8月份71只股票ETF份額逆勢增長 寬基指數受資金青睞

　　市場調整之際，交易型開放式指數基金成為資金加倉的對象。據統計，8月1日至14日，71只股票ETF的份額出現增長，其中，廣發中證100ETF、廣發中證500ETF、國泰中證軍工ETF等8只股票ETF份額增長超過1億份。在份額過億份的ETF中，6只基金為寬基指數，表明當前時點寬基指數受到資金的青睞。業內人士分析指出，寬基指數市場代表性強，行業覆蓋面廣，而且中證100、中證500、滬深300指數的歷史表現、未來前景、估值水平等綜合表現較好，因此受到資金青睞。

　　6只寬基ETF8月份額增長過億

　　8月以來，A股震蕩調整，截至8月15日，上證綜指下跌4.21%，深證成指下跌3.86%，創業板指下跌2.15%，同期滬深300指數和中證500指數分別下跌3.99%和4.59%。隨著市場的持續調整，股票型ETF份額略有下降。數據顯示，8月1日至14日，整體股票型ETF份額下降4.30億份，但仍有71只股票型ETF的份額出現增長，其中，有8只股票ETF份額增長超過1億份，份額增幅最大的易方達滬深300ETF發起式份額增加了2.70億份。

　　從標的跟蹤指數看，8只份額增長超過1億份的股票ETF中有6只為寬基指數，分別是易方達滬深300ETF發起式和華夏滬深300ETF兩只跟蹤滬深300指數的產品，南方中證500ETF、廣發中證500ETF、華夏中證500ETF三只跟蹤中證500指數的產品，以及跟蹤中證100指數的廣發中證100ETF。

　　6只份額過億份的寬基指數份額合計增長近10億份，顯示資金流入滬深300、中證500之勢明顯。廣發基金指數投資部負責人羅國慶介紹，跟蹤滬深300、中證500以及中證100指數的ETF份額增長，表明有資金逢低布局主流寬基指數。

　　另外兩只份額過億份的產品分別為南方中證全指證券公司ETF和國泰中證軍工ETF，份額分別增長1.94億份和1.73億份。

　　8月以來市場調整，全部股票ETF份額略有下降，但資金流向滬深300、中證500、中證100等指數的趨勢明顯。對此，羅國慶表示，寬基指數具有市場代表性強、行業覆蓋面廣的特點，中證100、中證500、滬深300指數在歷史表現、未來前景、估值水平等方面綜合表現較好，因此獲得資金青睞。

　　他指出，回溯過去，有些指數的周期性強，三五年價格在區間波動，累計收益較低；有些指數中長期趨勢向上，中長期收益較好。據統計，自2006年1月1日至2019年7月31日，中證500指數、中證100指數累計漲幅分別為470%和311%，均實現了較好的長期回報。

　　同時，指數的成長性影響指數未來的中長期表現，中證100指數聚焦大金融和大消費行業的龍頭公司，這些龍頭公司在幾十年的發展中形成了自己的“護城河”，具有穩定的盈利能力，分紅水平較高。中證500指數覆蓋兩市500家中盤企業，以信息技術、醫療保健、可選消費等新興經濟行業為主，具有較好的成長性。

　　此外，羅國慶還表示，A股是一個牛短熊長的市場，經常出現非理性的大漲大跌，在市場情緒低迷時買入的低估品種，等到均值回歸時會有不錯的回報。投資者可以結合指數市盈率、市凈率的歷史分位選擇估值合理或低估的指數。截至8月14日，中證500指數市盈率(TTM)為21.98倍，PE所處分位數是6.86%，處于較低水平；中證100市盈率為10.97倍，略低于滬深300指數11.86倍的市盈率。(中國證券報)

　　指數基金供給側改革蓄勢待發

　　根據此前公告，廣發基金旗下的廣發創業板ETF及其聯接基金決定降低管理費和托管費費率，其中，管理費從0.50%/年降至0.15%/年，托管費從0.10%/年降至0.05%/年，合計費率從0.60%/年降至0.20%/年。這個費率已至市場最低。

　　但費率的降低，并不是這條公告中最爆炸的信息。人們很快就注意到，與此前降費的指數基金不同，廣發創業板ETF及其聯接基金并非新發基金產品，而是存量基金。對于總量已達6400億元的存量被動型指數基金來說，這意味著新的競爭行將來臨。

　　業內人士指出，相較于主動管理的偏股型基金，被動型指數基金產品更容易陷入同質化競爭之中，而近年來近乎全行業的指基發展狂潮，則進一步加快了藍海變紅海的進程。指基格局的大洗牌已經悄然起步，未來很有可能形成寡頭壟斷的格局。

　　被動性指數基金開打費率戰的直接影響，就是基金產品為基金公司貢獻利潤的降低。

　　從本質上分析，降低費率為投資者節省的費用，等同于基金公司損失的營業收入。費率戰打得越歡，基金公司“肉疼”的級別就會呈指數級攀升。但為什么仍有基金公司愿意掀起費率戰？其核心的原因就是，被動型指數基金的發展正遇到一個強大的瓶頸期，存量博弈會成為下一階段的重點。

　　因此，部分基金公司的如意算盤其實是這樣的：降費會讓一點利潤，但卻有可能吸引更多的投資者，讓規模猛然壯大，最后反而實現了管理費收入的大增。藝術一點的形容，那就是一個巧妙的戰術安排：小碎步地退讓，其實是為大規模的反攻蓄勢，最終的目的是拿下更多的市場。

　　上海某基金公司總經理向記者表示，中國有效的指數資源十分有限，但公募基金行業的開發力度卻很強，在規模之爭只能前進、不能后退的指導思想下，費率競爭就成為自然而然的發展趨勢。“這種現象不僅中國有，海外市場也常見�！痹摽偨浝碚f。

　　在業內人士眼里，趨勢一旦啟動，就不會止步，費率戰的結束或在行業最終形成相對穩定的寡頭格局之后。一位指數基金的基金經理坦言，從基金經理角度看，運營被動型指數基金的難度顯著小于主動管理型基金，尤其是完全復制的產品如ETF。從產品設計的角度出發，以貼合指數波動為目標，反而希望基金經理不要有太多的主動干預，這就意味著，一旦規模到一定程度，被動性指數基金產品運營的邊際成本就會越來越低，這種特性最容易形成寡頭壟斷的格局。(中國證券報)

　　(云水長和)

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