3只私募資產配置基金完成備案 底層資產涵蓋股權等多個類別資產

　　首批私募資產配置類管理人相繼備案了首只私募資產配置基金，私募行業踏入資產配置新時代。業內人士認為，私募資產配置基金通過FOF母基金方式投資，構建跨資產類別的投資組合，有利于降低整體風險，平衡投資周期和流動性要求，給投資者帶來穩健的長期回報。

　　又有2只私募資產配置基金誕生，對行業影響幾何？

　　繼山南云棲私募資產配置基金之后，又有2只私募資產配置基金誕生。

　　基金業協會官網顯示，7月25日，珠海橫琴金晟碩業投資旗下金晟啟航私募資產配置型基金完成備案，基金類型為私募資產配置基金。7月26日，中國銀河投資旗下的銀河投資資產配置1號私募基金在協會登記備案成功。至此，首批3家私募資產配置類管理人旗下均有私募資產配置基金完成備案。

　　基金業協會信息顯示，7月25日，金晟啟航私募資產配置型基金完成備案，該基金成立于今年7月24日，是國內第二只私募資產配置型基金，基金管理人為珠海橫琴金晟碩業投資管理有限公司，托管人為中信證券。

　　珠海橫琴金晟碩業投資管理有限公司是通過新申請私募管理人的方式，在今年2月成為首批私募資產配置類管理人之一，目前旗下只有1只私募基金。而據了解，珠海橫琴金晟碩業投資的母公司金晟資產是國內知名的私募股權、資產配置FOF基金和直投基金管理機構，目前旗下基金在基金業協會已備案總認繳管理規模達642億元。

　　據金晟資產的官微披露，旗下這款私募資產配置型基金主要是以母基金投資方式為主，母基金投資若干只優質子基金，而這些子基金又投資多個底層標的。其雙層分散化投資的特性使得母基金投資組合的整體風險得以有效降低。同時該基金將構建跨大類資產類別的投資組合。

　　相對而言，股權類資產的流動性較弱、投資周期較長，但長周期預期回報高，證券類資產的流動性較強、投資周期較短，但短期波動性較大。私募資產配置型基金通過對股權類和證券類資產的合理配置，可以平衡風險、收益、流動性和投資周期等因素，兼顧不同資產類別的特點，為投資者創造穩健的長期回報。

　　金晟資產認為，長期來看，風險較大的資產預期回報較高。投資風險資產的收益來源于β+α，β是持有該資產獲取的系統性風險溢價。β的特點是市場容量大，獲取較為容易，成本低。β收益是對所有持有該風險資產的投資者進行的風險補償，對于所有市場參與者是共贏的。而α收益是在β收益基礎上的超額收益。市場越有效，積極管理產生α收益就越困難。國內市場的有效性較差，散戶比例高，適合積極管理策略。

　　國內大部分市場參與者的投資行為短期化，有紀律性的專業的長期投資者有顯著內在優勢。首先長期投資可以增加勝率，對于夏普比為正的策略，持有時間越長，勝率越高。其次長期投資者可以獲取短期投資者不愿意或難以承擔的風險溢價和非流動性溢價(比如在股權領域)。第三是長期投資者可以忽略影響短期投資者情緒的市場波動，專注投資標的的長期價值創造。

　　無獨有偶，7月26日，中國銀河投資管理有限公司旗下的銀河投資資產配置1號私募基金也完成登記備案，成為業內第三只私募資產配置基金。該基金成立時間為7月25日，基金類型為私募資產配置基金，管理人是中國銀河投資管理有限公司，托管人是銀河證券。至此，首批3家私募資產配置類管理人——浙江玉皇山南投資、珠海橫琴金晟碩業投資、中國銀河投資——均已完成了其首發私募資產配置基金產品的登記備案，主要以FOF母基金的方式投資，構建跨大類資產類別的投資組合。

　　在2018年8月末，基金業協會在其官微詳細說明了私募資產配置基金管理人的申請要求、產品備案登記要求等。協會表示，私募資產配置管理人是繼私募證券投資基金管理人，私募股權、創業投資基金管理人，其他私募投資基金管理人后，新增的第四類私募管理人。隨后有不少機構積極申請私募資產配置類管理人。經過一段時間醞釀，今年2月，首批三家私募資產配置類管理人誕生，花落中國銀河投資管理有限公司、浙江玉皇山南投資管理有限公司、珠海橫琴金晟碩業投資管理有限公司。(每日經濟新聞)

　　私募產品受上市公司熱捧，管理費收取標準惹爭議

　　私募市場不缺產品，缺的是業績極佳的產品。今年以來，上市公司理財情況尚未公布完畢，但私募產品獲青睞的現象卻時有發生。

　　今年以來，已經有多家上市公司發布關于認購私募基金份額的進展公告，從這些公告內容來看，上市公司普遍對業績較好的私募產品較為青睞，也反映了私募機構的投資價值越來越受認可。

　　不過，記者梳理發現，雖然收益較好的私募產品得到了市場的認可，但可能也存在“看人下菜碟”的情況。從多家私募收取上市公司的管理費來看，有部分私募管理費收取標準高于行業的平均水平，甚至有部分產品的管理費超出了行業的最高水平。

　　日前，展鵬科技股份有限公司(以下簡稱“展鵬科技”)發布公告稱，公司使用不超過人民幣8000萬元的自有資金進行證券投資，在該額度內用于投資的資金可循環使用；公司使用自有資金認購“保銀-智享中國價值私募基金8期”份額500萬元。本次投資符合相關規定，投資金額在董事會審議通過的額度內，無需報公司股東大會批準。

　　事實上，展鵬科技在當日還發布了另一份關于認購私募基金份額的公告。公告稱，公司使用自有資金認購“保銀-智享紫荊怒放證券投資私募基金 16期”份額1000萬元。

　　與展鵬科技同樣認購私募基金來進行理財的上市公司還有多家。據不完全統計顯示，今年以來，大眾交通、華升股份、金禾實業、雪浪環境、九牧王和匯鴻集團等上市公司，已經先后不同額度的認購了私募基金，其認購金額從500萬元至數億元不等。例如，今年一季度，雪浪科技先后認購私募基金的額度合計近2億元。

　　磐耀資產董事長辜若飛表示，對于上市公司來說，購買私募產品對其業務大有裨益。私募投資的某些優質項目，發展成熟后最終可能被上市公司收購，實現產業上的整合，增強公司實力；同時，上市公司也可以將部分閑置資金交由私募基金打理，獲取穩健收益。

　　“從上市公司熱衷購買私募產品來看，越來越多的上市公司認可私募基金的投資能力。”私募排排網研究員劉有華向記者表示，去年有超過千家上市公司購買銀行理財產品，總額高達1.66萬億元，如此有潛力的理財市場，相信隨著私募基金行業的發展，私募基金會逐漸成為上市公司新的理財方式。(證券日報)

　　(云水長和)

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