券商中報業績檢驗發展策略 自營業務已成首要驅動力

　　隨著申萬宏源、海通證券在8月最后一個交易日(8月30日)披露中報業績，兩市36家上市券商今年上半年的經營情況集體亮相。

　　新的座次表產生——中信證券營收217.91億元、凈利66.64億元兩項指標均排在首位，海通證券、國泰君安位列二、三。

　　業績的中期盤點，也是發展戰略的檢驗期�？苿摪彘_市、券業實行分類評級的今年上半年，行業圍繞資本金競逐愈演愈烈，在去年年報季里，經紀業務即已成為眾家爭奪焦點。彼時，券商在期盼著科創板開市帶來投行收入進賬。

　　半年過去了，年初的愿景，哪些券商實現了？記者梳理發現，較之去年的“得經紀業務者得天下”，隨著資本市場回暖，券商自營業務的重要性凸顯。

　　而與同期數據相比，東方證券、興業證券此次半年度營收擠入前十，成為中報季里的翹楚。

　　經紀業務：傳統券商保持增長勢頭

　　“從大趨勢來看，經紀業務極有可能是未來傳統券商破局的核心出路�！睎|吳證券非銀金融首席分析師胡翔在此前對第一財經記者表示。

　　今年上半年經紀業務整體情況方面，34家有可比數據的上市券商中，剔除今年上市的紅塔證券，營收方面，除天風證券、第一創業之外，其余33家券商均實現收入同比增加；凈利潤方面，中信證券、招商證券等大券商出現凈利同比下滑。

　　從凈利潤增幅來看，凈利潤增幅逾100%的有中信建投、東海證券、山西證券、長城證券、東興證券、長江證券和華林證券。

　　與此同時，凈利潤增幅為負的8家券商中，出現了多家龍頭券商的身影——中信證券(-0.06%)、招商證券(-2.45%)、華泰證券(-5.77%)、廣發證券(-11.19%)、中國銀河(-11.19%)。

　　表現突出者包括，東方證券的“賺錢主力”經紀業務在今年上半年發展勢頭延續。以半年營收53.89億元排在首位，同比增長88.28%。但凈利潤同比下滑逾三成，為7.03億元。

　　值得關注的是，東方證券去年實現75.88億元的經紀業務收入，較2017年上漲65.5%。年報中，公司曾表示，將持續推進財富管理轉型。

　　在去年扭轉了經紀業務此前數年不斷下滑的態勢，興業證券今年上半年經紀業務再度發展，交出了33.98億元營收、6.76億元凈利的成績。其中，經紀業務營收同比增長168.62%，為今年上半年該單項增幅最大券商。

　　自營業務：業績主要驅動力

　　券商業績受市場交投情緒影響情況明顯，伴隨今年上半年市場回暖，券商股一度奏響反彈最強音。自營對業績的影響在上半年的券商單月業績中就已有所體現。

　　數據顯示，有可比數據的36家券商今年上半年實現逾500億元自營收入，占營收比例超三成。

　　中信證券以逾74億營收排在首位，同比增長40.11%。從增幅來看，今年上半年，自營投資收益增幅逾100%的券商有24家，財通證券、紅塔證券增幅逾百倍，浙商證券、東北證券、國金證券增幅逾十倍。

　　中報發布后，哪家券商“炒股”能力強被市場熱議。

　　以中信證券為例，其中報顯示，中信證券上半年實現71.74億元自營收入，占營收比重33%。其中，證券投資業務今年上半年實現營收59.14億元，營業利潤率61.68%。

　　不僅老牌龍頭券商，今年上市的紅塔證券上半年自營收入6.34億元，占營收比重84.25%。與此同時，太平洋證券、西南證券、西部證券等中小券商上半年自營收入貢獻的營收占比也均超過四成。

　　投行業務：海通超中信排在首位

　　7月券商單月業績發布之際，科創板開市首月帶來的承銷費用進賬被市場關注。影響較為直接——在科創板首批上市的25家企業中，中信建投參與承銷7家，投行業績表現靚麗，助推其7月凈利排名提升至第二位。

　　不過，從上半年整體情況來看，投行業務仍由大券商包攬，但營收、凈利同比增幅并不大。

　　投行座次重排。今年上半年，海通證券以16.64億元營收排在投行收入首位，同比增長17.78%；凈利潤同比增長近九成，為7.76億元。上半年投行收入逾10億的券商還有中信建投(16.17億元)、中信證券(15.32億元)。

　　值得關注的是，龍頭券商中，國泰君安今年上半年投行業務營收和凈利雙降。營收7億元(-10%)，凈利潤3.7億元(-11.54%)。

　　業內人士認為，從投行業務單項來看，更值得期待的業績表現集中在今年下半年。

　　“科創板帶來的承銷保薦費用，對券商投行業務的刺激短期不是特別明顯，但在今年下半年或明年上半年會有一定程度體現�！比A南某券商非銀分析師對記者表示。

（文章來源：第一財經日報）

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