A股三大股指集體收漲 銀行板塊表現活躍

A股三大股指今日集體小幅收漲，其中滬指收盤上漲0.39%，收報2924.86點；深成指上漲0.34%，收報9506.56點；創業板指上漲0.36%，收報1622.42點。市場成交量低迷，兩市合計成交僅有3658億元，行業板塊多數收漲，銀行板塊表現活躍。

　　今日消息面：

　　1、商務部就美將28家中國實體列入出口管制“實體清單”發表談話

　　2、三大運營商5G預約用戶數突破1000萬戶

　　3、人民日報：為暴徒“護航” 蘋果公司想清楚了嗎？

　　4、用30年打開中國大門 關上卻只用了3天！央視、騰訊暫停NBA季前賽轉播

　　5、諾貝爾物理學獎頒給探索宇宙奧秘科學家！A股概念股能否“上天”？

　　6、正式開除“股籍”！假疫苗主角*ST長生退市案落定 16日進入退市整理期

　　7、創業板注冊制改革提速 企業、投行備戰

　　8、銀行股冰火二重天：寧波銀行5年漲5倍 仍有22家破凈

　　9、薪酬不得掛鉤項目！科創板投價報告規范來了 中證協七方面嚴把質量關

　　10、貴州茅臺登四大券商金股榜 券商稱10月份A股將先抑后揚

　　10月份市場將呈現何種走勢？機構紛紛發表看法。

　　全球流動性寬松大局已定，10月貿易談判后預計國內流動性寬松共識將重新凝聚。10月是政策決斷期，政策對于穩定2020年增長的必要性仍在提升，前期持續收緊的地產調控也為未來政策提供了更多空間。

　　政策決斷驅動市場決斷，未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口。未來行情的延續勢必建立在經濟企穩的預期上，由順周期屬性的權重股接力上漲。當前市場有充足的增量流動性，政策落地，市場對于經濟企穩的預期會逐步形成，疊加全球流動性寬松和國內資本市場改革對風險偏好的提振，市場將做出決斷。未來1-2個月市場仍是很好的投資窗口，指數有望沖擊年內高點。

　　配置上延續對低估值且受益于經濟企穩品種的推薦。

　　“秋收冬藏”邏輯轉向中國經濟下行壓力加大(增長可能低于預期)+政策掣肘尚未被證偽(等待11月5日MLF到期續做是否調降利率)。中國經濟增長下行壓力加大。中國貨幣政策掣肘尚未被證偽。

　　預計四季度市場震蕩調整幅度遠小于二季度，國內政策“穩增長”是大基調、實體亮相的“預期差”更小，但海外波動不確定性更大。

　　10月是上市公司三季報披露的時間窗口。從行業情況看，“計算機、通信、電子、醫藥、食飲、化工、電氣設備”等行業三季報業績高增長的公司數量居多，尤其“消費電子、養殖”等板塊相關上市公司表現突出；由于之前有部分上市公司早在今年7、8月份已披露了三季報業績預告，業績高增長的部分公司股價存在被透支的可能，警惕過度炒作風險。

　　年初至今，“消費、科技”兩大板塊漲幅較大，而金融地產、周期板塊漲幅明顯落后，后續或有補漲的需求；預計10月為A股調整與布局期，整體不悲觀，10月A股以存量結構性行情為主，在存量行情下市場風格完全切換的條件不具備，但前期漲幅過高的細分子行業或分化，需開始逐步關注起部分績優低估值藍籌板塊(個股)。

　　安信證券：市場情緒逐步趨于理性

　　經過近期的結構性調整后，市場情緒逐步趨于理性。當前全球經濟增速放緩風險日趨顯現，全球風險偏好逐步下行，大類資產波動率逐步上升，對于國內短期風險偏好造成一定沖擊。從國內來看，經濟企穩曙光乍現，未來逆周期政策進一步發力，市場整體尚不面臨系統性風險。

　　短期市場可以考慮在風險偏好降溫后進一步回歸基本面，例如三季報高景氣的方向，適當回避純粹高風險偏好驅動近期漲幅較大的品種。行業重點關注：券商、醫藥、電子、汽車、風電等，主題建議關注自主可控、國企改革等。

　　借鑒歷史，上證綜指2733點附近是牛市第二波上漲的起點，外盤下跌等因素干擾下，初期的折返跑蓄勢尚未完成。主升浪加速需要確認基本面或政策面向好，跟蹤四季度后半段基本面數據和政策動向。

　　預計11月到年底，有望看到基本面企穩逐步確認，政策面進一步發力，牛市第二波主升浪將加速向上。行情加速往往靠低估的銀行帶動，歲末年初是窗口期，中期而言科技和券商更優。

　　聯訊證券：中長期看多黃金的配置價值

　　國慶假期間，海外市場大幅波動對市場風險偏好形成一定制約，考慮到節前資金獲利回吐明顯，或提前消化了假期的部分負面因素，指數下跌空間不大。此外，10月是傳統的繳稅大月，解禁規模也為年內較高，稅期擾動和解禁壓力的加大，若無降息降準或公開市場操作等工具對沖，資金面或將承壓。

　　逆周期政策跟進，金融、基建鏈存在補漲預期。在市場利率下行、美元貶值壓力上升以及全球風險因素增多的大環境下，中長期看多黃金的配置價值。

　　中銀國際：適度增加低估值防御類板塊配置

　　10月A股市場預判是盈利下行，流動性環境邊際偏弱，不確定因素抑制風險偏好提升，10月A股市場賺錢效應趨弱。10月市場將逐步由分母端邏輯過渡為分子端。隨著10月起三季報時間窗口的開啟及不確定因素導致的市場風險偏好的收縮過程中，10月市場對于盈利因子關注度將會顯著提升。綜上，根據月度評估模型，10月A股市場賺錢效應趨弱。

　　風險偏好趨弱，關注三季報盈利確定性，適度增加低估值防御類板塊配置。行業配置上，結合業績確定性、估值水平及海外沖擊多因素綜合考量，業績確定性高的科技龍頭依然具有配置價值，但需警惕風險偏好收縮過程中成長板塊面臨的回調風險。

　　民生證券：市場靜待靴子落地

　　節日期間，海外股、債、匯、商品波動較大。歐美股市之所以大幅下跌，最直接的原因是對經濟增長的擔憂。9月美國ISM制造業PMI指數及非農就業數據均不及預期，在風險資產價格缺乏進一步支撐力量以上漲的背景下，弱經濟數據就成為了價格下跌的邊際推動力。

　　節后市場面臨貿易談判及9月經濟數據兩大不確定因素，市場靜待貿易談判靴子落地。考慮到十一長假后即將進入三季報披露期，且10月底降息預期再升溫，預計10月中下旬將開啟新一輪反彈行情。十月中旬之前市場仍存較大不確定性，短期看好養殖與黃金板塊。中長期依然看好A股的戰略配置價值，建議關注景氣度出現拐點的科技股。

　　A股已充分定價國慶外部風險，市場節后有望反彈。過去20年國慶開市至10月15日平均漲幅為正且上漲概率為65%，但10月平均漲幅為負。A股10月表現呈動量效應，節后表現延續9月及9月末趨勢。歷史上國慶期間港股與美股表現對節后A股影響較大。考慮到9月A股整體向好，節前調整充分，休市期間外盤跌幅有限，節后A股有望反彈。

　　科技股節前調整較大，10月可戰略布局。2019年上半年末科技板塊的公募基金配置比例處于近6年新低，交易阻力較小。科技板塊的市盈率與市凈率也處于2010年以來30%分位以下。全球5G建設加快，半導體銷量和我國智能手機產量均有底部回升跡象，科技板塊ROE為歷史底部。科技板塊超額收益率走勢領先于基本面，當前為科技板塊長期牛市起點。近期科技板塊跌幅較大，建議戰略布局。

　　政策角度，8月中旬以來的逆周期加碼政策進入到觀察期，下一次逆周期政策發力窗口在中央經濟會議前后。股市方面，8月中旬后逆周期加碼引發的反彈進入到尾聲，后續進一步的上漲需要風險偏好進一步改善，可以觀察政策變化、貿易戰動向等，保持耐心。

　　目前市場的核心在于估值的變化，業績短期難有起色。全球性的經濟下行由于貿易摩擦、英國硬脫歐等事件無法緩解，國內經濟的不確定性集中在地產、出口和制造鏈條。低估值的銀行保險、建筑以及景氣確定的通信、消費電子、食品飲料、醫藥生物等鏈條值得關注，10月份首選銀行、電子、醫藥生物等三個行業。

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　　(僅供投資者參考，不構成投資建議；股市有風險，投資需謹慎。)

（文章來源：研究中心）

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