科技板塊近日賺錢效應明顯 私募稱下半年市場風格或轉向成長股

　　科技板塊近日賺錢效應明顯，多位私募大佬表示，在科創板引領下，疊加估值切換、市場風格輪動等因素，下半年市場風格或轉向成長股。看好5G、新能源、光伏、高端裝備、生物醫療等，力爭從中挖掘科技大牛股。

　　科創板賺錢效應引領成長風格，私募大佬：核心科技必出大牛股

　　雖然科創板上市以來備受關注，但多位私募大佬認為，科創板在估值評判上和主板并無差異，甚至尋求股價過于高估向下修復的機會。

　　清和泉資本副總經理吳俊峰表示，科創板上市之后與投資主板沒有區別，依然會從企業自身的長期競爭力、估值水平以及公司本身的質量來衡量，上市之后經過資金的炒作可能沒有短期機會，持有的態度是深度研究，謹慎決策。

　　“科創板不一定非要比別的公司更貴或者更便宜，看的是對未來的假設，可能給出的估值離散度會比相對穩定的這些公司大一些。”拾貝投資創始人胡建平說。

　　胡建平認為，從長遠來看，科創板主要是解決兩個問題：一是有機會更早地去買一些可能的好公司，而不是像小米之類的這些公司等它漲到2000億估值才有機會去買，有科創板之后說不定這些公司在一兩百億估值的時候，就有機會買到，可以比較早期地去享受后面的成長；二是科創板的這套制度建設，估計很快會普及到創業板和主板，這對整個市場長期的運轉效率會有很大提升。

　　北京和聚投資總經理李澤剛則指出，對于科創板，除了尋找好公司向上的機會，也存在尋找過于高估向下修復的機會。“科創板在我們看來一方面是投資機會，另外一方面它可能也是未來啟動市場中性策略，配置交易策略很好的試驗場。會在下半年更多關注科創板帶來的機會。”下半年或迎成長風格切換

　　自5月以來，以白酒為代表的消費板塊超額收益明顯，但展望下半年，在科創板的引領下，私募大佬更加看好成長風格的表現，尤其看好科技股。

　　“白馬股、價值股已經演繹得淋漓盡致了，在結構性行情或者結構性的震蕩下，估值已經到了一定高度，在沒有大牛市的背景下，可能要經歷很長時間的震蕩。從下半年開始，很多成長股可能開始會有表現，尤其是在科創板的引領下。雖然不能簡單地理解為‘蹺蹺板’，但是成長股的這種準備工作已經快完成了。”北京和聚投資執行董事于軍說。

　　于軍表示，有很多的技術，很多的產業，已經到了重大變革的時候。今年下半年有沒有好的投資機會，核心在于成長股、科技股有沒有機會。“今年是對它做準備的時候，市場往往在它做準備的時候就開始分化，結構性行情就出來了。”

　　星石投資董事長江暉認為，現階段更應該著眼于長期，把握成長空間大的優質企業。全球產業鏈的重塑對現有國內產業鏈有一定的沖擊，看好中國在科技領域的創新能力，隨著研發的不斷投入，未來會持續實現各個環節的技術突破。現階段主要把握已經實現技術突破，且市場空間大的戰略新興產業。

　　李澤剛進一步指出，雖然上半年價值更強，但是過去兩年以來，強勢特征正在衰減，在下半年，整個市場的風格會開始轉向成長。有兩個原因：一是估值切換。經過過去兩三年成長股小票的持續下跌之后，小盤成長股的估值壓力得到很大釋放。現在大盤股和小盤股的估值溢價已經處在歷史低位。小盤股更容易跟產業資本一級市場股權投資去做橫向比較，也顯示出成長股開始出現估值優勢，這是歷史上很少出現的局面。所以否極泰來越來越近。二是從周期的角度，回顧過去十年，成長價值的輪回。總體單邊走強的周期，很難超過兩年。最新一輪成長股的探底過程從2017年開始已經持續兩年時間。隨著外部因素從7月以后暫時不再是焦點，估值的修復能夠更傾向于成長股表現。

　　在科技板塊的標的選擇上，私募大佬都是從個股的核心競爭力出發，力求挖掘未來市場的科技大牛股。

　　“長遠來看，在下一輪牛市中，慢牛也好、快牛也好，什么能夠翻幾倍？我覺得5G是先導，物聯網是核心，它的應用場景是新能源汽車、工業物聯網以及分布式的光伏，整個泛載的智能電網。這三個大角是未來牛市的核心力量。”于軍說。

　　在于軍看來，5G、新能源汽車包括光伏等所有這些全球相當大的產能，相當領先的技術都在中國。所以未來一定是這些領域造就大牛市的核心。其它還有包括創新藥、生物技術包括新材料、醫療信息化等，它們基本是逆著周期來的。

　　江暉表示，看好新能源、高端裝備、生物醫療等。以新能源車為例，積極發展新能源車不僅能有效解決我國能源短缺問題，更能使我國汽車工業彎道超車。而在目前電池產業鏈的各個核心環節，我國優質企業均有全球競爭力，有望充分享受未來10年新能源汽車產業的發展。

　　在成長股的估值評判上，吳俊峰指出，過去的市場過于關注成長性，給了成長性非常高的溢價，一個公司估值唯一的錨就是其成長性，但這是有偏差的。“本質來看，企業的核心指標、企業在產業鏈中的位置都會在估值里體現。用以往的傳統投資思維看待現在的市場是不對的，并不是小公司的成長速度一定比大公司快，所以小公司的估值一定比大公司高。市場正在逐漸回歸到企業賺錢的長期本質上。”(中國證券報)

　　諾亞財富：優質企業估值已趨理性，下半年關注兩大機會

　　7月24日，諾亞財富發布“2019年下半年投資策略報告”。諾亞財富首席研究官夏春與諾亞研究團隊(下稱“諾亞研究”)指出，當前經濟基本面已出現新的發展動能，優質企業的估值也基本恢復至理性水平。從資產配置角度出發，下半年應積極關注周期性與結構性機會，同時還應精選績優白馬標的。

　　在宏觀經濟層面上，諾亞研究指出，既要看到傳統增長動能面臨的挑戰和壓力，也要看到新需求和新動能興起的前景。從資產配置角度出發，諾亞研究認為，要積極關注中國經濟的周期性與結構性機會。“整體上，應重視分散配置帶來的降低風險、提升流動性的價值，在每類資產中則應更多關注結構性機會的比重。”

　　諾亞研究認為，下半年投資策略有兩個重要方向：一是尋找優秀的白馬投資標的，二是捕捉市場周期帶來的投資機會。夏春直言，投資人應精選績優白馬投資標的。“白馬股可能會因為經濟周期產生階段性下行，但這正是布局的好時機。只要保持合理心態，在當前大潮面前，就會迎來新的機會。”

　　海外市場方面，諾亞研究認為，美國近期的經濟數據顯示經濟增長動能明顯放緩。隨著美國存貨、投資和房地產周期紛紛進入下行階段，美國經濟放緩的壓力日益明顯，2020年美國將真正面臨陷入衰退的考驗。基于此，夏春認為，全球央行維持寬松的政策，而經濟基本面的下行與貨幣寬松的角力將決定下半年大類資產的表現。“風險資產上行空間相對有限，現階段應更多考慮配置的安全性。”(中國證券報)

　　(云水長和)

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