軍工行業：國企改革有望加速 關注核心軍工資產的證券化

　　國企改革將進入關鍵時段，軍工領域各項改革工作有望加速。近日國資委先后發布“央企混改操作指引”和“股權激勵新規”，隨后的國有企業改革領導小組會議上提出研究制定國有企業改革三年行動方案。黨的二十大將在2022年召開，未來三年是國有企業改革的關鍵歷史階段，預計各項改革工作將不斷深入。軍工是本次國企混改的重點領域，多家軍工企業入選國務院、國資委、國防科工局等主管部門組織實施的改革試點。隨著體制、政策和機制等方面改革工作的深入，軍工企業混改、科研院所轉制等改革工作有望持續推進，為核心軍工資產的證券化奠定良好的基礎。

　　核心軍工資產上市有望加速，板塊將受益于優質資產的注入。國防軍工行業包含航空、航天、兵器、船舶等多個領域，涉及的10大軍工集團總資產超過4萬億元。資產證券化程度低、核心資產證券化率不高，是軍工資產證券化實踐過程中的主要問題，近期國睿科技資產重組、南北船旗下上市公司資產整合、中航飛機資產重組等案例表明核心軍工資產上市步伐有所加快。未來資本市場將成為國企混改的重要平臺，隨著國企改革的不斷深入，軍工領域核心資產上市進程有望進一步加速，有利于改善上市公司的資產質量和盈利能力。

　　投資建議：重點推薦優質細分龍頭和資產證券化受益標的。預計未來兩年行業將繼續保持較高景氣度，細分行業龍頭業績將保持良好的成長性。軍工資產證券化有望加速，相關公司將受益于核心軍工資產的注入。重點推薦細分行業龍頭和資產證券化受益標的：中航光電、中直股份、航天發展、四創電子、中航電子。

　　風險提示：軍品訂單不及預期；資產證券化推進不及預期。

（文章來源：東北證券）

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