大資管生態重構后 銀基信的合作如何轉型？

　　7月20日，在21世紀經濟報道主辦的“2019中國資產管理年會”之“新格局下的大類資產配置”上，來自商業銀行、信托、公募基金和私募基金的七位嘉賓，就“資管新規下的銀基信合作機遇與挑戰”展開討論。

　　浦發銀行資產管理部副總經理楊再斌表示，銀行理財子公司模式應該做加法而不是減法。商業銀行具有債券性資產的獨特優勢，比如債券、非標。理財子公司成為獨立主體以后，獲得了原來在商業銀行體系內所不具備的新優勢。資管理財新規成立以后，隨著產品創新，可能會對傳統商業銀行包括資管生態進行重新架構。

　　江蘇銀行投行與資產管理總部總經理高增銀表示，江蘇銀行的組織架構中，投行、資管是放在一起的，“當時我們覺得資管的投行化、投行的資管化趨勢比較明顯，投行創設資產，資管募集資金�！碑a品搭建方面，正在將老產品往凈值型產品遷移，目前符合資管新規的凈值型產品比例占非保本理財產品規模的三分之一左右，爭取年底到50%。

　　匯添富基金資產配置中心總經理徐博認為，對于資管產品凈值化，最核心的是提供好的投資能力，未來基金公司核心競爭力是培養主動投資能力。基金也在債券、ETF上做一些布局，但核心還是強調主動權益的層面做深做精，比如不僅發展指數基金，也會發展主動的權益基金；不僅做國內，也要做國外。

　　浦銀安盛基金副總經理汪獻華認為，資管產品分為三類：一是收益率5%以下的，競爭最激烈，低風險，每一家都可以做；二是收益率5%-8%，能夠提供低回撤，相對收益比較穩定的，這是目前資管產品最缺少的部分；三是8%以上，例如股票、信托。對于銀行系基金公司，核心的問題還是要做好大類資產配置，通過大類資產配置帶來穩定的阿爾法。

　　銀華基金副總經理姜永康表示，理財產品要凈值化、標準化，就要尊重市場的規律，需要做的事情就是投資者教育，一定要讓市場接受不同的風險對應不同的收益。如果是穩定收益而且是較高收益的，這樣的資產定價是會失衡的。

　　上海國際信托副總經理葉力儉認為，理財子公司相當于把投資者LP化，可以實現買者自負。從信托公司角度來講，最大的優勢在于通過發行一個信托計劃，也就是一個法律架構，形成一個非標，或者形成一個投資的收益，同時還有一個跨多市場的優勢。

　　中國國新控股央企運營基金管理公司總經理劉隆文表示，一個好的私募基金要想很好的存活下來，必須有獨到的競爭優勢。提供非常好的管理產品。央企運營基金更多的是服務于央企，兼顧民企和國企股權類投資項目，也會帶來很多的投資者機會，比如混合所有制改革等。央企管理層持股、股權激勵看起來遙不可及，但現在很多央企都在嘗試這塊工作。

　　楊再斌認為，目前最大的變革就是凈值型產品，必須基于自身的投資能力以及策略發現能力，來進行凈值產品設計開發。下一步，會是競爭促使市場進一步的細分，各自圍繞自己的能力來形成更多差異化競爭的產品。投資股票等資產時，更多采用FOF/MOM的管理模式。

　　高增銀認為，銀行理財本質屬性不完全是公募基金化，還是要牢牢把握好絕對收益的特性，低風險、低波動可能是主流。基于這樣產品的供給，首先采用的是“固收+”的策略。在有固收打底的基礎上，比如說權益衍生品，可能需要跟其他類型的機構發揮互補性的合作，采用委外的方式開展，這就是所謂的被動式投資。

（文章來源：21世紀經濟報道）

《大資管生態重構后 銀基信的合作如何轉型？》閱讀地址：http://www.osxg.com.cn/2019/0802/209497.htm