕，等到會議結束時，該央行幾乎肯定會按兵不動，從而給其政策行動頻繁的一年畫上一個低調的句號。這一年來，美聯儲改弦更張，擱置了加息計劃，隨后又進行了三次帶有保險性質的降息，因為擔心貿易緊張局勢和全球經濟疲弱勢頭會讓美國經濟面臨衰退風險。

隨著圍繞衰退的擔憂消退，投資者的注意力將轉向美聯儲對2020年的預期。這些預測或將表明，大多數官員都預計隔夜拆借利率目標區間將保持在當前的1.5%-1.75%。若真的如此，對美聯儲來說將是一個好消息，因為在大選年，該央行不愿讓外界覺得自己有意幫助或妨礙任何候選人。鑒于美國總統特朗普(Donald Trump)曾頻繁地批評美聯儲，這種擔憂可能加劇。

不過，雖然對美聯儲維持利率不變的預期或許是最平衡的預期，但綜合考慮美國經濟面臨的潛在不利因素和有利因素，這也許不會是最有可能出現的結果。人們很容易想象到美聯儲最終不得不降息的情境，也不妨想象一下美聯儲最終會加息的情境。

舉例來說，由于人們預計美中兩國很快會達成“第一階段”協議，貿易方面的擔憂目前有所緩解。不過，鑒于過去兩年貿易緊張局勢降溫后常常很快又升溫，尤其是去年春天美中看似即將達成協議，但談判最終還是破裂，因此很難對此抱有太大信心。

美國總統大選也帶來風險，特別是如果民主黨提名的候選人會讓雇主和投資者相信公司稅和監管費用將大幅上升。

相反，如果經濟面臨的阻礙較少，且增長穩定，推動失業率從目前的50年低位3.5%繼續下降，美聯儲很難不至少部分收回今年的保險性降息幅度，尤其是在通脹或薪資增長加速的情況下。

近年來，人們能對美聯儲作出的唯一可靠預測是，該央行往往最終會做出一些意想不到的事情。

《2020年按兵不動？美聯儲恐怕很難得償所愿》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1211/256355.htm