事情正在起變化？振幅收窄 融券余額超融資！博弈科創板不如抄底質優科技股？

今日是第二批科創板新股晶晨股份、柏楚電子上市第二個交易日，兩只新股早盤表現穩定。截至午盤，晶晨股份漲4.38%，柏楚電子跌0.98%。

　　不過一個現象值得投資者注意，據上交所披露數據顯示，晶晨股份、柏楚電子昨日融券余額分別比其融資余額高出7547.53萬元和4333.06萬元。

　　由于科創板股票上市首日即可融資融券，戰略投資者可以將解禁期內的股票借出以供投資者融券，科創板股票的做空機制得到疏通，利于市場價值發現。

　　業內人士表示，當前，科創板成交活躍、波動較大，科創板融券將保持活躍，進行日內回轉交易和試水市場中性策略的機構對券源還有較大需求。隨著科創板上市企業不斷增多，溢價會逐步消失，估值將會回歸。

　　新氣象：兩新股融券余額大幅超融資余額

　　昨日上市的科創板股票晶晨股份、柏楚電子表現大幅超出首批25只科創板新股首日表現：開盤價均超200%，此前25只科創板新股首日開盤價平均漲幅僅為140.95%；收盤價漲幅均超250%，位列27只已上市科創板新股中首日漲幅榜前五。同時，晶晨股份、柏楚電子上市首日的振幅分別只有80.52%和90.92%，而首批25只科創板股票上市首日的平均振幅達156.90%。

　　首日大漲之下，兩只新股的融券余額也大幅攀升，甚至超過了其融資余額。數據顯示，8月8日，晶晨股份、柏楚電子的融券余額分別為1.69億元和1.51億元，分別比其融資余額高出7547.53萬元和4333.06萬元。這在首批25只科創板股票中僅有3只：中國通號上市首日融券余額比融資余額高6619.17萬元，心脈醫療、嘉元科技融融券余額比融資余額分別高出2006.32萬元和1994.61萬元。

　　整體上看，科創板融資與融券業務活躍度都比較高。截至8月8日，27只科創板股票融資余額合計30.47億元，融券余額28.38億元。而在7月22日，25只科創板股票融資余額合計12.75億元，融券余額合計7.97億元。上市以來科創板融券余額增長勢頭更快。

　　融資博弈科創板個股風險高

　　不如抄底映射質優科技股

　　據業內人士介紹，科創板融券券源供應緊張，融券利率一般都在18%左右，融券利率最低的中國通號，也在10%以上，而一般融資買入的利率在8%左右。這表明，科創板融券方承擔的利率成本高于融資方。

　　記者了解到，科創板融券券源主要供機構客戶使用，一般依托有穩定盈利的交易模型，用于日內回轉交易賺取差價，即先高位融券賣出，再低位買入還券；或者先低位買入，再高位融券賣出。

　　從科創板上市前兩周的情況看，較高的活躍度和較大的振幅為此類交易提供了很好的獲利空間。數據顯示，除去上市首日，上市首周25只科創板個股的日均振幅平均為12.56%，上市第二周的日均振幅為11.16%。換手率方面，除去上市首日，上市首周的日均換手率平均為38.18%，上市第二周的日均換手率分別為41.33%。

　　除了借助融券通過日內回轉交易賺取差價，試水市場中性策略是更多機構投資者的目標。據私募人士介紹，市場中性策略的一般做法是根據模型持有個股組合，然后融券大盤股，起到對沖作用，直接融券個股的效果會比股指期貨更好。

　　關于科創板融資，有公募人士向記者表示，科創板目前還是屬于情緒比較高亢的階段，估值上一直是屬于偏高的，機構基本不會參與做多。對于普通投資者而言，也不宜參與這種高風險的純博弈行情，加杠桿融資買入更不可取。該人士表示，短期內科創板股票只有回落到發行價的110%-120%的價位，才可能有買入的意愿。事實上，當前投資者與其參與博弈行情，不如趁著主板、中小板、創業板回調，抄底更具估值吸引力的優質科技股。

（文章來源：中國證券報）

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