影視股上半年遭遇業績滑鐵盧 行業融資寒冬誰最“掉價”誰最能扛？

　　近日，10余家影視上市公司發布2019年中報，無論是小賺幾百萬還是大賺幾個億，都逃不過同比大幅下降的噩夢。其中，剛剛“披星戴帽”的印紀傳媒以同比下降515%成為“掉價”最狠的影視上市公司。

　　就在7月初，證監會發布“再融資30條”，其中提到“募集資金應服務于實體經濟，原則上不得跨界投資影視或影視。”業績抱團滑鐵盧，融資熱情迅速消退，影視板塊的凜冬已至。

　　影視板塊業績集體跳水

　　原定于7月18日上映的《小小的愿望》撤檔歸期未定，同樣被看作是暑期檔“強心劑”的《八佰》官宣“暫別暑假檔”后也沒有下文，這些由華誼兄弟出品的影視項目缺席，帶來的不只是影迷們的“不甘心”，還有華誼兄弟的虧損業績。

　　7月12日晚間，華誼兄弟發布2019年半年度業績預告，報告期內歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損32978.55萬元-32478.55萬元。

　　對此，華誼兄弟方面表示，上半年公司投資出品的影視作品收入同比下降主要是上年同期相關影視作品收入更佳。其中，實景娛樂業務收入較上年同期下降，主要是受市場環境的影響，各項目推進進度存在時間性差異，導致收款進度在各期之間有所差異。

　　除了華誼兄弟，影視板塊包括唐德影視、印紀傳媒、北京文化等近10家影視公司2019年上半年業績預告呈虧損狀態。而光線傳媒、歡瑞世紀、慈文傳媒雖然上半年業績為盈利狀態，但相比上年同期均出現了50%以上的下滑。

　　值得一提的是，不久前因業績不佳而“披星戴帽”的印紀傳媒(002143)2019年上半年業績預告顯示，公司股東的凈利潤為虧損9000萬元–1.35億元，相比上年同期盈利2170萬元的業績同比下降超過500%。

　　此前，由于連續3年業績不佳，印紀傳媒(002143)在4月30日被實施退市風險警示，公司股票簡稱由“ST印紀”變更為“*ST印紀”。

　　大環境如是，鮮少有幸存者。記者梳理截至目前為止發布的影視公司半年業績預告發現，僅華錄百納、完美世界等幾家少數影視公司還有一站之力。華錄百納預計上半年實現凈利潤6100萬元至6600萬元，公司稱報告期內利潤大幅增長主要系公司積極開拓并新增大客戶所致；此外半年度非經常性損益對凈利潤的影響金額預計為1029萬元。

　　有意思的是，完美世界作為上半年影視股中最“扛揍”的公司，其上半年業績預告披露顯示公司上半年預計盈利9.6億元至10億元，同比增長23%-28%之間，然而，振奮業績的并非影視業務，而是游戲板塊。公開信息顯示，《完美世界》手游今年3月上線后，已經超過《王者榮耀》登上暢銷榜首，有券商預計全年流水約20-30億。

　　明星劫仍有余震

　　在影視板塊，唐德影視、慈文傳媒、印紀傳媒放在一起是一個關于“明星劫”的故事，而這個故事反應到財務報表中，則是一場直擊要害的“事故”。

　　2018年3月29日，《巴清傳》男主角高云翔在悉尼傳出性侵事件，受此影響，唐德影視(300426)股價迅速跌停，當日市值蒸發逾8億元。作為《巴清傳》主要投資方，該劇主演高云翔性侵事件給唐德影視帶來的重創肉眼可見：股價縮水7成，千萬商譽付諸東流，業績一瀉千里……

　　唐德影視業績變臉在高云翔事件之后就已經有了苗頭。2018年第一季度-第四季度公司營收為分別為1.86億元、3.09億元、1.19億元、-2.42億元，高云翔事件發生后，唐德影視營收在同年第三季度、第四季度分別同比減少83.19%、137.17%。

　　根據公司2018年財報顯示，公司全年營收3.7億元，同比減少68%，扣非利潤-9.3億，這也是唐德影視上市以來利潤首次為負。這場劫難的余震延續至今，根據唐德影視近日發布的2019年上半年業績預告顯示，公司上半年預計虧損7250萬元至7750萬元。

　　唐德影視上半年的營收和毛利主要來源于電視劇《因法之名》、《北部灣人家》的發行收入和毛利，另外還在吃電視劇《延禧攻略》的老本，比如海外版權代理發行收入。公司稱，上半年電視劇項目整體銷售進度低于預期。

　　2018年3月26日是演員高云翔的至暗時刻，同時，也成為接下來一系列影視公司暴雷的導火索。慈文傳媒在“明星劫”雖屬于躺槍之列，但并不妨礙事故戳中其軟肋。

　　高云翔事件發生之際，慈文傳媒也出現了股價下滑，最終跌幅為5%，以39.1元/股收盤。慈文傳媒也因此市值減少近7億元。有投資人猜測，引起此次股票震蕩的原因是慈文傳媒曾與高云翔合作過。2015年，慈文傳媒和能量(天津)影視制作有限公司聯合出品的古裝神話喜劇《哪吒與楊戩》正是由高云翔主演。

　　這場“隔夜仇”并沒有得到慈文傳媒方面的證實，不過也因為這場動蕩，慈文傳媒陷入虧損的事情引起外界關注。根據慈文傳媒財報數據顯示，2018年公司實現營收14.4億元，同比下降15.97%，這是公司業績連續下滑的第3年；凈利潤為-10.9億元，這也是公司自2015年借殼以來的首次虧損，而過去三年來公司利潤總和為8.97元。僅2018年就虧掉了過去3年的“積蓄”。

　　慈文傳媒預計今年上半年實現凈利潤7500萬至9500萬元，同比下滑51%至61%，而去年同期公司實現盈利1.93億元。值得一提的是，和完美世界一樣，慈文傳媒也看上了游戲這塊蛋糕，只不過該板塊業務并沒有給公司帶來新的業績增長點。

　　2015 年 11 月，慈文傳媒作價11億元完成對北京贊成科技發展有限公司的收購，主營業務增加了移動休閑游戲研發推廣業務和渠道推廣業務。

　　政策施壓下市場冷淡

　　2018 年影視行業經歷寒冬，監管打擊“陰陽合同”偷逃稅、限制明星片酬、打擊收視率造假、加強內容審核力度等導致行業遇冷目前行業仍處于艱難調整期。7月5日，證監會發布“再融資30條”，其中提到“募集資金應服務于實體經濟，原則上不得跨界投資影視或游戲。”

　　對此，業內人士分析稱，這意味著政策限制著上市公司向影視、游戲兩大領域跨界定增。“再融資30條”發布后，中小影視企業，甚至部分大型影視企業借殼上市的路被堵死了，其在資本市場上進行融資的渠道又一次縮窄，融資困境又一次顯露出來。

　　財富證券分析師稱，目前影視行業仍處于艱難調整期，監管較嚴，資本對影視行業偏好降低，以及受行業調整影響影視劇版權價格大幅下降，導致內容制作方盈利能力承受較大考驗。

　　香頌資本董事沈萌對記者分析表示：“目前影視板塊主要受政策影響因素過大，不確定性風險難以管理。”在整個影視板塊，為數不多實現正向增長的芒果超媒以27%-45%的增長率鶴立雞群，對此沈萌認為，芒果是以湖南衛視為業務基礎的國有上市公司，因此不會受政策太大影響。

　　上游影視公司遭遇寒冬也波及到了下游影院。電影事業發展專項資金管理委員會辦公室數據顯示，中國內地2019上半年票房收311.7億元，相比去年同期減少2.7%；觀影人次8.08億，相比去年同期減少10.3%；國產片票房157.54億元，相比去年同期減少16.94%，占市場份額也從去年的59.21%降至50.54%。

　　對于影視行業如何度過當前的寒冬困境，沈萌表示，當前影視公司在如何順應政策上有更好、更快的反應，才能在新的行業競爭環境中找到生存之道。

（文章來源：華夏時報）

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