年內共32只股票型ETF成立 累計認購規模超430億元

　　數據顯示，截至7月31日，年內共有32只股票型ETF成立，累計認購規模達434.31億元。相比之下，2018年同期共成立14只產品，認購規模為132.37億元。也就是說，2019年前7個月，新成立的股票型ETF的數量和規模分別同比增長128.57%和228.1%。

　　股票型ETF熱銷，前7個月認購規模同比增超200%  

　　繼2018年迎來大發展之后，今年以來，股票型ETF的新品發行和存續產品申購持續火熱。據公開數據顯示，截至7月底，年內新成立的股票型ETF累計認購規模達434.31億元，較2018年同比增長228.1%。其中，部分產品在多家上市公司股東以股換購的情況下，首募規模即超過50億元。而從存續產品看，今年以來部分產品份額暴漲，且證券類ETF份額領漲超百億份。

　　而就單只基金的規模來看，年內成立的股票型ETF中，出現了多只首募規模超過50億元的“爆款”產品。例如，富國中證軍工龍頭ETF成立規模達72.02億元，為目前年內成立規模最大的股票型ETF。除此之外，工銀瑞信滬深300ETF、匯添富中證長三角ETF也達到68.64億元和64.29億元。

　　值得一提的是，在上述“爆款”ETF成立的背后，也都出現了上市股東換購的身影。據公告顯示，中兵紅箭、光電股份、中航資本等多家上市公司股東，在基金募集期以股換購了富國中證軍工龍頭ETF份額。同時，浙能集團、國盛集團以及吳衛東則用旗下所持不同上市公司的股票換購了匯添富中證長三角一體化發展ETF的份額。另外，中興通訊和中國石油的股東換購了工銀滬深300ETF的份額。

　　據悉，換購行為是指在ETF發行期間，投資者可以用持有的一只或者幾只ETF跟蹤指數中的成分股，來換取等價的ETF基金份額。不同于普通認購ETF是用現金購得基金的模式，換購方式采用的是所持有成分股換取基金單位，相當于以物易物，從持有單只股票變為持有一籃子股票。

　　隨著近年來基金公司發行股票型ETF的數量日益增加，發行產品除寬基ETF，也開始更多著重于細分行業ETF、Smart Beta ETF的布局，上市公司股東以股換購ETF份額也漸趨常態化。據北京商報記者不完全統計，今年以來，截至8月1日，已有近30家上市公司股東擬通過換購方式參與新發ETF的認購。

　　滬上一家中型公募內部人士坦言，上市公司股東以股換購ETF一般主要有兩大原因。一是根據市場現狀，進行自身資產配置的優化，減輕單只股票出現非系統性風險時造成的損失。二是為減持做準備，一方面，換購ETF份額的成本較低，僅有很低的換購費，同時，ETF交易也沒有印花稅。另一方面，ETF換購為市價交易，不存在大宗交易可能出現的折價交易情況，賣出ETF時也不需要每次都公告，相比直接減持對市場影響小。

　　事實上，除新發產品備受投資者青睞外，從存續的股票型ETF來看，今年以來，也出現了多只產品份額暴漲的情況，且證券類ETF份額領漲。

　　據Choice數據顯示，截至7月31日，國泰中證全指證券公司ETF年內份額增長67.19億份，最新份額已達103.26億份，成為首只份額破百億份的行業ETF。而包括該基金在內，年內份額增長超10億份的共有9只產品。其中，證券類ETF就占到3只，除國泰中證全指證券公司ETF外，還有華寶中證全指證券公司ETF和南方中證全指證券公司ETF，3只基金份額累計增長103.76億份，與其余6只產品的份額增長之和相差無幾。

　　就證券類ETF受熱捧的原因，方正證券在近期的研究報告中表示，從歷史經驗看，證券ETF成為國內行業ETF的龍頭產品不是巧合，行業ETF的熱門標的和分級基金有一定相似性，規模一度突破100億份的分級B就有證券B、券商B、軍工B、銀行B等，都是今年規模增長比較多的行業ETF。同時，行為上，ETF的份額增長主要受益于溢價套利，而基金溢價背后的根本原因是產品受歡迎程度高、工具屬性強。(北京商報)

　　基金火力全開掘金股票型ETF

　　延續了去年的火爆場面，股票型ETF仍是今年各大基金公司掘金的“寶地”。

　　數據顯示，截至7月31日，今年前7個月已發行的股票型ETF多達76只(不計聯接指數基金)，發行份額高達435.7億份。據證監會最新發布的《證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示》顯示，截至7月19日，目前有包括平安、中金、新華、南方、易方達等多家基金公司旗下超130只股票型ETF仍在申報流程中。

　　近期，多只新成立的股票型ETF的首發募集規模更是超市場預期。業內人士稱，當股票型ETF的競爭從“藍海”逐漸變成“紅海”時，基金公司也在不斷結合自身優勢，開發具備特色的股票型ETF。

　　以東方紅中證競爭力指數基金為例，7月26日，該基金正式結束募集，短短兩周內募集規模已超過40億元，成為目前A股市場首發規模最大的Smart Beta ETF。東方紅資產管理相關人士表示，該基金主要秉承了價值投資理念，以ROE(凈資產收益率)作為主要因子選出具備競爭力的好公司。而且東方紅中證競爭力指數與市場中常見的Smart Beta策略有所不同，該指數基金或是A股市場中第一只以質量因子作為策略的單因子指數。

　　部分基金公司在研發股票型ETF產品時，則充分結合了選股能力以及中長期布局理念。比如，匯添富基金不久前正式發布了首只跟蹤中證800指數的ETF。該基金的主要特色是，它所跟蹤的中證800指數匯聚了A股中的價值及成長龍頭股，用“核心+潛力”的配置保證了中證800指數既有穩健的業績基礎和價值錨，又有成長的彈性和可變性。

　　此外，部分基金公司在研發指數增強和Smart Beta產品時則主要依托其海量數據資源。天弘基金指數與數量投資部副總經理楊超表示，基金的超額收益依靠信息換取，天弘基金的大數據團隊將依托于阿里的數據平臺優先獲取領先數據源，并可以借此設計多種Alpha的定價因素。

　　相關業內人士認為，目前美國頭部基金公司旗下的股票型ETF規模占比超80%，而國內的股票型ETF格局正在逐漸向美國市場這一格局演化。此外，未來貝萊德、先鋒集團等全球頭部ETF公司，很可能通過申請控股我國基金公司的方式在我國發行ETF。因此，目前國內ETF進入了最后的“決戰階段”，如果基金公司再不上車就會錯失發展ETF的機會。所以即便冒著諸多風險，基金公司也要不遺余力地布局ETF。(上海證券報)

　　ETF發行細分市場

　　指數基金近年快速擴容，其中ETF是一個耀眼的品種。百億元規模ETF的頻頻出現，讓這個擁有多種“工具化”特性的產品，悄然成為各家基金公司逐鹿的對象。

　　一個明顯的現象是，在多數寬基指數ETF幾乎開發殆盡的背景下，多數基金公司在ETF產品中的競爭更多圍繞“彎道超車”的思路，著力挖掘細分市場的潛力——新發ETF所跟蹤的指數中，越來越多地出現行業指數和主題指數的面孔，其中不少指數有著明顯的定制痕跡。

　　但從實際效果來看，在ETF的競爭中，“彎道”很難“超車”。以最近兩個月的數據為例，數據顯示，從6月1日至7月31日，兩月間ETF新基金成立數量達20只，但首募額卻是冰火兩重天：排名前列的ETF首募即有72億元的規模，但排名靠后的基金卻在2億元的成立紅線附近徘徊，一些較為糟糕的聯接基金首募額甚至只有數千萬元。

　　日前，富國中證軍工龍頭ETF首募72.02億元、匯添富中證長三角一體化發展ETF首募64.29億元的消息接連傳來，無疑再度激發了意欲博弈ETF市場的基金公司的雄心壯志。

　　上海某中型基金公司量化市場部負責人向記者表示，從海外市場經驗來看，市場成熟度到一定階段，被動指數型產品的發展必然掀起一個浪潮，而作為工具型產品，ETF相較于普通指數型基金擁有更多優勢，確實值得基金公司大力發展。但他同時指出，與普通偏股型基金不同，基金公司搭建ETF平臺的初始成本較高，因此，必須有足夠的規模效應才能實現持續發展。但在基金產品數量已經過度泛濫的背景下，如何快速到達規模的臨界點，卻成為許多意欲發展ETF的基金公司的痛點。(中國證券報)

　　(云水長和)

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