8月9日，統(tǒng)計(jì)局公布7月居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)和全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)指數(shù)。

　　7月CPI同比上漲2.8%，錄得年內(nèi)新高，漲幅較上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年以來，漲勢疲軟的PPI，則終于在7月份轉(zhuǎn)負(fù)。作為工業(yè)生產(chǎn)重要的價(jià)格指標(biāo)，PPI周期波動明顯，7月PPI同比下降0.3%，這也是PPI從2016年下半年走出低迷以來的再次轉(zhuǎn)負(fù)，反映國內(nèi)需求整體較弱。

　　受去年基數(shù)影響，7月CPI走高、PPI走低的趨勢，在未來會有所平抑。在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的多位分析人士看來，7月CPI可能是年內(nèi)峰值，受經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，PPI還有走低的趨勢。不過，穩(wěn)投資、環(huán)保限產(chǎn)等政策，對PPI有一定支撐作用。

　　雖然CPI有所走高，但核心CPI(刨除食品和能源)整體走弱的趨勢并未改變，通脹對貨幣政策制約作用下降，全球降息潮為我國貨幣政策操作創(chuàng)造了外部空間。不過，穩(wěn)健貨幣政策的運(yùn)用，仍需在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)等方面做好平衡。

　　多舉措穩(wěn)定生豬供應(yīng)

　　7月CPI同比上漲2.8%，食品仍然是推動物價(jià)上漲的主因，其中鮮果、豬肉價(jià)格同比上漲39.1%、27%，合計(jì)影響CPI上漲約1.22個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，7月豬肉、旅游價(jià)格環(huán)比上漲7.8%、7.5%，在各大消費(fèi)品類中漲幅居前。7月CPI環(huán)比上漲0.4%，據(jù)統(tǒng)計(jì)局測算，豬肉價(jià)格影響CPI上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)；暑期出行增加，飛機(jī)票、旅行社收費(fèi)和賓館住宿價(jià)格分別上漲19.3%、8.6%和2.2%，合計(jì)影響CPI上漲約0.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　受非洲豬瘟、去年價(jià)格較低等因素影響，3月以來豬肉價(jià)格上漲明顯，但隨著夏季豬肉消費(fèi)需求下降，豬肉價(jià)格又有所下行。6月以來，豬肉價(jià)格迎來新一輪上漲，主要受非洲豬瘟疫情影響，豬肉供應(yīng)稍緊。

　　“以22省市豬肉的月均值來看，豬肉價(jià)格6-7月面對的去年基數(shù)價(jià)格在16-17元，8-10月則大幅上升到20-21元，豬肉面臨較高價(jià)格基數(shù)，上升空間有限。但6月生豬存欄和能繁母豬存欄同比下降25.8%和26.7%，產(chǎn)能進(jìn)一步下降，對豬肉價(jià)格有支撐作用。總體判斷，后續(xù)豬肉價(jià)格預(yù)計(jì)會持續(xù)高位，但上升空間有限。”中國銀行國際金融研究所研究員李赫對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　恒大研究院高級研究員羅志恒對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，從后續(xù)來看，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格將繼續(xù)對CPI起到上拉作用。隨著各大院校陸續(xù)開學(xué)，暑期消費(fèi)對CPI影響將逐漸消退。近期國際油價(jià)明顯下跌，市場預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速可能繼續(xù)下行，油價(jià)將拖累CPI。此外，未來CPI的翹尾效應(yīng)會逐漸減弱。綜合來看，后續(xù)CPI同比增速可能會小幅下行，主要上行壓力仍在于豬肉價(jià)格。

　　為了平抑豬肉價(jià)格上漲，各地都在加大生豬生產(chǎn)供應(yīng)力度。5月16日，全國促進(jìn)生豬生產(chǎn)保障市場供應(yīng)電視電話會議召開，要求落實(shí)省負(fù)總責(zé)和“菜籃子”市長負(fù)責(zé)制為核心，加快穩(wěn)定和恢復(fù)生豬生產(chǎn)，充分調(diào)動養(yǎng)殖場戶補(bǔ)欄積極性，大力發(fā)展規(guī)模化標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖，切實(shí)解決養(yǎng)殖戶不敢養(yǎng)、不想養(yǎng)和養(yǎng)不起等問題。

　　近期，廣東、浙江、四川、江蘇等多省出臺了更具體的舉措。比如，7月25日，廣東省出臺“豬十條”，對今明兩年生豬出欄數(shù)量制定了具體指標(biāo)，并要求廣州、深圳、東莞等生豬主銷區(qū)要主動對接主產(chǎn)區(qū)，建立相對穩(wěn)定的供銷聯(lián)系等。

　　PPI再次轉(zhuǎn)負(fù)

　　雖然居民物價(jià)處于2.8%的高位，但7月PPI同比下降0.3%。

　　生產(chǎn)資料價(jià)格走低，是拖累PPI的主要因素。主要行業(yè)中，黑色金屬和有色金屬礦采選業(yè)等漲幅擴(kuò)大，而石油和天然氣開采業(yè)、石油和煤炭等燃料加工業(yè)等降幅擴(kuò)大。

　　鐵礦石所處的黑色金屬礦采選業(yè)表現(xiàn)突出。7月黑色金屬礦采選業(yè)出廠價(jià)格同比上漲23.7%，比上月擴(kuò)大5.2個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比上漲4.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)——同比和環(huán)比漲幅，在主要行業(yè)出廠價(jià)格中遙遙領(lǐng)先。

　　上半年鐵礦石礦業(yè)巨頭減產(chǎn)，對供給端造成壓力，鐵礦石上演“瘋漲”行情。不過，國際礦業(yè)巨頭下半年已逐步復(fù)產(chǎn)，鐵礦石港口庫存也已逐步回升，供給端壓力有望逐步緩解，近期價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落。

　　中信證券固收首席分析師明明指出，鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格上漲，更多是供給端收縮的影響，需求側(cè)并沒有明顯改善的跡象；有色金屬價(jià)格上漲，更多是全球流動性寬松和風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱下貴金屬價(jià)格的上漲，銅、鋁、鋅等工業(yè)金屬價(jià)格仍然保持相對平穩(wěn)。7月國際油價(jià)小幅下行，去年下半年油價(jià)啟動的快漲行情墊高了基數(shù)，油價(jià)后續(xù)對PPI的下拉作用也會較為明顯。

　　中國人民大學(xué)發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副教授劉曉光對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，受經(jīng)濟(jì)下行壓力特別是總需求不足影響，今年以來PPI漲幅明顯縮小，上半年各月基本保持零增長，7月份出現(xiàn)的負(fù)增長屬于邊際從緊，并不意味著經(jīng)濟(jì)下行壓力突然加大，但也反映了總需求不足的局面沒有出現(xiàn)明顯改觀，下半年可能延續(xù)緩慢下行的趨勢，短期內(nèi)跌幅也可能會進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　后續(xù)PPI走勢，既有支撐因素，也有下拉因素。“當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)整體處于弱勢，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力也有所加大，這些導(dǎo)致短期內(nèi)全球工業(yè)品價(jià)格難以出現(xiàn)明顯逆轉(zhuǎn)。短期來看，8月以來國際油價(jià)大幅下跌，國內(nèi)房地產(chǎn)融資持續(xù)收緊，都將對PPI造成明顯的負(fù)面影響。但由于去年低基數(shù)因素，接下來PPI可能會有所反彈，但整體保持弱勢。”羅志恒表示。

　　與此同時(shí)，7月刨除掉食品和能源的核心CPI同比上漲1.6%，從1月份的1.9%逐漸緩慢下行至1.6%，維持溫和上漲態(tài)勢。

　　“總體來講，溫和的CPI漲幅、PPI跌幅創(chuàng)造了貨幣政策的內(nèi)部空間，同時(shí)全球降息潮創(chuàng)造了貨幣政策的外部空間，預(yù)計(jì)下半年貨幣政策會邊際寬松，能夠更好地做到以我為主，及時(shí)根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化來調(diào)整貨幣政策。”劉曉光表示。

　　羅志恒認(rèn)為，非食品CPI和PPI下行，全球央行開啟降息模式，使得我國貨幣政策騰挪空間有所加大。中國貨幣政策的重點(diǎn)在于調(diào)結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)下半年我國大概率以定向降準(zhǔn)等中長期結(jié)構(gòu)性貨幣工具來緩解流動性分層和實(shí)體融資難題。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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