科創板打新基金清倉 誰在搶籌

　　7月22日，科創板鳴鑼開市，首批25家企業集中亮相資本市場。截至當日收盤，25家科創板企業均錄得不菲漲幅，平均漲幅139.55%，漲幅最高的安集科技(688019.SH)收盤上漲400.15%，漲幅最低的新光光電(688011.SH)也錄得84.22%的漲幅。

　　值得一提的是，科創板全日平均換手率為77.78%，這意味著約八成持有可流通股票的打新中簽者當日賣出了股票。

　　多位受訪機構人士也印證了這個觀點。

　　“即使是按照2019年的預計估值都比較高了，對于打新基金來說，今天的漲幅非常可觀，所以很大一部分基金選擇獲利賣出。”深圳一位公募基金研究人士稱。

　　下午收盤后，一番私募機構的對話在微信朋友圈流傳。該對話顯示，某機構22日全部清倉了科創板新股，打新凈賺1200萬元，而產品規模只有6500萬元，也就是說收益率為18.5%。

　　但同樣一個問題也浮現：既然不少基金都表示估值較高選擇賣出，那平均換手率77.78%背后，又是誰在買入？

　　市場給高溢價的底氣何在

　　科創板上市首日人氣異常火爆，整個板塊全天合計成交485億元，遠超此前創業板首日210億元的成交額。

　　與此同時，首秀的25只科創板個股，收盤漲幅中位數/均值分別為110%/140%，漲幅統計的上述大部分參數均高于2009年創業板首秀的28家公司。

　　“這是稍稍高于我們的預期，從估值上講，市場博弈比較多，盤中可能出現劇烈波動。”阿巴馬資產投資總監崔海志認為。

　　需要注意的是，22日科創板上市企業平均市盈率為104倍，換手率77.8%，安集科技的換手率更是接近90%。

　　“由于有部分網下投資者鎖定6個月，所以這個換手率如果換算成流通盤為基數的話，基本算換了一遍，屬于換手比較充分的狀態。”該深圳公募投研人士分析稱。

　　在某市場分析人士看來，科創板首日的強勢表現體現了投資者對這一批高科技企業的充足信心以及對新鮮事物給予的高溢價。開板初期，市場情緒較為亢奮，股價勢必波動性較高。

　　“由于科創板前5個交易日不設漲跌幅限制，我們認為科創板前期的交易中，存在估值偏高的現象。股票短期的價格受到市場供求關系的影響較大。”聯訊證券也分析。

　　歷史經驗也顯示，市場化詢價制度下確實可能會出現高估值、上市高開的情況，而科創板更加市場化的交易制度將促使股價加快向價值回歸。

　　星石投資表示，對于科創板而言，由于其采用了前5日不設漲跌幅限制+以后20%漲跌幅設計，股價向價值回歸的速度也會加快。

　　“要注意未來回調的風險。短期來看，上市后的漲幅大部分來自資金博弈和情緒等非基本面因素。目前的估值的確高估了，未來會逐步回歸到合理估值。”上述深圳公募投研人士進一步表示。

　　另外，當日主板、創業板表現弱勢，全天上證綜指下跌1.27%，滬深300下跌0.69%，創業板下跌1.67%。

　　誰在接盤？

　　統計顯示，安集科技此次公開發行數量為1327.8萬股，網下配售數量是840.01萬股，網上發行數量是487.7萬股，公募、社保等A類投資者有效申購量占到網下申購比例的75.72%，獲配數量更是高達86%。

　　也就是說，由于科創板打新中簽的投資者大多為較為理性的網下申購投資人和機構投資者，無論是網上中簽者還是網下中簽者，在達到收益預期之后大多選擇了首日賣出。截至收盤，八成左右的投資者所持股票是由二級市場購入。

　　但截至收盤，400.15%的漲幅和近九成的換手率，也說明一部分資金接盤了這些打新投資者的籌碼。

　　根據上交所提供的數據，安集科技網上發行有效申購戶數約為308萬戶，網上發行初步中簽率為0.03480988%，回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.04643540%。

　　“我覺著買入的大部分是大戶和私募，可能某些基金專戶也會參與。公募機構的投資經理還是會看估值，打新的籌碼基本都扔出來了。肯定有私募會去選擇標的博弈的，和開了賬戶的大一些的散戶投資者，全市場的博弈就形成了這個盤面。”北京一位公募股票交易員在與第一財經記者交流時表示。

　　“一些游資關注到龍頭品種，短期會形成類似于‘擊鼓傳花’的游戲。比如漲幅最高的安集科技，他們覺得后面會有更多人沖進來接盤，也就是賺市場博弈的錢。”廣州一位私募投資總監也認為，在科創板首批稀缺性的背景下，大家更多考慮籌碼的博弈而非估值的合理性。

　　申港證券表示，由于交易價格顯著偏離公司內涵價值，且多數上市企業未現經營拐點，判斷當前科創板具備較強短期投機機會。

　　“我覺得周二調整的壓力會大一些，因為網下主要是機構主導，多數資金已經出來了。打新的資金賣出去了再想讓它進來難度會很大。”上述公募基金投研人士也分析。

　　參考創業板上市初期市場情況，聯訊證券預計未來四個交易日科創板震蕩幅度將會較大。“大多數打新中簽的機構投資者和理性投資人選擇了首日賣出，這或許也反映了市場對于短期將出現較大幅度波動的一個預期。”

（文章來源：第一財經日報）

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