黃金已在牛市中站穩(wěn)腳跟，毫無疑問，許多黃金交易員的內(nèi)心深處都有可能創(chuàng)下歷史新高。今年支撐金價走高的主要推動力是歐洲走向負(fù)利率、央行購買黃金以及美國即將降息。俄羅斯已經(jīng)進(jìn)行了大規(guī)模采購，而且這一步伐似乎還將繼續(xù)。俄羅斯可能正試圖降低對美元作為儲備貨幣的依賴，代之以黃金，這金價非常有利。

股市正遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過牛市的典型持續(xù)時間，而黃金可能起到對沖或避險的作用。只要國際貿(mào)易局勢的不確定性繼續(xù)下去，黃金可能就是一個受益者。

用期貨合約來舉例，在研究黃金和白銀之間的關(guān)系時，我們可以考察過去30年黃金和白銀的價差。為了方便在一張圖表中顯示，采用8手白銀期貨合約與1手黃金期貨合約的比例。交易員可以根據(jù)他們是想增持還是減持黃金或白銀來調(diào)整這一比例。例如，對白銀的增持將使白銀價格在這一比例中增加8倍。黃金一個標(biāo)準(zhǔn)合約單位為100盎司，白銀為5000盎司。比較差價也可以通過迷你期貨合約，黃金和白銀的ETF持倉量來實(shí)現(xiàn)。

假設(shè)從當(dāng)前水準(zhǔn)金價升至2000美元/盎司，銀價升至40美元/盎司，金銀價差將增加約5.8萬美元。僅在這一水平上持有多頭頭寸，黃金和白銀的回報率就分別約為4.4萬美元和10.2萬美元。這個例子只是假設(shè)的，它確實(shí)反映了在一個牛市中，相對于比較簡單的多頭頭寸，利差表現(xiàn)更明顯。

金銀價差當(dāng)這一趨勢從過去的模式加速至創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)時，利差似乎表現(xiàn)最佳。當(dāng)然，在1980年和2011年創(chuàng)下歷史新高的過程中，有大約6個月的時間里，股市出現(xiàn)了非常劇烈的波動，但它們發(fā)生在不同的市場環(huán)境下，結(jié)果相似。除大幅攀升至紀(jì)錄高位外，市場整體趨勢是利差向下進(jìn)入負(fù)值區(qū)域。從短期來看，這種利差在今年過去幾個月達(dá)到了下行的極端水平，目前看來正在反彈。這可能是超賣反彈，也可能是上漲趨勢的開始。

可以在該區(qū)域進(jìn)行交易，這可能是一種風(fēng)險相對較低的交易，有一些非常好的上行潛力。在這樣的圖表上選擇底部通常是危險的，所以我建議如果是短線交易，就把風(fēng)險控制在小范圍內(nèi)。

不要忽視歷史，如果貴金屬市場再次創(chuàng)下歷史新高，預(yù)計白銀將再次發(fā)揮其強(qiáng)于黃金的作用。如果預(yù)計黃金市場將再次見頂，那么使用金銀比交易可能是一個更好的策略，金銀比交易可以買入白銀和做空黃金。這可能與邏輯思維相悖，但這與白銀加速邁向創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)的過程中趨勢強(qiáng)于黃金有關(guān)。但未來市場走勢是否會繼續(xù)偏向黃金而非白銀，仍有待觀察。

溫馨提示：具體操作請關(guān)注APP，市場瞬息萬變，投資需謹(jǐn)慎，操作策略僅供參考。

《金銀價差接近30年低點(diǎn) 白銀將跑贏這場牛市？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0911/217426.htm