多賺30%！這類基金火了 規模激增260億

　　隨著去年指數型基金逆市的爆發式增長，今年以來不論是指數型基金布局，還是指數產品規模都進入發展的快車道。

　　受個人投資者定投和科創板開市帶來的超額收益預期影響，指數增強型基金年內增速尤為迅猛，多家公募旗下指數增強型基金規模增長翻倍，上半年整體規模增速高達42%，成為被動型基金中規模增速最快的細分類型。

　　42%！

　　指數增強型基金上半年規模增速最快

　　數據顯示，截至今年二季報，94只指數增強型基金資產管理總規模為878.25億元(A、C份額合并計算)，半年內規模增加259.05億元，增速為41.8%。這類產品的規模增速遠高于標準指數型基金、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速，成為指數型基金中增速最快的基金類型。

　　其中，國泰滬深300指數增強規模增速最快，半年內基金規模由0.5億元增至11.6億元，規模猛增23.2倍，富榮滬深300增強、匯安滬深300指數增強、財通中證100指數增強等10只指數增強基金規模也實現了翻倍的增長。

　　從規模凈增額看，易方達上證50指數上半年規模增長41.04億元，是上半年規模增長最多的指數增強型基金，也是市場唯一的百億級指數增強基金，該基金規模從124.44億元升至165.47億元。富國滬深300增強、建信中證500指數增強等上半年規模增長分別為30.9億元、20.74億元，都實現了規模快速擴張。

　　多位業內人士也透露，年內指數增強型基金規模增速猛增，備受投資者青睞。

　　國內一家大型第三方基金銷售機構總經理稱，由于指數增強型基金費率較低、簡單透明且存在超額收益，近兩年這類產品深受普通投資者的歡迎，不少個人投資者以定投方式參與投資，各大基金公司也加速布局，助推這類細分產品在被動基金中的規�？焖倥噬�。

　　據該總經理透露，他所在平臺的指數增強型基金年內銷售規模平均增速在50%以上，多只爆款產品銷量增速更是實現了翻倍，這類產品主要是以個人投資者定投為主。

　　天天基金一位資深研究員也分析，一方面，指數增強基金相對被動指數基金從歷史收益角度來看，絕大多數的增強指數產品都能較指數走出超額收益，因此較指數的增強效果確實存在；另一方面，滬深300和中證500指數目前估值都相對處在歷史低點，吸引了大量的定投客戶，在確定定投后，增強又較指數有超額，因此大部分客戶可能都會選擇增強指數產品。

　　值得注意的是，指數增強型基金以個人投資者為主。

　　數據顯示，截至2018年年報，80只指數增強型基金中，個人投資者持有比例為67.71%。不過，多位業內人士表示，此類基金受到個人和機構投資者的同等青睞，尤其是科創板投資機遇下，機構投資者占比未來有望抬升。

　　天天基金上述資深研究員認為，自從2018年至今，很多機構包括三方都是著重向客戶推薦定投，而指數型產品是定投標的，一般來說定投以個人投資者為主，所以導致這部分指數增強型產品中個人投資者的比例占大頭。

　　國泰基金某基金經理也透露，由于去年主動量化模型在市場結構變化過程中面臨了一定壓力，部分機構投資者有一定的撤出，個人投資者主要是基于過往指數增強基金業績較好的趨勢性投資；而在今年4月份以后，隨著科創板推出預期加強，相關行業受到更多關注，指數增強策略超額收益改善明顯，“預計今年中報出來之后，機構比例可能還會上升。”

　　此外，從資金青睞的產品類型看，大盤寬基指數增強產品是出現資金凈申購，比如匯安滬深300指數增強、財通中證100指數增強、長城中證500指數增強上半年皆出現明顯的凈申購；而銀華中證全指醫藥衛生增強、建信精工制造指數增強、富國中證娛樂主題指數增強等行業主題基金規模出現凈贖回。

　　表1:今年上半年規模增速較快的增強指數型基金排名

　　5年超基準收益逾30%

　　增強收益效果明顯

　　從基金業績看，隨著時間的拉長，指數增強型基金確實呈現出比較好的超基準收益。

　　截至8月16日收盤，80只指數增強型基金中74只基金斬獲超額收益，占比為92.5%，年內平均超額收益高達5.2%；從近三年看，40只指數型基金平均超額收益為11.46%；近五年27只指數增強型基金平均超基準收益為31.5%。

　　在天天基金上述資深研究員看來，指數增強基金超額收益來源很多，例如股票基本面因子、趨勢動量因子、打新收益增強等。雖然過去幾年增強部分的收益有所收窄，但未來較長一段時間內，增強收益仍有可持續性。

　　該研究員認為，“因為國內股票市場仍然是個非有效市場，個人客戶占比仍然較高，獲取超額收益的機會仍然較大�！�

　　該研究研究認為，大部分的個人投資者參與指數增強基金，更看重的還是基金的增強收益，個人投資者投資指數首先會選擇自己認為合適的指數品種，比如說滬深300、中證500或上證50指數，確定指數以后再去挑選合適的基金產品，此時，更多考慮就是偏離度和超額收益，超額收益越好投資者肯定越青睞。

　　國泰基金也認為，指數增強型基金的超額收益來源是市場結構帶來的收益。長期來看，超額收益或具有可持續性，不過隨著市場效率提升，超額收益或將收窄。

　　國泰基金稱，“在過去一年里，有一部分量化模型壓力還是比較大的，尤其是今年四月之前，市場風格分化比較嚴重，一些模型沒有及時調整的話壓力會比較大。然而，隨著科創板的加速推出，市場有望迎來估值重構，投資機會也更加多元，超額收益將有比較大的改善�！�

　　談及未來指數增強型基金的發展趨勢，國泰基金表示，一方面，從目前市場風格來看，部分投資者擔心核心資產概念過熱，希望通過投資策略多元化進行不同策略投資的平衡；另一方面，在科創板的加速推出后，未來有望帶動市場風險偏好提升，指數增強策略在保持跟蹤基準的基礎上進行收益增強，或帶來一定阿爾法收益，該類型基金規模有望持續增長。

　　表2:各期限指數增強型基金超基準收益排名

（文章來源：中國基金報）

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