壓力山大！券商分類評價新增指標來了！聲譽風險和科創板定價能力都有！

　　聲譽風險管理能力和科創板發行定價配售能力，這兩大專項指標大概率會被納入明年券商分類評價中。

　　8月1日，基金君從券商處拿到一份由協會下發的《證券公司聲譽風險管理能力專項評價實施方案》。據方案顯示，未來聲譽風險管理能力指標將進入證券公司的分類評價之中。目前，這份方案仍處于征求意見階段，正式文件還等待征求意見結束后才出臺。

　　與此同時，一起下發的還有《證券公司科創板發行定價配售能力專項評價實施方案》(征求意見稿)，其中發行失敗、股價異常都會成為證券公司發行配售能力的“扣分項”。

　　業內人士普遍表示，無論是聲譽風險管理還是科創板發行定價配售能力，未來這兩個專項指標如果加入分類評級的話，券商合規管理和跟投承銷管理的壓力都會大大增加。未來考核券商業務能力的評價標準將越來越嚴格。

　　券業首提“聲譽風險”

　　券商聲譽風險正在引起越來越多的重視。

　　近日，中國證券業協會向證券公司下發《證券公司聲譽風險管理能力專項評價實施方案》(征求意見稿)，對證券公司聲譽風險管理能力進行評價并納入分類評價體系。

　　據悉，中國證監會及其派出機構可以根據證券公司專業評價及專項評價結果，對證券公司評價計分進行調整，每項評價最高可加3分，對聲譽風險管理能力存在缺陷的證券公司，對應具體評價標準予以扣分處理。

　　在此，基金君結合上述方案劃一下重點：

　　1、中國證監會及其派出機構根據證券公司專業評價及專項評價結果，對證券公司評價計分進行調整，每項評價最高可加3分。

　　2、證券公司資本充足、公司治理與合規管理、全面風險管理、信息系統安全、客戶權益保護和信息披露等6類評價指標存在一定問題，按具體評價標準每項扣0.5分。

　　3、“實發輿情和處置效果”和“政策解讀和輿論引導”為兩大評價指標。

　　4、在傳播影響力方面，以負面報道的數量、傳播媒體的級別以及傳播形式(原發或轉載)為評價依據，每發生1篇負面報道，根據媒體級別和傳播形式的不同，扣除相應的分數。

　　程序上，由中國證券業協會負責專項評價工作，并由證券業協會向行業公布評價標準。證券業協會可委托第三方輿情分析機構具體實施，并對第三方輿情分析機構的公平公正客觀性進行監督。

　　第三方輿情分析機構每日對各證券公司的輿情數據以及政策解讀活動等進行分析處理，評價期結束后進行匯總梳理，按照相關評價標準對各公司進行打分，并將結果報送證券業協會。證券業協會核驗打分結果后進行全行業排名并向社會公布。機構部根據排名結果，按照相關規則對證券公司的分類評價予以加分或扣分處理。

　　聲譽風險考驗合規能力

　　對于為何將“聲譽風險管理能力”指標加入券商分類評價之中，上述方案明確表示，證券公司面對負面輿情處置不當導致的聲譽風險事件頻發，反映出行業在聲譽風險管理和應急機制等方面存在短板。因此，有必要對證券公司聲譽風險管理能力進行評價并納入分類評價體系，充分發揮分類評價的引導作用，督促證券基金經營機構加強聲譽風險管理能力建設，提升全面風險管理能力。

　　不過對于方案提出的部分指標內容以及可能涉及的“扣分項”，業內卻存在了部分爭議。

　　根據方案提出的危機級別劃分標準表提出的不同屬性輿情事件，其中“業務及經營問題”方面，若在央媒、門戶網站等重點媒體報道后出現負面輿情，也可能視為存在扣分的情況。

　　“這一版征求意見稿，券商常規性的業績虧損也被列入負面輿情之中，這方面業內反饋的意見比較多。對于機構來說，尤其是以經紀業務和投行業務為主的公司，經營業績往往會和市場掛鉤，如果這方面的業績虧損報道被視為負面輿情，對券商的評價比較苛刻。”華東某中型券商相關負責人表示。

　　除了這條指標之外，類似違規操作類、員工不當言行等情況出現負面輿情，也會成為機構負面評價的扣分項。今年，出現有大型券商明星分析師針對科創板發表不當言論而受到處罰，而券商員工違規業務被監管部門的案例更是比比皆是，這類指標落地后，無疑將會加大對券商內部治理和合規管理的壓力。

　　據華南某大型券商相關人士表示，目前還有第三方輿情分析機構會對各家證券公司進行輿情分析，并按照相關評價標準進行打分，并將結果報給證券業協會。“第三方公司需要客觀的對指標反映的信息進行統計和打分，但業內比較擔心的是，統計出來的結果是否真實客觀的反映證券公司的輿情，這部分可能需要避免存在套利空間。”

　　“可以看到，有些指標隱含一些硬性的要求，目前爭議較多，這也意味著這份征求意見稿還需要進一步完善和推進。我們都在等最終的文件出臺。”上述券商人士表示。

　　不過，多數業內人士也表示，目前銀行、基金公司等金融機構都早已將聲譽風險管理能力納入行業評價體系之中，此次券商分類評價納入“聲譽風險管理能力”指標也是情理之中。“按照方案提出的指標進行管理，對券商合規和公司品牌形象管理的能力提出了更高的要求，下相關部門的工作量肯定是大大增加的。”

　　新增科創板發行定價配售指標

　　值得注意的是，除了聲譽風險管理能力之外，科創板項目的承銷和定價業務能力也將成為券商分類評價的新增指標。

　　據悉，監管部門近日也向各家券商機構下發了《證券公司科創板發行定價配售能力專項評價實施方案》(征求意見稿)，該方案提出將對證券公司在科創板新股發行過程中的定價和配售能力進行細分標準的評價，新增扣分和減分項。

　　以承銷為例，主承銷的項目中止發行或發行失敗，就會被相應的扣分；而相應的，如果證券公司所有主承銷項目的網下投資者有效申購倍數均值排名前5%的，則會進行相應的加分。

　　而在定價方面，如果科創板新股首日破發20%以上、發行定價高于網下投資者報價平均低值的、承銷項目上市一年成交均價與發行價存在一定偏離度、研報質量不過關等，均會按照不同標準進行相應扣分。

　　不過，如果股價持續上漲、研報質量高、定價合理等情況，也會按照不同標準進行加分。此外，如果配售環節參與配售公募基金等六類機構參與報價比例高于一定標準的，也會進行相應加分。

　　根據上述方案顯示，科創板新股發行采取市場化方式定價，并進一步提高主承銷商配售股票的自主性，強調各方主體相互制衡、充分博弈，最大限度實現價格發現、風險揭示等作用。

　　但科創板企業在業務技術、盈利能力等方面具有一定不確定性，估值定價難度較高，且境內證券公司缺乏市場化發行經驗，部分證券公司的定價配售能力有待提高。在此情況下，有必要采取有效措施，督促證券公司提高相關業務能力，引導證券公司在科創板新股發行過程中合理定價和配售。

　　“在這份定價配售方案中可以看到，監管部門希望通過量化評價的指標，強化券商在科創板跟投機制，提升其對科創板新股企業的定價能力。同時也需要券商有足夠能力吸引到公募基金、社保基金等長期投資，也符合科創板市場引導提高長期機構投資者參與比例的要求。”有券商投行人士表示。

　　據了解，今年證券公司分類評價自評工作已經結束，今年分類評價工作已經新增了“合規管理能力專項評價”、“支持民營情況發展情況”等指標。而如果加上“聲譽風險管理能力”和“科創板發行定價配售能力”這兩項新的指標，未來券商分類評價標準的指標體系將更加全面、覆蓋內容也會更加廣泛，對券商業務能力和內控管理要求也會進一步提升。

（文章來源：中國基金報）

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