白銀從年初至今已經(jīng)累計上漲了13％，然而近期金銀的疲軟表現(xiàn)沖淡了多頭的熱情。此外，關(guān)注季節(jié)性趨勢的白銀投資者也肯定不會忘記“11月魔咒”——自2012年以來，白銀價格在11月都錄得了下跌。

離11月的開啟不到十天時間，白銀的“詛咒”會被再次喚醒嗎？SeekingAlpha分析師從多個維度討論得出，白銀未來還有上漲空間。

理由一：白銀ETF購買量居高不下

今年以來，白銀etf的規(guī)模就增長了20％，當(dāng)前，總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到近6.3億盎司。

通常，大量涌入白銀etf的投資只是短期性的，但是今年不一樣了。投資者在今年第三季度白銀開啟兇猛上漲勢頭的時候大舉購入ETF，就連近期價格疲軟的情況下，他們的投資熱情也沒有降溫。

如此龐大的買入量無疑是對銀價的重大支撐，由此，在未來幾個月內(nèi)，除非發(fā)生了不可預(yù)見的事件，否則現(xiàn)有投資者不太可能會拋售。

理由二：銀礦ETF盡管表現(xiàn)不佳，但未來依然看漲

眾所周知，銀礦ETF的表現(xiàn)對白銀價格的走勢影響深遠(yuǎn)。銀礦股表現(xiàn)出色，意味著白銀的供應(yīng)鏈健康，這可視為一個做多信號。

當(dāng)前超過其200天移動均線銀礦商數(shù)量占比已從9月中旬的90%下跌至60%。乍一看，銀礦股表現(xiàn)似乎遜色了。事實是，90%這個數(shù)字是非常規(guī)的。因為從歷史數(shù)據(jù)看，35%的貴金屬礦業(yè)股都是拖后腿的(低于平均水平)。

這從側(cè)面可以說明9月份銀礦ETF處于泡沫之中，這種漲勢注定不會持續(xù)下去，當(dāng)前的60%反而是個較合理的水平。

那么未來銀礦股會怎么走呢？下面這個月線圖劃分了2014年至今白銀牛市和熊市時期，加上了銀礦股ETF指數(shù)的持倉量及其20個月移動平均線。通常來說，最佳投資時間是指數(shù)剛好從看跌轉(zhuǎn)向看漲時，而下圖的紅色區(qū)域則是避免入場的時候。

可以看到，銀礦股ETF指數(shù)已經(jīng)在7月份切換至看漲區(qū)間，目前仍處于該區(qū)間。當(dāng)前銀礦ETF的20個月移動平均線為26.9美元，SeekingAlpha分析師指出，只要ETF價格維穩(wěn)在這個區(qū)間附近，這個看漲勢頭還會持續(xù)下去。

理由三：投機(jī)性倉位數(shù)量顯示未來還有很大的上漲空間

投機(jī)性多頭數(shù)量過多往往不是一件好事，投機(jī)性多頭倉位數(shù)量過多，意味著看漲情緒十分高漲，也預(yù)兆著商品價格將要見頂。

當(dāng)前來看，投機(jī)性的白銀多頭還在蓄力，看多白銀的投機(jī)性倉位還處于數(shù)月低位。根據(jù)CFTC持倉數(shù)據(jù)，截至10月15日，投機(jī)性多頭倉位數(shù)量僅為85088手，為自今年6月以來的最低水平。這對白銀價格而言是個好兆頭。

理由四：相比于黃金，白銀對風(fēng)險情緒更敏感

盡管黃金和白銀同為避險貴金屬，然而一般來說白銀價格的波動性會較大，因此更受風(fēng)險偏好型投資者的青睞。周一，現(xiàn)貨白銀小幅收漲，而黃金則延續(xù)跌勢，Marketwatch分析師認(rèn)為，這是受風(fēng)險資產(chǎn)需求增加驅(qū)動的，隨著脫歐局勢逐漸明朗，市場洋溢著樂觀情緒。

Forex的技術(shù)分析師FawadRazaqzada也贊同，他表示金價因近期股市上漲和債券拋售而承壓，美股指數(shù)的交易量已經(jīng)非常接近其年度和歷史高點。因此，就算黃金價格結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)長期看漲，暗示黃金未來會出現(xiàn)更高的價格，但在股市的打壓下，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力難免減小。

相比之下，白銀更容易收益于樂觀的風(fēng)險情緒，他指出：

“當(dāng)股票上漲時，黃金往往比白銀更容易出現(xiàn)拋售。”

理由五：白銀短缺的情況迫在眉睫

此前有報告指出，全球三大白銀生產(chǎn)國秘魯、智利和墨西哥2019年上半年的銀礦供應(yīng)量大幅萎縮。僅在上半年，這三個的白銀產(chǎn)量就下降了1200萬盎司，且這三國的白銀產(chǎn)量還占全球白銀總產(chǎn)量的45%。

近日，億萬富翁、SprottInc的創(chuàng)始人EricSprott也表示：

“流入ETF和印度的白銀數(shù)量很龐大，我此前認(rèn)為絕不會出現(xiàn)短缺情況。然而我從白銀供應(yīng)和支付保費的經(jīng)銷商那里獲得信息，白銀將面臨短缺，這幾乎是聞所未聞的。

《白銀仍有上漲空間 有望打破“11月魔咒”？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1023/223990.htm