一、市場觀點可能存在偏差

　　白馬權重調整，機構減倉延續(xù)。短期看，市場處于主導空力量強于主導多力量階段，或仍有慣性調整壓力。

　　二、偏差分析

　　深交所藍籌擴容，經濟面臨下行拐點，機構倉位處于較高狀態(tài)下，白馬溢價抱團邏輯受到沖擊，機構資金有主動走的意愿與能力。短期的角度來看，我們認為以白馬、地產為代表的市場主導空力量會持續(xù)，而多元金融、船舶、航空等的波段類板塊則沒有太強的主導多持續(xù)性。因此，短期的角度來看，我們認為即使籌碼在2900附近有護盤行為，但整體難改短期相對偏弱的大盤運行節(jié)奏。

　　二季度ETF基金規(guī)模增加400億，且MSCI因子將會在8月份調整，這些都會成為市場被動配置的力量。因此，機構方面持有的白馬股倉位一旦降至合理的水平，市場仍是存在被動配置帶來的區(qū)間震蕩上行機會。另一方面值得關注的是，隨著市場擴容，以及大股東減持的意愿延續(xù)較強的心態(tài)，我們認為市場分化會延續(xù)。即資金被動配置需求的指數(shù)成份股可能表現(xiàn)相對抗跌，但非指數(shù)成份股可能面臨資金分流壓力(前者邊際增量，后者邊際減量)。

　　整體上來看，我們認為短期市場仍面臨機構減倉白馬股的影響，上證指數(shù)或延續(xù)弱勢表現(xiàn)為主。另一方面，基于機構資金性質偏向中長線，有被動配置的需要，我們認為結合當前外資策略上偏向布局深圳市場，以及游資有意愿參與科創(chuàng)對標(半導體芯片)、股權轉讓(殼資源、重組)等。我們認為機構從白馬股撤出之后，市場仍是有參與機會的，目前需要耐心等待白馬股階段性快速殺跌結束的信號。

（文章來源：廣州萬隆）

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