11月28日，荷蘭國(guó)際更新了預(yù)測(cè)，最為看好澳元、加元和紐元等商品貨幣的表現(xiàn)，考慮到國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)可能好轉(zhuǎn)。該機(jī)構(gòu)不認(rèn)為美元2020年將明顯走熊，僅會(huì)小幅下滑。因歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟外加加息難度大，荷蘭國(guó)際認(rèn)為歐元表現(xiàn)恐平平，但英鎊可能受保守黨拿下大選，脫歐進(jìn)程向前推進(jìn)受到提振。

荷蘭國(guó)際看好2020年商品貨幣表現(xiàn)，并不認(rèn)為美元明顯下滑

盡管英國(guó)退出歐盟帶來的樂觀情緒。

美元

荷蘭國(guó)際認(rèn)為，美國(guó)債券收益率曲線一直是風(fēng)險(xiǎn)偏好的良好晴雨表，長(zhǎng)期的停滯很大程度上是美元的利好。該機(jī)構(gòu)的利率策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2020年上半年，美國(guó)2年期和10年期債券收益率差距將縮窄至0到30個(gè)基點(diǎn)，這主要是基于美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)前景疲軟，以及其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能再降息一到兩次的預(yù)期。

荷蘭國(guó)際指出：“我們看不到2020年美元出現(xiàn)明顯下滑的趨勢(shì)。G3央行持續(xù)印鈔，這意味著G3貨幣的波動(dòng)幅度相對(duì)較小。即使美元開始遭到拋售，我們也懷疑歐元是否會(huì)成為主要受益者。在分析2020年美國(guó)大選和其對(duì)經(jīng)濟(jì)政策的影響時(shí)，有三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域需要重點(diǎn)關(guān)注：財(cái)政政策、監(jiān)管框架以及貿(mào)易保護(hù)主義。如果國(guó)會(huì)允許，特朗普的連任可能會(huì)導(dǎo)致更寬松的財(cái)政政策、減少監(jiān)管和全面的保護(hù)主義。盡管美聯(lián)儲(chǔ)面臨持續(xù)的降息壓力，但這種政策組合將利好美元。”

歐元

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力，歐洲央行收緊貨幣政策的前景渺茫。由于歐元提供的隱含收益率為負(fù)，因此應(yīng)將其作為投資者在低估的新興市場(chǎng)外匯市場(chǎng)尋找收益率的首選融資貨幣。

由于歐元區(qū)基本面疲弱，類似2017年歐元兌美元的反彈已不在討論范圍之內(nèi)。荷蘭國(guó)際期待明年歐元兌美元在1.10-1.15區(qū)間波動(dòng)，下行風(fēng)險(xiǎn)明顯。想投機(jī)歐元兌美元仍然沒有吸引力，回報(bào)潛力有限。

澳元、紐元和加元

荷蘭國(guó)際認(rèn)為，澳元將是未來一年極具吸引力的貨幣。這種觀點(diǎn)的主要基本假設(shè)是，國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，這將有助于全球風(fēng)險(xiǎn)情緒進(jìn)一步穩(wěn)定，最終推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向高收益和順周期貨幣，以期獲得有吸引力的回報(bào)。

國(guó)際貿(mào)易情緒好轉(zhuǎn)，加上澳洲聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束貨幣寬松政策，將推動(dòng)低位徘徊的澳元以及其中期走勢(shì)。估值、避險(xiǎn)情緒減弱、大宗商品前景穩(wěn)定以及新西蘭央行的中性立場(chǎng)都表明，2020年紐元的表現(xiàn)優(yōu)于美元和澳元。即使加拿大央行實(shí)施了一次預(yù)防性降息，加元也應(yīng)該是G10中表現(xiàn)良好的貨幣，受益于優(yōu)越的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整利差和估值。

荷蘭國(guó)際認(rèn)為，投資商品貨幣是可以考慮的選擇，由于預(yù)期波動(dòng)率較低，而這對(duì)加元尤為有利。在2019年澳洲聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭央行實(shí)行降息后，澳元和紐元似乎就沒有那么吸引人，但這兩種貨幣都可以利用其極具吸引力的低估值，再次吸引投資者的目光。”

《美元表現(xiàn)不會(huì)太糟 商品貨幣“苦盡甘來”？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1130/231750.htm