中信建投·可轉債：內外夾擊 注意靈活操作

　　投資要點

　　本周公布了規模以上工業企業利潤數據，1-6月利潤總額同比增速-2.4%，較1-5月小幅回落0.1個百分點，6月當月增速轉負至-3.1%回落4.2個百分點，國內經濟壓力正在顯現。而另一方面，美國二季度實際GDP環比折年率2.1%，好與市場預期，美國經濟仍正溫和增長。

　　本周科創板第一批標的正式上市且表現較為穩定，而下周開始相關規則會發生變化，需要繼續觀察科創板相關動態和其對其他市場的影響。

　　總的來看，當前內外夾擊，諸多不確定性仍有待消除，前次周報提示的本月幾個利好在反彈中兌現后支撐預計擬逐步消退，長線空間仍未打開。

　　風險提示：正股表現不及預期風險，政策變化不及預期，博弈能力不及預期。

　　轉債及權益市場表現

　　權益市場：上證綜指本周上漲0.64%，深證成指本周上漲1.1%，創業板指本周下跌1.03%，按申萬二級行業分類，漲幅最大的前五為電子制造、元件、其他輕工制造、地面兵裝、機場。跌幅最大的前五為種植業、稀有金屬、工業金屬、黃金、林業。

　　轉債市場：上證轉債本周上漲1.5%，中證轉債本周上漲1.34%，深證轉債本周上漲1.06%，其中生益、安圖、圣達、天康、隆基漲幅居前，東音、精測、華鈺、廣電、萬信跌幅居前。

　　公司公告

　　1、永鼎股份

　　公司于7月24日發布公告，稱2015年員工持股計劃所持有的公司股票6,673,646股已通過大宗交易方式全部出售完畢，占公司目前總股本的0.54%，成交均價為4.15元/股。根據員工持股計劃相關規定，本期員工持股計劃實施完畢并終止，后續將進行財產清算和分配工作。

　　2、巨化股份

　　公司于7月26日發布董事會會議決議公告，新聘任韓金銘先生為公司總經理，聘期與本屆董事會任期一致。韓金銘先生，中國國籍，無境外永久居留權，1977年出生，工程碩士，正高級工程師。曾任本公司電化廠總工程師、副廠長，本公司氯堿新材料事業部副總經理。現任本公司副總經理、氯堿新材料事業部總經理、電化廠廠長，浙江衢州巨塑化工有限公司經理、執行董事。

　　3、格力地產

　　(1)公司于7月16日發布公告，副總裁王緒權先生近日提交辭職報告，王緒權先生因個人原因，申請辭去公司副總裁職務，公司董事會予以批準。離職后，王緒權先生將不再擔任公司任何職務。

　　(2)公司于7月19日發布公告，截至公告日，公司第四期、第五期員工持股計劃相關工作正在推進中，尚未購買公司股票。

　　4、通威股份

　　公司于7月22日發布控股股東股權質押及解除的公告，7月19控股股東通威集團有限公司將65,000,000股有限售條件流通股質押給興業國際信托有限公司，7月22日將質押給海通證券股份有限公司的77,375,001股有限售條件流通股解除質押。截至2019年7月22日，通威集團共質押1,584,995,003股，其中無限售條件流通股841,470,002股，有限售條件流通股743,525,001股，合計占本公司總股本的40.83%，占其所持本公司股份總數的79.31%。

　　5、福能股份

　　7月22日，公司接到福建省能源集團來函通知，福能集團正在籌劃通過發行股份購買資產的方式，將其持有的福建寧德核電有限公司10%股權注入公司。該事項尚存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經申請，公司股票及其衍生品自2019年7月23日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

　　6、中天科技

　　7月17日，公司收到控股股東中天科技集團有限公司將其持有的公司部分股份解除質押的通知。中天科技集團將其持有的原質押給交通銀行股份有限公司南通分行的公司16,100,000股無限售條件流通股(占公司總股本的0.53%)解除質押，并于2019年7月15日在中國證券登記結算有限責任公司辦理完成了解除股份質押登記手續。截至本公告日，中天科技集團直接持有公司股份768,007,883股，占公司總股本的25.05%。本次解除質押后，中天科技集團累計質押公司股份37,900,000股，占中天科技集團持有公司股份總數的4.93%，占公司總股本的1.24%。

　　7、山鷹紙業

　　公司于7月24日通過董事會預案，擬公開發行可轉換公司債券募集資金，總額不超過人民幣18.60億元，擬用于愛拓環保能源(浙江)有限公司造紙廢棄物資源綜合利用項目、公安縣楊家廠鎮工業園固廢綜合利用項目、山鷹國際控股股份公司資源綜合利用發電項目。

　　8、浙數文化

　　公司于7月20日發布公告，擬作為有限合伙人出資5,000萬元人民幣投資認購杭州云棲創投股權投資合伙企業5.7471%股權。云棲基金成立于2017年11月，主要投資于互聯網產業(包括物聯網、大數據、云計算、人工智能等)及相關領域的早期項目。基金總認繳額為92,000萬元人民幣，截止2019年7月18日，基金實繳額為78,900萬元人民幣。

　　9、海爾智家

　　公司于7月16日就核心員工持股計劃之第四期持股計劃完成股票購買發布公告，員工持股計劃已委托興證證券資產管理有限公司成立青島海爾股份有限公司第四期核心員工持股計劃單一資產管理計劃進行管理。截至2019年7月16日，資管計劃已通過二級市場購買方式累計買入公司股票16,656,778股，成交均價為人民幣16.23元/股，成交金額約為人民幣270,269,262.55元，買入股票數量占公司總股本0.26%。截至本公告披露日，員工持股計劃已完成公司股票的購買，上述購買的股票將按照規定予以鎖定，鎖定期為自本公告披露之日起12個月，即自2019年7月17日至2020年7月16日。

　　10、廈門國際

　　公司于7月16日收到證監會《關于核準廈門國貿集團股份有限公司向合格投資者公開發行公司債券的批復》，核準公司向合格投資者公開發行面值總額不超過40億元的公司債券。本次公司債券采用分期發行方式，首期發行自中國證監會核準發行之日起12個月內完成；其余各期債券發行，自中國證監會核準發行之日起24個月內完成。

　　11、天馬科技

　　公司于7月19日發布公告，2018年限制性股票激勵計劃首次授予部分第一期限售股，數量677,450股，將于2019年7月25日解鎖上市流通。

　　12、聯泰環保

　　7月19日，公司的控股子公司—湖南聯泰嘉禾環境科技有限公司與達濠市政建設有限公司、湖南省建筑設計院有限公司正式簽訂了《嘉禾縣黑臭水體整治及配套設施建設PPP項目工程總承包(EPC)合同》。

　　13、顧家家居

　　公司于7月15日發布公告，擬對2017年限制性股票激勵計劃首次授予及預留授予的限制性股票的回購價格進行相應調整：其中首次授予的回購價格由26.70元/股調整為17.67元/股；預留授予的回購價格由25.08元/股調整為17.20元/股。

　　14、海峽環保

　　公司于7月26日召開第二屆董事會第二十六次會議，審議通過了《關于聘任趙若輝先生為公司副總裁的議案》。公司董事會同意聘任趙若輝先生為公司副總裁，任期自本次董事會審議通過之日起至第二屆董事會任期屆滿之日止。

　　15、老百姓

　　公司于7月23日發布公告，持股5%以上股東澤星投資擬通過證券交易所的集中競價交易、大宗交易及協議轉讓方式，減持本公司股份合計不超過85,338,680股。其中，以集中競價交易方式減持的，自本公告發布之日起15個交易日后的6個月內，在任意連續90日內減持的股份總數不超過公司股份總數的1%；以大宗交易方式減持的，自本公告發布之日起3個交易日后，在任意連續90日內減持的股份總數不超過公司股份總數的2%；以協議轉讓方式減持的，自本公告發布之日起3個交易日后進行，單個受讓方的受讓比例不低于公司股份總數的5%。

　　16、長城科技

　　公司于7月18日發布公告，擬以自有資金出資人民幣2000萬元投資設立全資子公司即湖州長城電工智能科技有限公司。經營范圍：電工智能領域內的研發；電工器材、金屬材料(除稀貴金屬)、五金制品的銷售；貨物與技術進出口。

　　17、艾華集團

　　公司于7月25日發布董事及高級管理人員減持股份計劃實施進展暨減持股份計劃實施完畢的公告，本次減持計劃實施前，公司董事、高級管理人員殷寶華先生持有公司5,737,393股股份，占公司總股本比例為1.4711%。截止本公告披露日，殷寶華先生自2019年7月18日至2019年7月24日期間，通過集中競價交易方式累計減持其所持本公司無限售條件流通股1,433,993股，占公司總股本比例為0.3677%，本次減持計劃數量已過半。

　　18、平安銀行

　　7月22日發布公告，同意為主要股東，深圳中電投資股份有限公司，提供人民幣105億元綜合授信額度，額度期限24個月，中國電子信息產業集團有限公司提供全額連帶責任保證擔保。深圳中電投資股份有限公司持有本行0.83%的股份，并向本行派駐董事，是本行的主要股東。

　　19、特發信息

　　公司于7月23日發布公告，公司控股子公司光網科技擬通過公開掛牌增資擴股引入一名通信行業的戰略投資者，注冊資本增加2,690.01萬股，由13,719.07萬元變為16,409.08萬元。戰略投資者以現金方式取得光網科技的新增股權。光網科技原股東均放棄優先受讓權。引入戰略投資者后，公司持有光網科技股權比例由61%變為51%，光網科技管理層骨干持股比例由39%變為32.61%，新引入的戰略投資者增資后持股比例為16.39%。

　　20、冰輪環境

　　公司于7月21日發布持股5%以上股東減持股份計劃時間過半進展公告，3月29日公司披露了《關于股東紅塔創新投資股份有限公司減持股份預披露公告》，持本公司股份5659萬股(占本公司總股本比例8.666%)的股東紅塔創新投資股份有限公司計劃自3月29日起15個交易日后的六個月內以集中競價方式減持本公司股份不超過1300萬股。截至7月19日，紅塔創新在此減持期內未減持公司股票，由于紅塔創新在此期間以轉融通證券出借方式出借公司股票520萬股，占公司總股本的0.7963%，致使紅塔創新持股數量和持股比例減少。轉融通證券出借后紅塔創新目前仍持有公司股份5139.5000萬股，占公司總股本的7.8699%。

　　21、太陽紙業

　　公司董事會通過非公開發行A股股票預案，為包括公司控股股東山東太陽控股集團有限公司在內的不超過十名特定投資者，包括符合中國證監會規定的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者、合格境外機構投資者以及其他合格投資者，非公開發行股票的數量不超過本次發行前上市公司總股本的20%，即518,310,867股A股股票。

　　22、利歐股份

　　公司董事會于7月22日收到公司副總經理曾欽民先生的離職申請，曾欽民先生因個人原因，決定辭去公司副總經理職務。

　　23、東方雨虹

　　公司原定于8月23日披露2019年半年度報告，現半年度報告編制工作進展順利，預計將提前完成相關編制工作，經公司向深圳證券交易所申請并獲同意，公司2019年半年度報告披露的日期由原預約的8月23日變更8月9日。

　　24、雙環傳動

　　公司下屬全資子公司江蘇雙環齒輪有限公司于近日接到江蘇省淮安市淮安區政府部門的通知，江蘇雙環符合《關于印發<淮安區產業發展引導資金管理辦法的補充意見>的通知》文件規定的有關條件，獲得政府補助1165.355萬元。

　　25、金禾實業

　　5月10日公司董事會通過議案，擬使用不低于人民幣7,500萬元(含)且不超過人民幣15,000萬元(含)的自有資金以集中競價方式回購公司股份，用于后期實施員工持股計劃或股權激勵，回購股份價格不超過人民幣30.73元/股。截至2019年7月25日，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式已累計回購公司股份數量為5,697,982股，占公司目前總股本的1.02%，最高成交價為21.60元/股，最低成交價為17.47元/股，成交均價為18.56元/股，成交總金額為105,772,353.43元。

　　26、德爾未來

　　因個人資金需求，公司董事、高級管理人員姚紅鵬先生于2019年7月17日通過深圳證券交易所大宗交易系統減持其持有的公司無限售條件流通股400,000股，占公司股本總額的0.0598%。

　　27、中裝建設

　　(1)公司于7月22日發布公告，擬投資設立全資子公司“上海中裝慧谷國際貿易有限公司”(暫定名，最終以工商部門核準登記為準)。擬成立的子公司注冊資本為5,000萬元，公司將以自有資金出資，占其全部股權的100%。

　　(2)公司于7月19日發布公告，以人民幣368.00萬元收購中裝幕墻100.00%的股權。中裝幕墻目前已擁有建筑幕墻工程專業承包壹級資質和建筑幕墻工程設計專項甲級資質。本次交易完成后，中裝幕墻將成為公司的全資子公司。

　　28、中寵股份

　　公司于7月23日發布公告，公司正在籌劃以發行股份或非公開發行可轉換公司債券及支付現金相結合的方式受讓上海福貝寵物用品有限公司不低于51%股權的事項，預計本次交易涉及的金額將達到重大資產重組的標準，有關事項尚存不確定性。

　　轉債條款公告

　　1、15國盛EB:公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從6.48元調整至6.25元，轉股價格調整起始日期為2019年7月22日。

　　2、15國資EB:公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從36.65元調整至35.66元，轉股價格調整起始日期為2019年7月26日。

　　3、16鳳凰EB:公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從15.36元調整至14.80元，轉股價格調整起始日期為2019年7月22日。

　　4、G三峽EB1:公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從18.80元調整至18.12元，轉股價格調整起始日期為2019年7月18日。

　　5、航信轉債：公司股票連續30個交易日內有30個交易日收盤價格低于當期轉股價格的70%，可轉債回售條款生效，將于2019年7月31日至2019年8月6日進入回售期，回售期內可轉債停止轉股，回售價格100.23元人民幣/張(含當期利息)，本次回售不具有強制性。

　　6、生益轉債：將于贖回登記日，2019年7月31日，以100.34元的贖回價格贖回未轉股的可轉換公司債券，“生益轉債”將于2019年8月1日在上海證券交易所摘牌，本次可轉債贖回價格可能與“生益轉債”停止交易和轉股前的市場價格存在較大差異，特別提醒持有人注意在2019年7月31日當日及之前完成交易或轉股，否則可能面臨損失，敬請投資者注意投資風險。截至7月26日，生益轉債轉股價值為154.30元，轉股溢價率為-1.04%。

　　7、福能轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從8.69元調整至8.48元，轉股價格調整起始日期為2019年7月29日。

　　8、林洋轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從8.56元調整至8.19元，轉股價格調整起始日期為2019年7月19日。

　　9、中信轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從7.45元調整至7.22元，轉股價格調整起始日期為2019年7月22日。

　　10、核建轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從9.93元調整至9.87元，轉股價格調整起始日期為2019年7月25日。

　　11、維格轉債：將于2019年7月30日進入轉股期，轉股價格為10.52元。截至7月26日，維格轉債收盤價96.15元，正股收盤價8.36元，轉股價值79.46元，轉股溢價率20.99%。

　　12、百姓轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從60.59元調整至60.09元，轉股價格調整起始日期為2019年7月22日。

　　13、鐵漢轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從3.99元調整至3.98元，轉股價格調整起始日期為2019年7月25日。

　　14、海印轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從3.03元調整至3.01元，轉股價格調整起始日期為2019年7月23日。

　　15、模塑轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從7.72元調整至7.59元，轉股價格調整起始日期為2019年7月25日。

　　16、冰輪轉債：已于7月18日進入轉股期，當前轉股價格為5.47元。截至7月26日，冰輪轉債收盤價為132.294元，正股收盤價為7.21元，轉股價值131.81元，轉股溢價率0.37%。

　　17、平銀轉債：已于7月25日進入轉股期，當前轉股價格11.63元。截至7月26日，平銀轉債收盤價為123.2元，正股收盤價14.23元，轉股溢價率0.69%。

　　18、洪濤轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從9.98元調整至9.97元，轉股價格調整起始日期為2019年7月26日。

　　19、水晶轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從16.00元調整至12.23元，轉股價格調整起始日期為2019年7月24日。

　　20、寧行轉債：將于贖回日8月22日贖回未轉股的“寧行轉債”，贖回價格為100.28元/張，8月21日收市后仍未轉股的將被強制贖回，本次贖回完成后，“寧行轉債”將在深圳證券交易所摘牌。

　　21、贛鋒轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從42.58元調整至42.28元，轉股價格調整起始日期為2019年7月26日。

　　22、盛路轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從6.88元調整至6.85元，轉股價格調整起始日期為2019年7月19日。

　　23、鈞達轉債：公司因利潤分配，將可轉債轉股價格從21.74元調整至21.59元，轉股價格調整起始日期為2019年7月22日。

　　24、光華轉債：股東大會審議通過了《關于向下修正“光華轉債”轉股價格的議案》，將于7月26日，將轉股價格從16.95元，下修為12.72元。7月25日，光華轉債轉股價值為72.57元，轉股溢價率42.22%，7月26日下修后，其轉股價值為95.13元，轉股溢價率為9.23%。

　　博弈機會

　　1、回售期博弈及轉股價下修博弈：

　　近期可關注鈞達、敖東、博世、迪龍、鐵漢的下修觸發進程。

　　2、進入轉股及強贖期的風險及機會可關注：

　　生益轉債將于7月31日以100.34元/張的贖回價格贖回未轉股的可轉換公司債券，本次可轉債贖回價格可能與“生益轉債”停止交易和轉股前的市場價格存在較大差異，特別提醒持有人注意在2019年7月31日當日及之前完成交易或轉股，否則可能面臨損失，敬請投資者注意投資風險。截至7月26日，生益轉債轉股價值為154.30元，轉股溢價率為-1.04%。

　　寧行轉債將于8月22日以100.28元/張的贖回價格贖回未轉股的可轉換公司債券，8月21日收市后仍未轉股的“寧行轉債”將被強制贖回。

　　以上兩只轉債投資者注意及時轉股或賣出。另外，還需注意金農、東音、特發、凱龍的相關強贖風險。

　　如隆基、平銀、千禾、天康、海爾等開始觸碰強贖條款，可關注上漲持續性的相應投資波段機會。

　　3、到期贖回風險及機會：本周無新增情況。

　　新券上市

　　1、圣達轉債2019年7月26日于上海證券交易所上市交易，規模2.99億，期限6年，轉股價格28.78元，上市當日轉債收盤價108.8元，轉股價值118.83元，轉股溢價率-8.44%

　　2、智能轉債2019年7月23日于深圳證券交易所上市交易，規模2.3億，期限6年，轉股價格9.55元，以2019年7月26日收盤價計算，轉股價值89元，轉股溢價率10.98%。

　　3、安圖轉債2019年7月22日于上海證券交易所上市交易，規模6.8億，期限6年，轉股價格64.11元，以2019年7月22日收盤價計算，轉股價值64.11元，轉股溢價率9.05%。

　　4、清水轉債2019年7月15日于深圳證券交易所上市交易，規模4.9億，期限6年，轉股價格11.95元，以2019年7月26日收盤價計算，轉股價值100.67元，轉股溢價率3.41%

　　新券發行

　　1、南威轉債于2019年7月19日發布可轉債發行結果公告，實際發行總額6.6億元。其中，向原股東配售1.88億元，占發行總額的28.50%。網上認購2.47億元，占發行總額的37.42%，中簽率為0.064%；主承銷商包銷733萬元，占發行總額的1.11%，網下認購2.25億元，占發行總額的34.08%，配售比例為0.064%。

　　2、榮晟轉債：于2019年7月24日發布可轉債發行結果公告，實際發行總額3.3億元。其中，向原股東配售0.81億元，占發行總額的24.5%。網上認購2.42億元，占發行總額的73.33%，中簽率為0.062%；主承銷商包銷715.8萬元，占發行總額的2.17%。

　　發行公告

　　本周無新增情況。

　　預案公告

　　1、英科醫療發行可轉債獲證監會核準，發行規模4.7億元，期限6年。

　　2、華夏航空發行可轉債獲證監會核準，發行規模7.9億元，期限6年。

　　3、好萊客發行可轉債獲證監會核準，發行規模6.3億元，期限6年。

　　4、樂普醫療發行可轉債獲股東大會通過，發行規模10.5億元，期限5年。

　　5、科華生物發行可轉債獲股東大會通過，發行規模9.9億元，期限6年。

　　6、華自科技發行可轉債獲股東大會通過，發行規模6.7億元，期限6年。

　　7、星帥爾發行可轉債獲股東大會通過，發行規模2.8億元，期限6年。

　　8、華體科技發行可轉債獲股東大會通過，發行規模2.3億元，期限6年。

　　9、山鷹紙業發行可轉債獲股東大會通過，發行規模18.6億元，期限6年。

　　10、全筑股份發行可轉債獲股東大會通過，發行規模7.2億元，期限6年。

　　11、廣匯汽車發行可轉債獲股東大會通過，發行規模36億元，期限6年。

　　12、春秋電子發行可轉債獲股東大會通過，發行規模2.4億元，期限6年。

　　13、香飄飄發行可轉債獲股東大會通過，發行規模8.6億元，期限6年。

　　14、麥格米特發行可轉債獲股東大會通過，發行規模6.6億元，期限6年。

　　15、川投能源發行可轉債獲發審委通過，發行規模40億萬，期限6年。

　　16、金力永磁發行可轉債獲發審委通過，發行規模4.35億萬，期限6年。

　　17、恒通股份發行可轉債獲董事會預案，發行規模3億元，期限6年

　　18、華菱精工發行可轉債獲董事會預案，發行規模2.8億元，期限6年

　　19、銀信科技發行可轉債獲董事會預案，發行規模4.2億元，期限6年

　　總結：機會與風險

　　本周公布了規模以上工業企業利潤數據，1-6月利潤總額同比增速-2.4%，較1-5月小幅回落0.1個百分點，6月當月增速轉負至-3.1%回落4.2個百分點，國內經濟壓力正在顯現。而另一方面，美國二季度實際GDP環比折年率2.1%，好與市場預期，美國經濟仍正溫和增長。

　　本周科創板第一批標的正式上市且表現較為穩定，而下周開始相關規則會發生變化，需要繼續觀察科創板相關動態和其對其他市場的影響。

　　總的來看，當前內外夾擊，諸多不確定性仍有待消除，前次周報提示的本月幾個利好在反彈中兌現后支撐預計擬逐步消退，長線空間仍未打開。

（文章來源：中信建投）

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