近日受貿(mào)易局勢(shì)擔(dān)憂市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌，全球股市遭遇暴跌，其中美股下挫明顯，標(biāo)普500指數(shù)收跌2.98%，避險(xiǎn)情緒激增下推動(dòng)了資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn)，金銀迎來(lái)上漲。

鑒于股市與貴金屬雙雙迎來(lái)異動(dòng)，本文將主要考察白銀與標(biāo)普500指數(shù)，這可能給未來(lái)的股市、貴金屬投資帶來(lái)方向上的指引。

為什么要考察白銀/標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)呢？

白銀與標(biāo)普500指數(shù)的反向相關(guān)性不如黃金那么強(qiáng)。股票下跌，黃金上漲——但白銀未必是股票的反向資產(chǎn)。

由于白銀的高工業(yè)用途，它容易受到其他因素的影響。事實(shí)上，在股市突然崩盤(pán)時(shí)，銀價(jià)通常會(huì)隨之下跌。

為什么要看這個(gè)比例呢？因?yàn)橛幸恍┮蛩匕阉鼈兺葡蛳喾吹姆较颉Ｅe幾個(gè)例子，比如貨幣問(wèn)題、避險(xiǎn)需求和通脹。

自上世紀(jì)70年代以來(lái)，我們已經(jīng)多次看到白銀和股票對(duì)某些事件的反應(yīng)不同。在這段看跌股市、看漲白銀的時(shí)期，這一比率確實(shí)攀升到了很高的水平。

但或許現(xiàn)在最大的因素是它們目前的價(jià)格，股市已經(jīng)連續(xù)10年創(chuàng)新高(即使是在今天下跌的情況下，今年迄今為止股市仍上漲了15%)，而白銀遭受了一場(chǎng)懲罰性的熊市，導(dǎo)致許多初級(jí)白銀生產(chǎn)商無(wú)法盈利。

換句話說(shuō)，這兩種資產(chǎn)之間的價(jià)格處于如此極端的水平，以至于即使只是比率的溫和上升，也會(huì)導(dǎo)致股市的大幅逆轉(zhuǎn)和銀價(jià)的大幅攀升。

這是白銀/標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)目前0.0055的比率接近歷史最低水平。只有在上世紀(jì)90年代末、本世紀(jì)初和70年代初，該指數(shù)才有所下降。

看看要想趕上之前的一些高點(diǎn)，這個(gè)比例必須攀升到多高——從7倍到80倍不等。

所以，讓我們看看如果白銀和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的比率回到之前的任何高點(diǎn)，它們會(huì)發(fā)生什么。

如果比率回到此前三次高位水平的話，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在不同白銀價(jià)格下的價(jià)格和百分比損失，為了簡(jiǎn)單起見(jiàn)，這些表格是以標(biāo)普500指數(shù)的3,000點(diǎn)和白銀的16.50美元開(kāi)始計(jì)算的。

首先，如果白銀與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之比回到2011年的高點(diǎn)0.038，白銀與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)之比的漲幅將是多少？

由于兩者走勢(shì)截然相反，因此在該比值升至這一水平的情況下，標(biāo)普500指數(shù)不可能不經(jīng)歷損失。

如果白銀價(jià)格回到50美元的水平——比當(dāng)前價(jià)格高出三倍以上——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將損失一半以上的價(jià)值。

其次，如果白銀和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的比值達(dá)到1983年的高點(diǎn)0.1，那么白銀和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的價(jià)格將會(huì)是下方的結(jié)果。

在所有情況下，標(biāo)普500指數(shù)都將下跌逾一半。雖然銀價(jià)達(dá)到100美元將是當(dāng)前價(jià)格的六倍，但美股將大幅縮水三分之二。

即使現(xiàn)貨白銀價(jià)格僅觸及50美元，那些堅(jiān)持持有股票的投資者也將損失83%以上的財(cái)富。

最后，這是一個(gè)大問(wèn)題，如果1980年0.44的高點(diǎn)再次出現(xiàn)，屆時(shí)股票投資者將經(jīng)歷一場(chǎng)徹底的崩盤(pán)。與此同時(shí)，白銀價(jià)格卻不斷攀升。

雖然這些表格中的大多數(shù)代表了股票的大規(guī)模拋售和白銀的大幅上漲，但請(qǐng)記住，這些并不是模型預(yù)測(cè)，因?yàn)樗�有這些比率以前都發(fā)生過(guò)。

鑒于這一比率目前接近歷史低點(diǎn)，未來(lái)白銀與美股標(biāo)普500指數(shù)比率大幅上升的幾率非常高。所以你準(zhǔn)備好了嗎？

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《股市與貴金屬雙雙異動(dòng) 銀價(jià)下一步怎么走？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0807/210607.htm