走出獨(dú)立牛的強(qiáng)勢(shì)白馬股集體跳水了！

　　 11月22日(上周五)崇尚價(jià)值投資的小伙伴們可謂是吃到了一碗大寬面，貴州茅臺(tái)、長(zhǎng)春高新、邁瑞醫(yī)療、匯頂科技等今年以來的大牛強(qiáng)勢(shì)股紛紛跳水！

　　這些個(gè)股共同的特點(diǎn)是業(yè)績(jī)較好，今年以來走出獨(dú)立行情，同時(shí)漲幅也較為可觀。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，周五跌幅超過5%的102只個(gè)股中，有74只個(gè)股，從5月調(diào)整至本周四大盤調(diào)整期間，漲幅超過20%(同期滬指下跌5.68%)的占比高達(dá)73%。

　　其中不乏我武生物、大博醫(yī)療、圣邦股份、中公教育、正海生物等年內(nèi)走出翻倍行情的大牛股。

　　有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此次殺跌跟以機(jī)構(gòu)為代表的公募突然砸盤有較大關(guān)系。究其原因，可能與每年底的業(yè)績(jī)考核有關(guān)。

　　實(shí)際上公募每逢年底考核調(diào)倉換股也并不是新鮮事兒。

　　72%公募選擇減倉

　　國(guó)金證券截止11月15日的倉位測(cè)算周報(bào)顯示，公募基金早在11月中旬就開始大面積的減倉離場(chǎng)。

　　國(guó)金證券測(cè)算顯示，72%的基金公司臨近年底選擇減倉，只有28%的基金公司選擇加倉。

　　而從規(guī)模前十的基金公司角度看，旗下所屬的基金選擇減倉的數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過加倉的數(shù)量。

　　并且有微博認(rèn)證為職業(yè)投資人的財(cái)經(jīng)大V爆料稱，上周五大盤跳水之后，某微信投資群里，華南兩家基金公司的基金經(jīng)理開始互懟，并且皆指對(duì)方就是砸盤元兇。

　　龍虎榜：內(nèi)資砸盤外資接盤

　　而機(jī)構(gòu)出貨也體現(xiàn)在了龍虎榜上，11月22日平時(shí)多為游資題材股的龍虎榜，被多只績(jī)優(yōu)白馬給霸屏了，而買賣席位上多為機(jī)構(gòu)之間的博弈。

　　比如中公教育，賣5席位清一色為機(jī)構(gòu)，而買5中首位出現(xiàn)了深股通的身影。

　　又比如我武生物也呈現(xiàn)內(nèi)資機(jī)構(gòu)在賣，而外資接盤的情況。

　　而藍(lán)思科技、圣邦股份等買一席位上也出現(xiàn)了北向資金的身影。

　　而藍(lán)思科技甚至優(yōu)于跳水還為此召開了一次電話會(huì)議。據(jù)該公司董秘表示，公司基本面非常好，現(xiàn)在的產(chǎn)線都是滿產(chǎn)的狀態(tài)，排產(chǎn)也非常緊張，基本面大家不用擔(dān)心。

　　公募緣何砸盤？

　　公募砸盤說到底還是源于年底考核。平安證券首席投顧李信軍分析，此次殺跌，可能與機(jī)構(gòu)年終業(yè)績(jī)考核有很大關(guān)系，有的機(jī)構(gòu)為了保住業(yè)績(jī)排名，保住獎(jiǎng)金，也為了來年更加順利地發(fā)行基金，可能會(huì)兌現(xiàn)收益。

　　金百臨咨詢秦洪表示，部分機(jī)構(gòu)資金的業(yè)績(jī)考核是以公歷年為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，此時(shí)基金經(jīng)理們減持部分獲利籌碼，既可以達(dá)到為明年考核提供一個(gè)相對(duì)低的基數(shù)的目的，也可以解決基金內(nèi)部的現(xiàn)金流動(dòng)性問題。

　　秦洪表示，因此強(qiáng)勢(shì)股的籌碼近期趨于松動(dòng)，在本周五出現(xiàn)集中套現(xiàn)的行為，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)股價(jià)重心快速下移。

　　甚至據(jù)證券時(shí)報(bào)引述業(yè)內(nèi)人士的話稱，11月22日，只要在“高位”大漲過的，管你茅臺(tái)、平安，還是愛爾、歌爾，無論估值和前景，基金經(jīng)理們一律砸，然后去拉超跌的周期，如基建、鋼鐵等。

　　該人士認(rèn)為，這樣做有兩個(gè)好處：一方面砸人家的凈值。另一方面，將深套的周期股拉起來一些，順便做高自己的凈值，排名又能往前挪一挪，可謂是一舉兩得。

　　高位強(qiáng)勢(shì)股調(diào)整幅度幾何？

　　當(dāng)然秦洪同時(shí)表示，這些高位強(qiáng)勢(shì)個(gè)股今年以來漲幅較大，既過分偏離歷史估值中樞，積累了豐厚的獲利籌碼也是突然跳水的重要原因之一。

　　但是其產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)積極樂觀，2020年的成長(zhǎng)前景可見度較為清晰。也就是說，其業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)2018年、2019年的態(tài)勢(shì)。因此，高位強(qiáng)勢(shì)股的下跌，最多只是殺估值，但不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)，即不會(huì)出現(xiàn)既殺估值也殺業(yè)績(jī)的雙殺。

　　因此，高位強(qiáng)勢(shì)股的回落可能是短暫的，只需一兩根長(zhǎng)陰K線、15%至20%的股價(jià)回落幅度就能基本消化估值泡沫。

　　MSCI擴(kuò)容將終外資會(huì)兌現(xiàn)嗎？

　　也有投資者擔(dān)憂，外資持續(xù)流入可能是奔著MSCI去的，隨著年內(nèi)MSCI擴(kuò)容即將結(jié)束，會(huì)不會(huì)也出現(xiàn)像公募那樣的兌現(xiàn)潮？

　　11月26日將迎來史上最大的MSCI擴(kuò)容，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將帶來增量資金2500億~3000億。擴(kuò)容后，共472只A股被納入MSCI，較上次268只大盤股標(biāo)的，新增204只A股，其中189只中盤股，15只大盤股。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，之前數(shù)次MSCI、富時(shí)羅素等指數(shù)公司擴(kuò)容生效日當(dāng)天，北向資金均在尾盤集合競(jìng)價(jià)階段呈現(xiàn)“脈沖式”波動(dòng)，并帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股股價(jià)異動(dòng)。

　　究其原因，這與部分被動(dòng)指數(shù)基金為了達(dá)到最少的追蹤誤差，而集中以收盤價(jià)買入有關(guān)。

　　由此，選擇在擴(kuò)容生效前一日以收盤價(jià)建倉，然后在生效日當(dāng)天以收盤價(jià)拋售給被動(dòng)配置的外資，確實(shí)會(huì)出現(xiàn)類似的短線策略。

　　外資增配A股大趨勢(shì)不變

　　但從中期來看，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，在年內(nèi)最后一次MSCI擴(kuò)容生效后，A股后續(xù)繼續(xù)納入MSCI的進(jìn)程可能會(huì)放緩，但外資持續(xù)增配A股的大趨勢(shì)是確定的。

　　興業(yè)證券首席策略分析師王德倫對(duì)比道，韓國(guó)股市完全納入MSCI共耗時(shí)6年，中間有間斷。中國(guó)市場(chǎng)體量較大，目前已納入20%，因此短期來看，不排除A股繼續(xù)納入MSCI的進(jìn)程可能會(huì)適當(dāng)放緩，或者比例提升速度不及投資者預(yù)期。

　　但王德倫同時(shí)強(qiáng)調(diào)，MSCI納入因子繼續(xù)提高的大趨勢(shì)不會(huì)改變。開放的紅利，將使股、債等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長(zhǎng)期得到支撐，其中最為受益的是股市。真正屬于中國(guó)的權(quán)益時(shí)代有望正式開啟，A股正在經(jīng)歷第一次“長(zhǎng)牛”機(jī)會(huì)。

　　僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

（文章來源：研究中心）

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《超7成公募砸出“11.22慘案”！明天外資擴(kuò)容 會(huì)重蹈覆轍嗎？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1125/230813.htm