7月的最后一個(gè)交易日注定將是一個(gè)大日子——美聯(lián)儲(chǔ)極有可能在今晚宣布近十年來的首度降息決定！按照日程安排，北京時(shí)間周四02:00，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將公布利率決議及政策聲明；北京時(shí)間周四02:30，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會(huì)。

　　市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，旨在使美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受全球不確定性和貿(mào)易壓力的影響，這同因面臨更緊迫風(fēng)險(xiǎn)而降息的形成對(duì)比。市場(chǎng)將關(guān)注美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的舉措是一次性降息，還是降息周期的開始。

　　“市場(chǎng)處于觀望狀態(tài)，等待聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)今晚的會(huì)議。預(yù)計(jì)這將是下一個(gè)推動(dòng)整體價(jià)格走勢(shì)的因素，”瑞士信貸駐紐約全球外匯策略主管Shahab Jalinoos表示。

　　在最近一項(xiàng)針對(duì)111名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中，有95%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這一次美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)。2名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將降息50個(gè)基點(diǎn)，另有兩名經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)按兵不動(dòng)。

　　而根據(jù)芝加哥商品交易所(CME)的聯(lián)邦觀察(FedWatch)工具，交易員預(yù)計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為78%，降息50個(gè)基點(diǎn)的幾率為22%。

　　【美聯(lián)儲(chǔ)決議日前瞻：今晚哪些看點(diǎn)不容錯(cuò)過？】

　　鑒于美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)寬松政策看起來已板上釘釘，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將關(guān)注焦點(diǎn)投向未來。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾與其同僚會(huì)如何傳達(dá)他們的計(jì)劃？他們會(huì)立場(chǎng)強(qiáng)硬地暗示這是“一次性”降息嗎？他們會(huì)開啟秋季再次降息的的大門嗎？或者他們會(huì)與市場(chǎng)的寬松傾向一致嗎？

　　以下是MarketWatch經(jīng)濟(jì)學(xué)家總結(jié)的今晚美聯(lián)儲(chǔ)決議值得重點(diǎn)關(guān)注的五件事：

　　①降息幅度有多大？

　　多數(shù)但不是全部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。但瑞士銀行(UBS)美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter則預(yù)計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。他認(rèn)為有理由實(shí)施力度更大且步伐更快的策略。

　　②官員對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的看法有多么確定？

　　美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明的第一段通常向市場(chǎng)介紹過去六周的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，因此往往并不是聲明中被分析得最多的部分。但在這次會(huì)議上，經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的看法有多么悲觀或樂觀。Carpenter說道，如果美聯(lián)儲(chǔ)官員看法悲觀，就意味著他們傾向于采取更多降息行動(dòng)。

　　③美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來行動(dòng)會(huì)作怎樣的描述？

　　許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)預(yù)先承諾會(huì)在9月份再度降息。美國(guó)富瑞金融集團(tuán)(Jefferies LLC)貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simons表示，更容易的做法是目前暫不給出降息暗示，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)總是可以在稍晚時(shí)候發(fā)出信號(hào)。Simons稱，實(shí)際上，告訴市場(chǎng)你計(jì)劃降息然后又收回承諾，這樣往往更難操作。

　　德意志銀行研究部門Deutsche Bank Research首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti稱，鮑威爾會(huì)將此次降息表述為一種“保險(xiǎn)”，以防范經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)的更嚴(yán)重下滑。Luzzetti稱，這種表述的含義是，F(xiàn)OMC未來數(shù)月將保持寬松傾向，并有責(zé)任化解不利趨勢(shì)和推動(dòng)數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)性改善，從而避免9月再次降息。

　　④美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)縮表計(jì)劃作出調(diào)整嗎？

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃的調(diào)整存有分歧，這一縮表是美聯(lián)儲(chǔ)收縮其危機(jī)后超寬松政策的一種形式。縮表計(jì)劃已經(jīng)定于9月結(jié)束，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將提早結(jié)束這一計(jì)劃，以確保政策的一致性。其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家則認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)希望在當(dāng)前背景下維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

　　⑤會(huì)有不贊同降息的美聯(lián)儲(chǔ)理事嗎？

　　美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士預(yù)計(jì)，若FOMC決定降息，將會(huì)有兩位理事持不同意見，即堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治(Esther George)和波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫(Eric Rosengren)。巴克萊(Barclays)首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen稱，這兩位理事看起來支持在評(píng)估前景風(fēng)險(xiǎn)之際保持觀望。Gapen指出，出現(xiàn)兩位持不同意見的理事比較罕見，但也并非完全不尋常，最近出現(xiàn)這種情況是在2017年12月和2016年11月。

　　【市場(chǎng)迎來不眠夜：美聯(lián)儲(chǔ)決議各類情境大盤點(diǎn)】

　　值得一提的是，由于今晚的美聯(lián)儲(chǔ)決議并非季度性會(huì)議，因此將不會(huì)有利率點(diǎn)陣圖以及經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)發(fā)布。因而對(duì)于投資者而言，今晚的重點(diǎn)料將主要放在美聯(lián)儲(chǔ)的政策聲明以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上。

　　那么，投資者在今晚的美聯(lián)儲(chǔ)議息夜該如何布局呢？我們不妨可以細(xì)分今晚美聯(lián)儲(chǔ)決議可能出現(xiàn)的不同結(jié)局，來一一規(guī)劃交易策略。

　　情境①：美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)

　　顯然，降息25個(gè)基點(diǎn)是今晚最可能出現(xiàn)的情況。然而，由于市場(chǎng)此前已對(duì)此充分定價(jià)，單單降息25點(diǎn)的決定，很難直接決定美元、貴金屬價(jià)格的走向。在這一情形下，投資者可能需要更多留意美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來利率走向的前瞻指引！

　　荷蘭銀行(ABN AMRO)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bill Diviney表示：“考慮到官員們的溫和信號(hào)、前瞻性指標(biāo)的弱勢(shì)(特別是制造業(yè))和前景面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)的持久性，我們認(rèn)為下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)板上釘釘，但目前不太可能會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)。”

　　Diviney聲稱：“因此，問題將是，除了6月份發(fā)出的信號(hào)外，美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在多大程度上發(fā)出進(jìn)一步放松措施的信號(hào)。由于委員會(huì)在這次會(huì)議上不會(huì)更新預(yù)測(cè)，將由鮑威爾主席通過新聞發(fā)布會(huì)來引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。考慮到這將是金融危機(jī)以來的第一次降息，預(yù)計(jì)鮑威爾的講話聽起來會(huì)相當(dāng)鴿派。”

　　道明證券(TDS)數(shù)據(jù)顯示，如果降息25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)很可能會(huì)整固，但仍將維持在1400美元上方。道明證券大宗商品策略師Ryan McKay表示：“金價(jià)可能會(huì)下跌一點(diǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍有一部分人預(yù)計(jì)將降息50個(gè)基點(diǎn)。最終，美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，我們將看到金價(jià)重新定價(jià)小幅下跌。”

　　有意思的是，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)的情形，BK資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理Kathy Lien甚至進(jìn)一步細(xì)分了在這一情形下，市場(chǎng)可能出現(xiàn)的不同走向：

　　☆如果美聯(lián)儲(chǔ)一致決定降息25個(gè)基點(diǎn)(沒有人持有異議，要求祭出更小或更大的舉措)，且鮑威爾對(duì)進(jìn)一步行動(dòng)保持沉默，那么美元將飆升。最大的受益者應(yīng)該是美元/日元、美元/瑞郎和歐元/美元。在這種情況下，我們不會(huì)對(duì)美元/日元突破109.50感到驚訝。

　　☆如果聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)有兩名或兩名以上的投票者支持更激進(jìn)的舉措，而鮑威爾為進(jìn)一步的行動(dòng)留有余地，那么美元將下跌，美元/日元將跌破107.50。

　　☆如果有不同意見，但鮑威爾對(duì)進(jìn)一步放松貨幣政策沒有明確表態(tài)，美元的反應(yīng)將取決于有更多的不同意見贊成按兵不動(dòng)還是進(jìn)行更大幅度的降息。由于前景尚不明朗，且美聯(lián)儲(chǔ)尚未確定想法，周五公布的7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也將影響市場(chǎng)走勢(shì)。

　　情境②：美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)

　　目前，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今晚直接降息50個(gè)基點(diǎn)的概率堪堪超過20%，出現(xiàn)這一情況的可能性并不大，但一旦出現(xiàn)，市場(chǎng)則料將引發(fā)軒然大波。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)決議日的前一天，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周二繼續(xù)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，再次呼吁美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息。特朗普表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更早采取行動(dòng)削減利率，并認(rèn)為如果沒有2015年12月開始的加息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)更好。

　　對(duì)此，花旗(Citi)表示，該行不排除美聯(lián)儲(chǔ)7月末降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。花旗在報(bào)告中寫道：“盡管本月美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)有所上升，但我們預(yù)計(jì)FOMC 7月末會(huì)議將至少降息25個(gè)基點(diǎn)，不排除降息50個(gè)基點(diǎn)。”

　　摩根士丹利高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya表示，由于美國(guó)企業(yè)投資疲弱，他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　事實(shí)上，如果美聯(lián)儲(chǔ)真的一舉降息50個(gè)基點(diǎn)，今晚的市場(chǎng)行情反而相對(duì)好判斷，屆時(shí)美元料將因這一出乎市場(chǎng)預(yù)期的鴿派決定而大跌，而非美貨幣、現(xiàn)貨金銀價(jià)格則料將大漲。

　　LaSalle Futures Group高級(jí)市場(chǎng)策略師Charlie Nedoss表示，萬一美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)令市場(chǎng)意外，金價(jià)可能會(huì)升至多年來的新高。Nedoss指出，“如果美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)，黃金將再次測(cè)試近期高位1454-40美元。”

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（文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng)）

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