社論：港交所棄購倫交所 并購需以股東利益優先

近期并購市場最受關注的事件，莫過于港交所欲并購倫交所的一波三折，雖然最終夭折，但這一過程中展現的上市公司并購以股東利益為先，值得A股市場借鑒。

　　10月8日盤前，H股上市公司香港交易所發布公告稱，不繼續進行對倫敦證券交易所集團有關要約，正式宣布放棄這一全球金融界矚目的收購。消息一出，投資者對棄購反響較為正面，港交所股價8日高開，截至收盤上漲2.3%。

　　一個月前，港交所向倫交所提出的要約收購被稱為東西方交易所的“世紀聯姻”，而宣布棄購的原因則是未能取得倫敦證交所管理層方面的積極響應。用港交所行政總裁李小加的話說，是基于股東的利益，不得不忍痛放棄。

　　的確，從港交所開出的要約收購條件來看，不可謂不高。9月11日港交所公布的計劃顯示，擬以現金+定增收購倫交所的全部股本，對倫交所的估值約為每股83.61英鎊，較倫交所此前一日收盤價溢價22.9%。不過，倫交所方面給出的拒絕理由之一仍有“對倫交所的估值嚴重不足”。因此，基于對方要價過高可能損害股東利益，港交所及時棄購，得到了市場的認可。

　　做出收購倫交所這一決策，按港交所描述，其初衷也是出于公司發展和股東利益。港交所當時表示，與倫交所的合并建議是一項互利共贏的重大戰略機遇，可以打造一個領先的全球性金融基礎設施。雖然最終未能成行，但此次高效且大規模的并購要約，仍然彰顯出港交所的業務實力，以及立足中國、聯通世界的氣魄。

　　的確，在立足中國方面，港交所取得了令人欣慰的成績，尤其是過去幾年滬港通、深港通等互聯互通項目的開通，為兩地市場帶來了雙贏。數據顯示，滬深港通的總交易額已經超過1.7萬億美元，截至2018年年底，外資對內地A股的持股金額約為1720億美元，其中58%的持倉是由滬深港通貢獻。而收購倫交所的目的，主要為了連接全球，利用倫交所的平臺進一步擴大國際業務。

　　港交所這一次收購事件，也值得A股上市公司借鑒。一直以來，并購擴張在A股市場是一件十分常見的事，但卻有不少并購行為并非出于公司發展和股東利益，有的甚至為了套現、“割韭菜”。

　　近年頗為知名的暴風集團聯合光大資本巨資收購境外公司，擬“裝入”上市公司讓股民買單事件，影響相當惡劣，最終被收購公司還沒來得及“裝入”即破產，暴風集團實際控制人因此鋃鐺入獄，光大資本則因巨額損失，侵蝕掉母公司光大集團2018年近一年的利潤。

　　最近又有多家上市公司并購“黑幕”被曝光，如正準備定增5億元的新文化，2017年年初新文化斥資13.26億元購入周星馳旗下的制作公司PDAL的51%股權，當年6月稱與愛奇藝簽訂兩份總價值為7.08億元、涉及周星馳電影相關的合同，不過2年多過去，均未有實質性進展，以致最近又欲輸血，公司股價則從2015年高點的近30元跌至最近的3.7元。上市至今總共從資本市場融資約31億元的顧家家居，在2018年開啟了“花式”并購，既有給予標的資產及高估值的“慈善式”收購，也有不到半年就不賺錢清倉的“散戶式”收購，還去溢價收購一家成立僅數月的公司。

　　可以說，港交所欲收購倫交所事件，從發出要約到最終棄購，都遵循了市場化規則，并從公司發展與股東利益出發，這點值得A股上市公司借鑒，尤其是那些想通過并購謀求私利的公司。

（文章來源：第一財經）

鄭重聲明：發布此信息的目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。

《社論：港交所棄購倫交所 并購需以股東利益優先》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/1010/221979.htm