一、市場觀點可能存在偏差

　　受匯率大幅貶值的影響，指數(shù)整體維持震蕩下行。短期行情快速下跌，風(fēng)險有所釋放。但由于當(dāng)前資金信心脆弱，預(yù)計行情難有持續(xù)反彈機(jī)會。

　　二、偏差分析

　　7月份私募倉位仍保持在72%左右，而公募基金二季度未倉位維持在近三年以來相對較高水平。在基本面因素并不樂觀，而且短期內(nèi)出現(xiàn)多重利空因素疊加沖擊，從機(jī)構(gòu)業(yè)績考核機(jī)制，以及行為博弈機(jī)制的角度來看，我們認(rèn)為短期需要慎防資金在右側(cè)出現(xiàn)踩踏行為。而左側(cè)的角度來看，政治局強(qiáng)調(diào)流動性寬松仍將會延續(xù)，這意味著宏觀角度(中期)仍有望為市場帶來增量資金的。

　　整體上來看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場仍處于主導(dǎo)空力量有持續(xù)性，主導(dǎo)多力量相對有限的階段。主導(dǎo)空力量主要來自于機(jī)構(gòu)高倉位，對應(yīng)主導(dǎo)空板塊主要集中在機(jī)構(gòu)前期溢價抱團(tuán)的方向。因此，對于右側(cè)走勢，我們認(rèn)為仍需要維持謹(jǐn)慎。而對于左側(cè)市場，我們認(rèn)為由于宏觀寬松延續(xù)能為市場帶來增量資金，我們認(rèn)為市場仍具有被動配置的需要。

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（文章來源：廣州萬隆）

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