白馬板塊回調科技股持續強勢 8月市場將會如何表現？

　　 7月份以來，不少投資者還沉浸在“五窮六絕七翻身”的想象中，尤其是7月初的“開門紅”給了投資者希望，但萬萬沒想到的是，7月第二周，市場毫不猶豫地下挫，這讓剛剛燃起的“7月翻身”的希望之火被澆滅。大跌過后，市場從此一蹶不振，成交量也持續維持在低位水平徘徊。受市場做多人氣不足及成交量低迷等因素影響，近期A股主要股指延續盤整格局。

　　投資A股正當時，低估“白龍馬”是首選

　　當下中國A股市場無論和同是排名世界經濟體前列的美國、日本等成熟市場相比，還是與同是新興市場、人口眾多的印度相比，在整體估值、泡沫化程度、核心指數高度等方面都處于明顯低估狀態。

　　一方面，巨頭國際指數公司MSCI、富時羅素選擇將A股納入相關新興市場指數并迅速地不斷提高A股權重比例；另一方面，陸港通北上資金自開通以來從長期趨勢來看，一直處于凈流入的狀態�？梢娤啾葏⑴cA股的內資，更為成熟更具先進理念更為理性的外資已經越來越重視A股的價值洼地，以及對中國經濟的韌性和不斷崛起的大國地位的肯定，外資涌入速度非常快。

　　經濟形勢是影響股市運行的重要因素。下面不妨從驅動經濟的三駕馬車：投資、出口、消費的相關數據來對當下中國經濟進行客觀分析。

　　關于投資方面，根據統計局7月15日公布的數據顯示，2019年上半年，全國固定資產投資同比增長5.8%，增速比1—5月份提高0.2個百分點，國內固定資產投資累計增速回升。其中所占權重最大之一的，被多數人不看好甚至開始唱空的房地產投資同比增長10.9%，增速比1—5月份回落0.3個百分點，呈放緩趨勢，但仍保持10%以上的增速，遠超GDP增速。而最為承載復興重任的高技術制造業投資和高技術服務業投資仍以10%以上速度增長。

　　關于貿易方面，根據海關總署發布2019年上半年我國外貿進出口的情況來看，上半年我國出口7.95萬億元，增長6.1%；進口6.72萬億元，增長1.4%；貿易順差1.23萬億元，擴大41.6%。

　　關于消費方面，根據2019年7月最新數據統計，我國1-6月社會消費品零售總額同比增長8.4%。其中6月社會消費品零售總額同比增長9.8%，遠超8.5%的預期值。

　　綜上所述，國內經濟形勢沒有想象的那么糟糕，整體向好，復蘇趨勢較為明顯。2019年上半年中國GDP仍保持6.3%的增長，便是最好的佐證。因此，在整體處于被明顯低估、宏觀經濟形勢向好的當下，投資A股正當時。

　　巴菲特說，投資股票是需要克服人性貪婪和恐懼的修行。而在修行的路上，“白龍馬”則是安身立命的基本。白龍馬即業績優良、公司財務、治理信息透明，無暴雷、黑天鵝負面突發事件的白馬股，同時是業內的絕對龍頭。近年來，監管層一直倡導價值投資，讓中國股市可持續發展。可以推斷，接下來的股市格局將是結構化的馬太效應——強者恒強、弱者恒弱，概念、題材、講故事的小盤股炒作時代宣告結束。而1000元一股的貴州茅臺是典型的有業績支撐的并可持續發展的“白龍馬”股，若只是為了倡導酒文化、刺激消費，市場就接受這么高的股價，理由并不充分，而若是從價值投資、白龍馬篩選的角度出發，那么貴州茅臺成為A股的股王當之無愧。因此，對比之前中小盤股輝煌的時間周期，今后至少3年里，A股都是“白龍馬”的時代。(證券市場紅周刊)

　　55只連漲股3日吸金逾20億元，機構+資金合力布局11只強勢股

　　近3個交易日里，有55只個股連續3天實現資金凈流入，同時股價實現連續上漲3天及以上，合計吸金20.57億元。

　　具體來看，貴州茅臺、新希望、天茂集團、晶盛機電、華能水電、宇環數控等6只個股近3個交易日累計大單資金凈流入居前均超1億元，分別為48308.77萬元、20449.93萬元、11864.54萬元、11105.13萬元、10472.41萬元和10184.77萬元。華友鈷業(9834.40萬元)、藍色光標(9699.84萬元)、魯西化工(8506.63萬元)、經緯紡機(6221.38萬元)、揚農化工(5502.15萬元)、奧聯電子(3592.05萬元)、亞太藥業(3435.71萬元)和好太太(3416.45萬元)等個股期間累計大單資金凈流入也均超過3000萬元，包括北新建材、桐昆股份、圓通速遞、皖能電力、環旭電子、達安股份、長亮科技等在內的16只個股期間也均受到1000萬元以上大單資金追捧。

　　在資金連續熱捧下，上述個股中，達安股份股價連續上漲天數居首，達到12天，好太太、*ST百花兩只個股股價連續上漲天數均為8天，包括天茂集團、宇環數控、經緯紡機、環旭電子、長亮科技、長鷹信質、智萊科技等在內的20只個股股價連續上漲天數均為6天，晶盛機電、圓通速遞、邁為股份、依頓電子、愛普股份等個股股價連續上漲天數均為5天，另外，包括貴州茅臺、新希望、華能水電、捷順科技、華友鈷業等在內的27只個股股價連續上漲3天及以上。

　　機構評級方面，上述個股中，近30日內共有25只強勢股獲得機構給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，貴州茅臺、晶盛機電、長亮科技(6家)、邁為股份(5家)、新希望(5家)、桐昆股份(4家)、拓普集團(4家)、生物股份(3家)、揚農化工(3家)、集友股份(3家)和雅本化學(3家)等11只個股近期看好評級家數均達到3家及以上，后市配置價值優勢凸顯，值得重點關注。

　　對于后市投資邏輯，市場人士普遍表示，縱觀A股的歷史來看，市場有超過一半的時間都處于震蕩階段，所以在震蕩行情中學會把握市場結構性的機會，將是穩定盈利的關鍵所在。當前A股處于半年報窗口期，績優二線藍籌股近期走勢強勁，科技龍頭股行情仍在演繹，近日受到場內主流資金連續介入的優質標的值得關注。(證券日報網)

　　白馬失蹄，價值投資失靈了嗎？

　　去年以來A股“爆雷”現象頻發，白馬股、績優股成為不少保守型資金的避風港，在“核心資產”上抱團取暖一時相當流行。而近期白馬股卻屢屢“失蹄”，先是有“藥中茅臺”之稱的東阿阿膠因為預告中報業績下滑75%-79%，股價周一(7月15日)“一字板”跌停；同一天，曾經一度被外資“買爆”的大族激光，也同樣因為中報預告下滑60%-65%同步跌停。作為中外機構投資者大量持有的白馬股，專業人士竟也看走了眼吞下被套苦果，價值投資是否失靈了？不少投資者心中不無疑問。

　　筆者認為，一些機構重倉的白馬股出現“失蹄”的現象，并不能就此認為價值投資失靈。價值投資經過中外股市的反復驗證，已經證明在長周期范圍內是有效的。從本質上說，價值投資就是挖掘上市公司持續回報投資者能力的過程，這個過程可能是因為短期利空所引發的大跌“挖坑”，然后再隨著基本面穩中向好而向上修復；也可能是持續現金回報，股價走出長牛慢牛；也可以是公司快速增長，帶動業績和估值的“雙擊”引導價格向上。不管如何，上市公司持續創造真實價值，在合理甚至偏低的估值水平參與，就是價值投資。

　　價值投資在一個大國股市里，一定有一席之地，絕對不會失靈。本周兩家白馬股的重挫，不僅不是價值投資失靈，反而是價值投資有效的體現。這兩家公司業績大幅下滑，估值水平被動上升，回報投資者的能力下降，股價隨之出現向下修正，正是市場發揮價值投資規律“用腳投票”的體現。

　　價值投資有效，不代表白馬股就一直可以高枕無憂。“白馬失蹄”的現象在A股歷史上屢見不鮮，“失蹄”之后的走勢也差別巨大�！肮赏酢辟F州茅臺就曾經因為塑化劑風波而股價出現大幅下跌，但隨著公司持續增長，股價也重新走上了長牛之路；而同樣是“白馬失蹄”的海信電器，則因為業績下滑之后欲振乏力，股價持續在低位震蕩，甚至還跌破了凈資產。二者的差別，正在于“失蹄”之后的基本面變化趨勢，如果利空是短暫的，沒有對公司長期基本面造成影響，那么“失蹄”之后白馬股很快就會爬起來繼續馳騁；而如果業績下滑是長期的，那么白馬股也只能長期蟄伏，等待基本面好轉的那一天。因此，買白馬股就能長期“躺著賺”，而忽視公司基本面的變化，也屬于偽價值投資的范圍，出現虧損甚至巨虧也是正常的事情。(證券市場紅周刊)

　　(云水長和)

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