貿易憂慮減弱避險貨幣回撤 加央行鷹派基調提振加元

北京時間周三(12月4日)美元連續第五日下跌，

小非農ADP數據爆冷 美元急墜

周三公布的美國經濟數據再度爆冷，這也是繼周一的ISM制造業PMI報告惡化以來，美國就業市場也出現疲軟的信號：11月ADP就業人口僅僅增加6.7萬，遠遠不及預期。

報告顯示，美國11月ADP就業人口增加6.7萬，創下今年5月以來最低水平，預期增加13.5萬，前值增加12.5萬。

分項數據顯示，11月貿易/運輸/公用事業就業人數減少1.5萬人，10月增加3.2萬人;11月金融服務業就業人數增加1.1萬人，10月增加1.7萬人;11月專業/商業服務就業人數增加2.8萬人，10月增加1.8萬人;11月制造業就業人數減少0.6萬人，10月減少0.4萬人。

ADP就業數據公司副總裁Ahu Yildirmaz認為，11月，美國勞動力市場出現放緩的跡象，商品生產商依舊處于掙扎狀態，而服務業提供商在醫療保健及專業服務的推動下，依舊保持著正增長。

Yildirmaz還補充道，無論公司規模大小如何，均出現就業增長緩慢的情況，小型公司繼續面臨著來自較大競爭對手的壓力。

穆迪分析首席經濟學家Zandi則表示，美國就業市場正在失去光芒。制造商、商品生產商及零售商都在裁員。工作機會減少，就業增長放緩，失業率將進一步上升。

隨后公布的另一項數據也表現不佳。美國11月服務業活動放緩幅度大于預期，因對貿易緊張局勢和工人短缺的擔憂揮之不去，可能重燃對經濟健康的擔憂。

美國供應管理協會(ISM)周三公布，上月非制造業活動指數從10月的54.7降至53.9，預期54.5。該指數高于50表明服務業擴張，而服務業占美國經濟活動的三分之二以上。

ISM周一公布，11月制造業活動連續第四個月萎縮，新訂單降至2012年以來最低水準附近。制造業的持續低迷降低了第四季度的增長預期，此前貿易赤字、住房和商業投資方面的樂觀報告曾提振了第四季度的增長預期。

在數據出爐之后，美元指數短線下跌約30點，刷新日低至97.41。

美元30分鐘走勢圖

美元在本周頭兩個交易日下跌近1%，原因是歐元區數據良好，中國調查數據出人意料地強勁，這讓人們產生了這樣的希望，即全球經濟明年將恢復增長，并提振對非美國貨幣的需求。

美國總統特朗普稱與中國達成協議“沒有最后期限”，這損及市場人氣，并提振美元需求，因投資者增加美元多頭倉位，美元利率仍高于多數發達市場對手。

“投資者紛紛涌向利率最高的貨幣，那就是美元，”Nordea高級外匯策略師Morten Lund指出。

貨幣市場預期美聯儲將在明年7月之前降息25個基點。即使這一點成為現實，美國利率仍將比歐洲央行和日本央行高出100個基點以上。

凱投宏觀的Michael Pearce在研報中寫道，聯邦基金利率目標可能至少在2021年底前維持在1.5%-1.75%的當前范圍，因為決策者不愿重蹈倉促加息的覆轍，哪怕通脹率比預期更快地重2%。在下行風險逐漸消退的背景下，美聯儲的鴿派措辭減少，這就是為什么我們認為美聯儲降息已經結束。寬松的金融狀況和改善的經濟數據意味著無需進一步降息。預計美國未來12個月陷入衰退的可能性為10%，低于幾個月前預測的20%。

富國銀行分析師McKenna表示，可以說美國經濟正在放緩，但經濟放緩的程度是否足以讓美聯儲再次降息?我認為現在下結論還為時過早。美聯儲可能會采取觀望的態度，看他們最近采取的一些措施是否會影響到實質經濟。

明日的大非農會如何?

爆冷的ADP數據對周五公布的非農數據可能是一個壞消息。市場預期11月非農新增人數達到18.8萬人，前值為12萬人。盡管減少了通用汽車罷工事件的影響，可能一定程度上提振數據，但市場仍對這一懸殊的差值存疑。

周三(12月4日) 26家大型投行預測顯示，各投行對非農就業人口增幅的預期較為樂觀，具體而言，美國11月季調后非農就業人口增幅料介于16.5萬-21萬，失業率料介于3.5%-3.6%，平均時薪年率增幅料介于3.0%-3.1%。

美國今年非農就業崗位增長放緩，每月增加約16.7萬，較2018年均值低四分之一。但目前還沒有明確跡象表明，處于近50年低點的失業率將大幅上升。

共識預期顯示，美國11月非農就業人口料增加18.3萬，高于10月的增加12.8萬。不過10月數據可能受到了通用汽車工人罷工的影響。

若數據好于預期，將進一步提振屢創紀錄新高的華爾街股市。但市場目前謹防任何疲軟跡象;畢竟據瑞銀經濟學家稱，就業市場“不是所有地方都強勁”，制造業和農業一些領域表現薄弱。

本交易日來看，市場關注美國10月貿易帳、美國上周季調后初請失業金人數以及美國10月耐用品訂單終值，觀察美國經濟是否繼續呈現放緩的姿態。

美元指數或迎來進一步下跌空間

日圖顯示，美元指數已經下破了200日均線97.60的支持，并且布林帶趨于擴張，指示跌勢將延續，若符合預期往下或將跌向97.00-97.20區域，該支持區域集合了去年9月以來上行趨勢線和今年10月低點，后續若下破該支持區域將則意味著去年9月以來漲勢確認反轉。而若反彈，97.60一線已經轉化為阻力，站穩該水平則可能繼續反彈指向97.75以及98.00等水平。

12月4日22:30至12月5日06:30匯市綜述：避險貨幣日元和瑞郎雙雙回調，因中美貿易局勢再度出現轉機。今日有消息指出，中美在達成第一階段協議并兌現等比例移除關稅上更近一步，使得避險情緒回落。美國經濟數據也是外匯投資者關注的焦點，特別是在周三美國民間就業數據弱于預期，且服務業報告疲軟，加劇了對全球最大經濟體經濟放緩的擔憂。

與此同時，一項民間調查顯示，美國11月民間就業崗位增幅降至六個月來最低，因商品生產商和建筑公司裁員。ADP全國就業報告稱，美國企業上個月增加了6.7萬個就業崗位，分析師預估中值為增加14萬個就業崗位。這令市場對非農報告的擔憂情緒升溫。美聯儲在上次貨幣政策會議上表示，在今年三次降息后，將暫停加息。但一些分析師認為，如果美國經濟數據繼續令人失望，美聯儲可能不得不重新考慮這一立場。

此外，雖然加拿大央行維持利率不變，但增加了鷹派基調，這令日內美元/加元一度大幅下跌逾60點。盡管加拿大央行表達了對與貿易沖突相關的擔憂，但其對加拿大經濟的韌性表示贊賞。其似乎也對消費者支出和建筑業的擔憂不以為意。總體而言，加拿大經濟表現良好，央行不太可能在短期內降息。這種樂觀情緒與美聯儲最近暫停降息的舉動一致。

焦點、風向標：

經濟數據

08:30 澳大利亞10月季調后零售銷售(月率)

18:00 歐元區10月零售銷售月率

18:00 歐元區第三季度GDP終值

21:30 加拿大10月貿易帳(十億加元)

21:30 美國10月貿易帳(十億美元)

21:30 美國上周季調后初請失業金人數(千人)(至1130)

23:00 美國10月耐用品訂單(月率)終值

事件

待定 第177屆歐佩克大會召開新聞發布會

08:00 新西蘭聯儲主席奧爾就銀行持有資本金要求評估召開新聞發布會

14:15 印度央行公布利率決議

15:00 中國商務部召開12月第1次例行新聞發布會

18:00 愛爾蘭央行行長馬赫盧夫發表講話

20:45 加拿大央行副行長連恩就經濟進展報告發表演講

23:00 第177屆歐佩克大會舉行閉門會議

23:00 美聯儲理事夸爾斯、聯邦存款保險公司董事長威廉姆斯以及美國全國信用社協會主席Rodney Hood在參議院金融委員會的聽證會上作證，主題為“對金融監管機構的監管”

主要貨幣走勢分析：

歐元/美元：該時段開于1.1105，時段內沖高回落，尾盤交投于1.1078附近。從技術面看，MACD紅色動能柱穩步拉伸，KDJ指標高位拐頭向下，表明匯價近期上行勢頭保持充沛。匯價上行的初步阻力位于1.1107，進一步阻力位于1.1136，關鍵阻力位于1.1157;匯價下行的初步支撐位于1.1057，進一步支撐位于1.1037，更關鍵支撐位于1.1008。

英鎊/美元：該時段開于1.3092，時段內適度走高，尾盤交投于1.3103附近。從技術面看，MACD紅色動能柱小幅擴張，KDJ指標深入超買區域，預示匯價上行風險依然較大。匯價上行的初步阻力位于1.3156，進一步阻力位于1.3207，更關鍵阻力位于1.3294;匯價下行的初步支撐位于1.3018，進一步支撐位于1.2931，更關鍵支撐位于1.2879。

美元/日元：該時段開于108.67，時段內漲幅縮減，尾盤交投于108.83附近。從技術面看，MACD綠色動能柱基本持平，KDJ指標進入超賣區域，暗示匯價下行壓力并未減弱。匯價上行的初步阻力位于109.08，進一步阻力位于109.29，更關鍵阻力位于109.62;匯價下行的初步支撐位于108.53，進一步支撐位于108.20，更關鍵支撐位于107.99。

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