基民早餐：中央定調下半年經濟 績優基金經理換倉路徑揭秘！

　　一、導讀：

　　1、政治局會議定調下半年經濟：穩定制造業，投資房地產不作為短期刺激手段

　　2、西北經濟轉型陣痛期：培育新動能、加速對外開放是“解藥”

　　3、和韓國鬧僵才想起我們？日本對中國游客開啟網上簽證

　　4、社保二季度持倉露端倪，鐘愛“小而美”公司

　　5、民企債轉股市場占比不足7%，四部門聯合發文力挺民企市場化債轉股

　　6、績優基金經理換倉路徑大揭秘：“少壯派”不再出新，“老法師”更加守正

　　7、日央行下調經濟增速與通脹預期，日元短線承壓

　　8、美元強勢依舊，金價上漲底氣何在

　　9、速看！唐山又雙叒叕限產，對黑色系影響幾何？

　　10、中泰證券：什么支撐了“高”利率？未來利率下行將讓哪類資產獲益？

　　二、今日頭條

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

　　面對當前局勢，政策層面并沒有要“大放水”的意思。下半年經濟部署上，強調宏觀政策要穩，要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施好就業優先政策，并首次明確表示“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。(21世紀經濟報道)

　　三、國內要聞

　　除了新疆，西北其余4省區今年上半年的經濟數據都已經公布。今年上半年，陜西、甘肅、寧夏和青海的地區生產總值分別增長了5.4%、6.0%、6.5%、5.7%。此外，一半位于西北地區的內蒙古上半年GDP增長了5.5%。

　　不難看出，西北地區經濟上半年普遍處于低位運行，除寧夏略高于全國上半年經濟增速6.3%外，其他省區都低于6.2%，但去年西北地區的增速仍然是高于全國水平的。(第一財經日報)

　　四、國際要聞

　　本月初，日本對韓國來了一記“七傷拳”，限制對韓國半導體材料的出口，引起了韓國的強烈反彈。日本此舉，將直接影響本國進出口數據。而最新的數據顯示，日本6月工業產值大幅低于預期。

　　“屋漏偏逢連夜雨”。內外壓力之下，日本又想到了一項提振經濟的好辦法。目標直指人口27倍于韓國的中國市場。(每日經濟新聞)

　　五、資本市場

　　股市：社保二季度持倉露端倪，鐘愛“小而美”公司

　　隨著2019年半年報陸續披露，社保等機構的持倉情況逐漸浮出水面，被重倉布局的個股成為市場關注焦點。目前，已發中報A股公司中，社�；�金現身11家公司，其中新進2家、加倉4家，鐘愛“小而美”公司特征明顯。(投資快報)

　　債市：民企債轉股市場占比不足7%，四部門聯合發文力挺民企市場化債轉股

　　發改委、央行、財政部、銀保監會四部門近日聯合印發《2019年降低企業杠桿率工作要點》(以下簡稱《要點》)，明確了2019年降低企業杠桿率的21項任務清單和時間表。

　　《要點》提出，支持對民營企業實施市場化債轉股。鼓勵和支持實施機構對符合政策和條件的民營企業實施市場化債轉股，降低民營企業債務風險，促進民營經濟發展。(證券日報)

　　基金：績優基金經理換倉路徑大揭秘！“少壯派”不再出新，“老法師”更加守正

　　在二季度A股震蕩下行背景下，績優基金經理是如何操作的？近期披露的公募基金二季報和上市公司半年報顯示，此前對成長股關注較多的“少壯派”基金經理，逐漸不再追求“出新”，買入了白馬龍頭股；而長期業績優異的“老法師”基金經理，更加強調“守正”，基本上只買行業龍頭股，而且是聚焦相對傳統行業的龍頭股。(上海證券報)

　　外匯：日央行下調經濟增速與通脹預期，日元短線承壓

　　7月30日上午，日本央行公布了7月利率決議及經濟展望。如市場預期，日本央行按兵不動，并下調了2019年國內生產總值(GDP)增速和通脹預期。決議一出，美元對日元短線走低后反彈。

　　分析師認為，鑒于市場已為美聯儲降息計價，日元短期料將不會飆升。中長期而言，由于其避險性質，日元升值動力不減。(第一財經日報)

　　黃金：美元強勢依舊，金價上漲底氣何在

　　數據顯示，7月份紐約金價和美元指數均大幅上漲。對于7月份金價和美元同時呈現的強勢，業內人士指出，黃金和美元穩定的負相關關系似乎被部分打破，但這是有特定原因的：英國“硬脫歐”風險上升導致英鎊明顯貶值，疊加美國經濟數據表現良好，從而推升美元指數走高；金價在獲得降息預期較強支撐的同時，其投資價值也被市場認可。(中國證券報)

　　商品：速看！唐山又雙叒叕限產，對黑色系影響幾何？

　　7月份，螺紋鋼市場價格經過一輪反彈行情之后，進入下旬則呈現振蕩下行的態勢。8月份即將來臨，在環保預期的影響下，8月份的黑色系市場行情走勢如何，是行業人士最為關注的熱點問題。

　　中鋼網鋼材分析師董小妍告訴記者，螺紋鋼期貨主力1910合約昨日受到唐山再度啟動限產消息的影響，一度反彈站上3900元/噸，但由于此次限產力度不及7月，反彈無力最終回落21元/噸，收報3886元/噸，同時，熱卷主力1910合約下跌34元/噸，收報3785元/噸，但原料端維持高位，鐵礦主力1909合約昨日拉漲20.5元/噸，最終上破900元/噸收于906元/噸。(期貨日報)

　　六、名家觀點

　　中泰證券：什么支撐了“高”利率？未來利率下行將讓哪類資產獲益？

　　經濟增長是投資回報的重要來源，所以從學術上來說，利率水平和經濟增速是線性正相關的關系。現實當中，我們對于美國、英國、韓國等主要經濟體研究后，發現也都符合這一規律。但過去十年我國經濟增速大幅下降，利率卻幾乎震蕩走平，國債、國開債利率與十多年前相比僅是微降，10年前貸款類信托產品收益有10%，當前仍有7.4%。(李迅雷金融與投資)

　　(天財君)

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