重個股輕指數 機構：挖掘優質成長股投資機會

　　在兩融標的擴容帶來增量資金和利率并軌等因素刺激下，本周前兩個交易日市場情緒好轉，賺錢效應良好。業內人士指出，LPR改革有望令A股享受分子端和分母端的雙重提振。雖然三季度以來創業板指數走勢強勁，但普漲行情恐難持續，建議投資者淡化風格，挖掘優質成長股的機會。

　　新增兩融標的受關注

　　本周一兩融標的正式擴容，數據顯示，新增標的備受融資客青睞。根據數據，8月19日，兩市融資融券余額達9054.77億元，較8月16日增加115.57億元。其中，融資余額增加108.05億元，融券余額增加7.51億元；當日融資買入額高達566.35億元。

　　值得注意的是，此次兩融標的擴容中小創最為受益。據申萬宏源研報，此次兩融新增股票標的650只。其中，滬市主板、創業板、中小板、深市主板的股票標的數量分別增加275只、141只、165只和69只。從流通市值占比增加幅度上看，創業板和中小板標的流通市值占比分別增加34%和24%。

　　數據顯示，本周一新納入兩融標的的個股融資買入額合計達110.87億元，成為當日融資余額增長的主要貢獻力量。其中，中小板新增兩融標的合計融資買入額為41.06億元，創業板新增兩融標的合計融資買入額為37.11億元。

　　具體到個股，從融資買入額來看，正邦科技、中信建投、潤和軟件、中科曙光等10只個股的融資買入額均超過1億元。從市場表現看，上述被融資客杠桿買入的個股大都表現較好，中信建投和長城證券本周一更是強勢漲停。

　　LPR提振市場估值

　　除了兩融標的擴容帶來的增量資金，利率并軌和深圳先行示范區建設也成為刺激本周市場上行的驅動力。中信建投證券預期利率并軌能夠降低1%左右的融資成本，增加企業利潤水平，提升估值水平10%-20%。預期市場能夠重回3000點上方。某公募基金研究員認為，LPR改革有望帶動分母端預期收益率中樞下移，從而抬升權益市場整體估值水平。

　　針對LPR改革，星石投資指出，我國原有的LPR形成機制，主要以官方貸款基準利率為基礎，并且在期限上只適用1年以下的短期貸款，市場化效果不明顯，并不能很好地發揮“錨”的作用，難以為企業在融資成本上減負。因此，為了疏通貨幣政策傳導渠道，必須首先進行LPR形成機制改革。

　　對資本市場而言，星石投資認為，A股有望享受分子分母雙重提振。從分母端來看，新的報價形成機制市場化效果更明顯，將引導實際無風險利率下行，有利于資本市場估值提升；從分子端來看，通過改革LPR引導實體經濟融資成本下行，有望縮減上市公司財務支出，增厚企業利潤。

　　淡化風格挖掘個股

　　值得注意的是，本周前兩個交易日，創業板指數上漲2.78%，同期上證綜指上漲1.99%。事實上，截至8月20日，三季度以來，創業板指上漲達6.62%，但上證綜指下跌3.32%，滬深300指數下跌0.99%。多位業內人士表示，普漲行情或難持續，建議淡化風格，挖掘個股機會，更看好優質成長股的表現。

　　北京某中型私募基金經理表示，當前宜輕指數、重個股。不應該再以指數或者板塊市盈率的高低，作為市場估值的判斷因素。事實上，當前各行業內部的企業發展正在急劇分化，同時市場也愿意給確定性增長的企業更多溢價，對增長前景不明的企業則會給予更多折價。市場風格方面，在外部擾動因素較多的環境下，投資者需要轉變單純的大盤、小盤或是成長、價值風格切換思維，市場更加青睞具備一定規模同時又能保持一定增長率的標的。

　　國壽安保基金表示，盡管當前A股仍未獲得明確的趨勢性、持續性的上行機會，但階段性的投資價值已經明顯，需要積極把握。整體上看，延續前期觀點并轉向進一步樂觀，市場三季度大概率維持震蕩，目前看震蕩中樞進一步上移的概率較大，優秀的左側布局時點甚至右側時點也將開啟。板塊方面，科技板塊的潛在空間相對更大一些，建議配置偏向成長，但同時以食品飲料行業為首的消費股也將維持較好表現，短期可以閃避一些金融板塊的階段性估值壓制。

　　某券商自營人士指出，本周以來市場情緒好轉，漲停板數量分別達到111只和63只，賺錢效應良好，但投資者仍需精選標的參與，不可盲目追逐熱點。未來A股的大趨勢是專業投資者比例上升，疊加外資持續買入，市場會更趨成熟理性，個股無論質地優劣全盤普漲的情形會越來越弱化。

（文章來源：中國證券報）

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