摩根資管朱超平：鮑威爾表態不及預期 看好高股息的股票和債券資產

　　北京時間8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，摩根資產管理全球市場策略師朱超平發表評論稱，美聯儲宣布將聯邦基金利率下調25個基點，在時點和幅度上符合此前市場的普遍預期。但是，美聯儲主席鮑威爾在政策聲明中強調這只是一次“保險性”降息，且這不意味著降息周期的開啟，意圖引導市場調低對未來降息節奏和力度的預期。鮑威爾的政策表態不及市場預期，引起了美股和黃金較大幅度的下跌，而國債利率有所回升。

　　美聯儲未來的政策將更多的取決于經濟數據的走勢。此次降息更多的是為了預防全球經濟中的一些風險，特別是美國對外的貿易摩擦引起的投資信心下滑。但是，美國2季度的GDP增長維持在2%以上，而且國內消費增長仍然強勁，顯示出增長前景并不悲觀。在此背景下，美聯儲很有可能打破以往連續降息的慣例，把更多的“子彈”留到增長風險進一步顯現的時候。因此，美聯儲在今年年底前可能還會有一次降息，但在2020年可能會暫停一段時間，再根據經濟和通脹的走勢決定下一步的動作。

　　美聯儲和其他主要央行在今年都進入貨幣寬松周期，無疑有助于中國提升貨幣政策的獨立性。未來的貨幣政策的重點仍然是定向工具，以支持實體經濟部門的投資增長，但其效能可能發生遞減。因此，普遍性的降準、下調政策工具利率、或者通過利率并軌引導貸款利率下行等動作仍有可能在下半年發生。

　　美聯儲的鴿派程度不及預期，導致投資者的風險偏好下降，加上上市公司的盈利走弱，未來美股可能繼續調整。美股相對其自身歷史估值和全球其它市場都處在偏貴的狀態，投資者需要更為謹慎。A股市場當前的走勢反映出國內投資者對貨幣寬松的預期不強，市場關注的焦點仍然在上市公司盈利方面。A股市場的優勢在于較為便宜的估值，這反映了較為謹慎的市場預期，也代表較高的安全邊際和中長期的進入機會。在市場波動性重新上升的環境中，我們繼續強調收益型的投資策略，建議增加高股息率的股票以及債券的配置，以提升現金流并平緩資產價格的波動。

（文章來源：中證網）

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