替代保本理財 結構性存款增速高企

　　央行的數據顯示，今年前5個月我國商業銀行結構性存款月均規模穩穩地站在11萬億高位，較上年同期增長27%。

　　2018年4月，央行、銀保監會、外匯局聯合發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱資管新規)。此后，作為過渡期保本理財的優質替代品，商業銀行結構性存款迎來全面爆發。

　　所謂結構性存款，其實是一種保本浮動收益產品，其結構設計一般為“存款+期權”，嵌入其中的衍生品工具包括利率、匯率、商品、股票、信用等掛鉤型產品，形成“低風險低收益+高風險高收益”的資產組合。由此收益由兩部分組成，即存款所產生的固定收益，跟與標的資產的價格波動掛鉤的浮動收益，后者可令存款人在一定風險程度下獲得較高收益。

　　央行最新公布的金融機構信貸收支統計數據顯示，截至2019年5月末，中資全國性銀行的結構性存款規模合計達108709.9億元，較上年末增加12543.49億元。中小銀行仍是發行主力，發行規模達72073.96億元，占整體66.3%。

　　以浦發銀行為例，今年1-6月，浦發銀行為行內外客戶設計的掛鉤匯率型結構性產品發行規模為去年全年的5.3倍。

　　回溯數據可知，這一輪中資全國性銀行結構性存款從2017年下半年即開始明顯增長，從原先個位數的增速躍升至30%以上，并在資管新規發布的次月，即2018年5月，達到53.86%的峰值)。

　　相較存款具有綜合優勢的大型銀行而言，中小銀行結構性存款的增長更猛。數據顯示，2017年兩者增速差(中小銀行-大型銀行)基本維持在10%以下，甚至有時為負數，但在2017年12月之后，增速差驟然突破10%，并一度飆升至15-23%�？梢娭行⌒豌y行負債端整體壓力相對較大。

　　此外，個人結構性存款的增速也明顯高于單位。究其原因，主要是互金寶寶類、貨基的迅猛擴張，使得銀行面臨較大的存款分流壓力，被迫加大對個人存款的吸收力度。數據顯示，在2016年-2017年，無論大型銀行還是中小型銀行，結構性存款增速都很低，甚至負增長，但到2018年年中，兩者增幅雙雙超過75%，大型銀行最高甚至達到86%。

　　從收益率走勢上看，今年結構性存款的收益率較去年同期有所下行，同時委托期限也趨于縮短。僅就浦發銀行而言，2018年上半年其發行的結構性存款預期收益率上限一般分布于4.5-5%區間，委托期限集中在60-90天；而今年上半年，預期收益率上限區間主要分布于3.5-4.5%，主流委托期限則集中在30-60天�？傮w來說，結構性存款的收益率走勢與定存即大額存單收益率走勢差別不大。

　　值得關注的是，由于市場預判與產品設計擁有足夠的前瞻性，上半年依舊有不少到期的結構性產品錄得高收益。如，在浦發銀行今年上半年到期的結構性產品中，有87%的產品實現高收益。

　　在利率市場化加速推進的背景下，監管層一直沒有放松對結構性存款的關注，并緊鑼密鼓為結構性存款制定相應的監管機制，為其度身定做規模、結構、標的、信批等系列專門指引，避免以高息攬儲為目的的假結構性存款將風險轉嫁到銀行體系上。

　　去年9月《商業銀行理財業務監督管理辦法》施行，要求發行結構性存款的商業銀行具備相應的衍生品交易業務資格。今年5月中旬，銀保監會發布《關于開展“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作的通知》和《2019年銀行機構“鞏固治亂象成果促進合規建設”工作要點》，首次將“結構性存款不真實，通過設置‘假結構’變相高息攬儲”作為排查重點。

　　顯然，打著結構性存款幌子的高息攬儲，將面臨嚴格監管。目前監管層正在制定結構性存款業務的監管規定，并適時發布實施。由此，當前監管框架存在模糊區間的結構性存款和理財業務將獲得明確和厘清，有望進一步促進結構性存款業務的規范發展。

　　結構性存款的監管趨嚴，更多表現為存款在不同科目之間流動，對存款總量沒有明顯影響。而套利的結構性存款減少，有利于降低表內低利率存款的替代壓力。

　　隨著結構性存款的日益規范化，改變原先通過高收益的套利產品攬儲的做法，推動銀行之間的競爭趨于正常，從而加劇銀行之間存款業務的分化。銀行的吸儲能力主要體現在客戶關系、渠道、品牌，包括對企業客戶提供結算服務、現金管理，對個人客戶提供綜合理財投資服務等。

　　這意味著具有存款綜合優勢的大型銀行，以及業務結構持續優化，完成多維度轉型，實現區域深耕并打造個性化金融服務品牌的中小型銀行有望在競爭中占據有利地位。

　　作為一家全國性股份制商業銀行，浦發銀行在“篤守誠信、創造卓越”核心價值觀引領下，依托金融專業優勢，積極探索金融創新，已就掛鉤外匯的結構化產品搭建了具備三大優勢的運行平臺：

　　其一，個性化定制：1000萬人民幣、30天以上起提供個性化定制；掛鉤外匯幣種、收益和風險程度根據客戶特點和需求設定。

　　其二，收益：近半年高收益產品占比更進一步提升至87%。

　　其三，專業投資團隊保障：設置專業外匯市場投資團隊，實時監控匯率市場，精準研判市場趨勢，基于客戶高水準的投資策略建議。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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