科創板獲資金持續追捧 基金經理網下報價更趨積極

　　科創板開市以來的10個交易日，首批25只新股表現搶眼，在新股賺錢效應和市場追捧下，第二批科創板新股的網下打新和估值報價更為積極，打新基金“首日賣出策略”也略有松動，各家公募基金希望抓住下半年科創板投資機遇。

　　科創板賺錢效應凸顯 ，打新基金“首日賣出策略”松動

　　數據顯示，上周3只科創板新股發行市盈率相比行業市盈率的估值溢價，整體要超出首批。

　　以微芯生物為例，該只新股發行價格為20.43元，發行市盈率高達467.51倍，是行業30.79倍平均市盈率的15.2倍，也是目前估值溢價最高的科創板公司。另外，晶晨股份發行市盈率也比行業PE溢價83.02%，在同類計算機、通信行業也處于估值相對較高的位置，柏楚電子比行業估值略高2.49%，發行市盈率相對合理。

　　北京一家中型公募研究總監告訴記者，他所在基金公司近期參與了3家科創板新股的網下詢價，全部獲得中簽。由于近期科創板市場熱度較高，他也明顯感受到市場對于新股的估值也在向上調整。

　　該研究總監表示，上周3只新股分別屬于半導體、醫藥板塊，所屬賽道都不錯，公司此次報價是在估值上限的70%分位，就是希望能夠適當高估一些，以提升新股中簽概率。

　　據其透露，“根據科創板報價規則，我們首批科創板新股報價中有兩只個股，也是報價在70%分位被高價剔除了，而第二批的報價獲得中簽，說明市場整體都在拔高對新股的估值，希望能獲得中簽。”

　　不過，該研究總監也坦言，他所在基金公司參與網下打新報價，主要還是根據個股基本面、盈利數據、行業平均估值等角度為新股估值，針對好的賽道估值會偏高一些，并不是一味高估。“但考慮到新股上市后的良好表現，我們在估值報價上總體會更加樂觀一些。”

　　該研究總監坦言，“從科創板新股目前進展看，后續還有2家就要進行網下詢價，還有13家已經審議通過，未來共有十多家科創板新股仍可以參與打新，我們會積極參與進來，希望獲得中簽，以提升基金的打新收益。”

　　從首批科創板打新策略看，不少科創板打新基金選擇“首日賣出策略”，而首批的強勢表現，不僅讓一級市場的報價更為積極，中簽后的賣出策略也在逐漸松動。

　　從數據看，首批25家科創板公司上市10個交易日全線收漲，新股上市后體現了不錯的賺錢效應，不少打新基金斬獲頗豐。

　　數據顯示，截至8月2日收盤，首批25只科創板新股上市以來平均漲幅高達217.02%。其中，漲幅最高的安集科技上市10個交易日較發行價上漲431.26%，沃爾德漲幅也以418.37%報收，西部超導、航天宏圖漲幅皆超過3倍，漲幅最小的中國通號也高達107.18%，體現了不錯的賺錢效應。

　　北京上述中型公募研究總監表示，從科創板二級市場表現看，市場的走勢正在產生分化，現在科創板市場有幾十億資金參與，部分業績優質標的被一些機構資金買入，也有部分標的被反向炒作。

　　該研究總監認為，未來科創板上市企業不會再是一次20多家，可能一次會有2、3家陸續上市，慢慢回歸A股IPO的常態節奏，而在目前市場的熱情下，大量資金追逐少數新股，后市科創板新股上市漲幅可能還會繼續超出預期。

　　出于對科創板后市的樂觀預期，部分公募打新基金的“首日賣出策略”也在改變。

　　上述研究總監認為，從打新交易策略看，其所在基金公司之前新股是實施“首日賣出策略”，但結合現在市場行情看首日賣出并沒有實現收益的最大化。

　　該投資總監稱，“未來會針對好一些的公司，主要還是參照市場估值，開盤賣出一半，剩余的可以持有一段時間做決策，在交易上可能會更加靈活一些，以實現基金打新收益的最大化。”

　　不過，也有業內人士將堅持“首日賣出策略”，回避上市后的炒作行情。

　　北京一家次新公募基金經理認為，市場對一個新生事物存在認知路徑依賴，首批科創板火熱，就會認為后續的上市表現不會比現在更差。但目前監管機構非常重視科創板，會通過各種方法將企業估值調控到合理區間，不會讓它漲到天上去，這也有利于后續更多科技類企業平穩上市。

　　該基金經理坦言，預期短期科創板市場仍會維持現狀，甚至超過當前科創板的火熱程度，但公司會堅持首日開盤價賣出，不會參與后面的炒作。(中國基金報)

　　科創板熱度擴散，券商8月金股偏向“科技風”

　　雖然“7翻身”并未兌現，但對8月行情，賣方并不悲觀。中信建投首席策略分析師張玉龍表示，慢牛行情正悄然來臨，成長板塊將引領市場上行。安信證券首席策略分析師陳果在昨日也發文稱，市場即將迎來新一輪上升行情，現階段應積極布局。向哪個方向布局？近期，市場中最熱的莫過于科創板，這股“科技風”也正吹向A股其他板塊。在各家券商的8月十大金股名單里，電子、通信和醫藥生物類個股的“入圍”比例已明顯上升。

　　先回顧券商的7月金股表現，在漲幅靠前個股中，百傲化學月漲幅35.71%居首位，韋爾股份月上漲22.65%，這兩只個股均來自國盛證券的金股組合。排在第三位的則是由安信證券推薦的滬電股份，月漲幅20.26%。同期，上證綜指和滬深300分別下跌1.56%和上漲0.26%。總體來看，券商的金股組合表現較強。

　　7月初，在各家券商的布局策略中，西南證券的判斷較為“精準”。其在策略報告中指出市場風格切換已初現端倪，并在金股組合中調入了多只科技股和農業股。其十大金股組合中，來自農林牧漁板塊的中牧股份和電子板塊標的兆易創新月漲幅最高，分別為18.1%和12.8%。

　　對于8月策略，西南證券表示繼續看好成長股。其邏輯是對成長股而言，成長股的業績拐點要優于流動性。只要業績向上拐點出現，即使流動性不放松，成長股仍然能有較高的超額收益。

　　正是基于對風格轉換的判斷，在券商發布的8月金股組合中，電子、通信和醫藥生物等行業個股被紛紛納入到名單內。比如，在國金證券的十大金股中，多數股票都來自電子通信和醫藥生物板塊。

　　招商證券也認為，“布局科技拐點，擁抱景氣趨勢”是當前的主要投資思路。目前來看，半導體和通信設備等細分科技領域有望出現景氣拐點，云計算、醫療信息化、物聯網和光伏風電有望保持景氣趨勢。

　　這些8月金股的“含金量”究竟如何？8月前兩個交易日，大盤整體表現較為疲弱，但部分金股表現依舊不俗。克來機電在兩個交易日內收獲超過7%的漲幅；良信電器和三美股份也緊隨其后，連續兩日上漲。

　　從盈利指標看，目前漲幅居前的幾只個股有一個共同特點，即半年報業績均出現較大增長，超出市場預期。例如，克來機電2019年上半年營業收入同比增長45.33%，凈利潤同比增長62.58%。良信電器上半年營業總收入同比增長17.8%，凈利潤同比增長23.1%。

　　此外，在最近的券商評級中，三美股份首次被西南證券覆蓋，給予“增持”評級。西南證券認為，三美股份逆周期擴張鞏固其制冷劑領軍者地位，未來將享受景氣反轉紅利。

　　對于風格轉換，也有一些券商相對比較謹慎，認為“科技風口還沒有真正來臨”，仍需等待。瑞銀證券中國股票策略團隊表示，對A股市場持謹慎看好的立場，建議繼續超配消費板塊和行業龍頭，大盤股或將繼續跑贏小盤股。(上海證券報)

　　安信證券彭瑋駿：科創板開啟資本市場新時代

　　在“2019年基金服務萬里行——建行·中證報‘金牛’基金系列巡講”西安站上，安信證券高級策略分析師彭瑋駿表示，科創板誕生的背后，是將科創板打造為中國資本市場改革試驗田的全新嘗試。科創板的推出將有利于提升金融市場直接融資比例，助力科技創新行業加強研發投入，促進中國經濟新舊動能轉換，為經濟結構轉型提供有力支持。

　　彭瑋駿認為，科創板一方面有助于解決資本市場對新經濟企業支持不足問題，引導國內資本流向科技創新型公司，是金融供給側改革支持新經濟發展的重要一環，另一方面以注冊制為代表的發行、定價、信披、減持、退市等基礎制度改革，有利于中國證券市場健康發展。他指出，通過科創板大刀闊斧的改革和試驗，中國資本市場有望迎來三大轉變：從“重審核輕發行”到“嚴審核重發行”、從“投資者以散戶為主”到“投資者以機構為主”、從“資本支持傳統經濟”到“資本支持新經濟”。

　　彭瑋駿表示，購買基金是分享科創板紅利較為理想的選擇。他指出，科創板作為培育中國未來科技創新骨干企業的重要市場，其蘊含的中長期投資價值十分突出。但是由于科創類企業大多處于成長階段，經營狀況在快速發展變化中，適應的估值體系也較復雜，對于參與者的專業水平要求相對較高，所以科創板也設置了50萬和24個月的投資者準入門檻。相比于普通個人投資者，機構投資者由于擁有專業的投研團隊在投資決策上具有優勢。

　　彭瑋駿同時指出，除了直接在二級市場投資科創板公司以外，參與打新也是一種主流方式，此次科創板將更大比例給了網下的機構投資者，機構的線下打新中簽率要遠高于普通投資者的線上打新中簽率，從目前情況來看，這部分新股為基金產品貢獻了較為豐厚的收益。總的來說，目前對于普通個人投資者，通過購買相關基金產品是分享科創板紅利較為理想的選擇。(中國證券報)

　　(云水長和)

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