科技股強勢回歸 機構一致看好 投資機會來了嗎？

　　11月14日，國產芯片、5G概念、通訊行業、半導體等科技板塊早盤持續拉升，樂鑫科技、左江科技、潤欣科技等多只個股漲停，通富微電、三安光電等紛紛跟漲。

　　基金表示，以5G、消費電子為代表的TMT及高端制造行業將是中國經濟轉型升級的方向，大量具備研發實力和市場開拓能力的企業將脫穎而出，這會提供較多的投資機會。多家券商看好科技主線，認為科技股是A股邁入“長牛”行情的一大利器。建議重點關注消費電子(蘋果、華為產業鏈)、電信設備、電信運營商、軟件&SaaS、IT硬件設備、IDC等高景氣板塊。

　　3000點久攻不下，A股于近日回調退居2900點，但半導體和芯片等科技板塊依然是結構性行情中的主力。公募基金認為，近期市場回調主要是情緒化表現，并不影響A股長期向好態勢。在市場持續開放、外資加大流入力度背景下，隨著經濟企穩和托底政策發力，科技和大消費等仍是年底結構性行情中的主要布局方向。

　　科技板塊領漲

　　13日A股整體呈現震蕩回調態勢，但科技板塊持續活躍，如半導體、5G等概念股帶動創業板震蕩走高。加上多只科技龍頭的輪番表現，讓A股“冰火兩重天”的分化態勢得以淋漓表現。

　　景順長城基金表示，近日市場回調主要出于對通脹因素的考慮，但短期的情緒波動不改市場長期向好態勢。

　　“一方面，歷史經驗表明，食品價格的全面抬升主要仍由貨幣因素推動，但目前M1和M2增速均沒有明顯回升跡象；另一方面，11月初央行下調一年期MLF利率釋放了積極信號。同時考慮到資本市場改革提速、MSCI擴容帶來外資配置提升等因素，投資者無需對市場短期波動過度憂慮�！本绊橀L城基金指出，長期來看，A股市場將更多受基本面影響，操作上建議側重于長期因素，在復雜多變的內外部環境中，基于企業的長期基本面和估值，以長期持有的思路堅持優質股投資，重點關注盈利穩定且估值較合理或較低的績優藍籌及優質成長標的。

　　前海聯合基金也指出，未來更依靠消費和創新拉動經濟上行。同時，穩健的貨幣政策將保持定力，財政政策有望繼續積極，改革開放持續深入推進，市場整體估值處于合理水平。

　　延續結構性行情

　　前海聯合基金進一步指出，隨著我國資本市場的逐步開放，外資持股市值持續提升。與日本、韓國以及中國臺灣地區20%以上的外資持股比例相比，A股市場外資持股市值仍有較大的上升空間。包括本月底的MSCI最新一輪擴容在內，后續預計還有更多資金流入A股市場。外資作為邊際增量資金有著邊際定價權，他們偏好的消費、金融板塊有望持續走強。

　　“當前上市公司盈利面依舊分化，基于此，A股仍將是結構化行情，但龍頭公司的牛市行情將延續�！逼桨不�金指出，在流動性合理充裕的背景下，市場估值較難有明顯擴張，但A股系統性走低的概率也不大。

　　前海聯合基金認為，從業績角度來看，四季度大概率會是市場的“盈利底”(考慮去年同期大規模減值影響)。從流動性角度來看，預計資金整體保持平穩偏松狀態。在風險偏好方面，外部環境持續緩和，加上近期改革推進力度加大，短期均有利于風險偏好溫和改善�！罢�體來看，市場沒有趨勢性行情，可以關注結構性機會，配置上建議低估值+真成長輔以高景氣消費�！鼻昂Ｂ摵匣�金表示。

　　核心資產有望實現估值切換

　　在布局方面，平安基金分析認為，當前新一輪創新驅動的經濟增長趨勢沒有改變。在微觀層面，華為、BAT等優秀企業主導的創新在加速進行中，繼續看好創新成長方向；消費、醫藥等市場上優秀的核心資產，在基本面符合預期、外資持續流入的大環境下，有望迎來跨年度的估值切換，仍有上漲空間。另外，平安基金還提到，由于部分股票前期的基本面變化在股價中已得到相對充分反映，因此相對低估值(尤其是基本面接近反轉的品種)可能會存在估值修復機會，值得密切關注。

　　“板塊配置上應堅持基本面為先的長期投資策略，注重個股的盈利增長確定性和估值的安全邊際�！焙闵�前�；�金認為，階段性的回調是布局結構性機會的好時機，具備成長性且估值合理的優質科技、消費龍頭，與受益于逆周期調節的基建龍頭企業均值得密切關注。

　　恒生前�；�金認為，以5G、消費電子為代表的TMT及高端制造行業將是中國經濟轉型升級的方向，大量具備研發實力和市場開拓能力的企業將脫穎而出，這會提供較多的投資機會。另外，大金融作為全市場估值最低的板塊之一，其業績增長的確定性將提供一定的防御價值。

　　另外，前海聯合基金特別強調，對于5G產業鏈來說，隨著5G的推進，主設備商和零部件廠商的增長在三季報都開始有所體現，而5G的基建投資大年將在2020年，屆時板塊仍有加速上行的可能。（中國證券報）

　　股票市場的表現與經濟基本面密切相關。多家券商認為，中國經濟2020年大概率實現穩健增長，中國資產亦具有吸引力，A股“長�！睂�漸入佳境。

　　招商證券表示，從歷史經驗來看，A股每七年迎來一次兩年半的上行周期，2019年恰是本輪上行周期的起點，預計2020年上半年市場更多以結構性行情為主，下半年市場在更加寬松的環境下有望繼續上漲。

　　展望2020年，興業證券表示，流動性寬松大趨勢、開放加速等因素為股票市場和相關產業帶來估值提升機會。而在重視、居民配置、機構配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正屬于中國的權益時代有望開啟，A股將迎來“長�！薄�

　　聯訊證券認為，A股市場在2019年歲末、2020年初或迎來政策密集期，行情有望被點燃，2020年上證綜指可能挑戰3700點區域，其上半年行情或更為確定。從業績看，大概率2019年三四季度將是上市公司盈利的底部。

　　在A股“牛途”中，多家券商最看好科技主線，認為科技股是A股邁入“長牛”行情的一大利器。

　　新時代證券稱，目前科技行業自下而上發展的產業邏輯比較強，從時間維度來看，機會可能會集中在2020年下半年。2019年很多科技行業出現較大漲幅，行情延續需等待業績或2020年下半年增量資金的出現。

　　興業證券看好大創新尤其是硬科技。中期而言，5G建設和應用的時間窗口下的國產化替代浪潮，將帶動科技和創新類產業的騰飛，大創新板塊業績有望持續釋放。此外，還看好高股息資產的配置價值。全球負利率的環境下，從大類資產配置角度偏好收益率更高的權益類資產，尤其是高股息資產。以金融、地產、交運、電力公用等行業龍頭為代表的高股息標的有望獲得長線資金的持續青睞。

　　太平洋證券認為，“泛5G”高景氣度領域具備超額收益、高質量發展階段等一系列優勢，寬松的流動性亦利于成長行業形成“戴維斯雙擊”。在外部不確定性較大的背景下，內需升級，基建投資回升，經濟企穩和資產質量提升，有利于銀行不良率改善，銀行、地產、建筑行業有望向好。此外，受政策利空影響較小的醫藥外包、血制品、疫苗等細分行業景氣度均有望持續回升。（中國證券報）

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